Από την έντυπη έκδοση
Της Έφης Τριήρη
[email protected]
«Γρίφος» που δεν λέει να λυθεί έχει καταντήσει το tapering της Φέντεραλ Ριζέρβ. Μέχρι πριν από λίγες μέρες όλοι περίμεναν το συμπόσιο του Τζάκσον Χολ γιατί θεωρούσαν πως ο Τζερόμ Πάουελ θα έδινε το σήμα για το πότε θα άρχιζε η μείωση των αγορών ομολόγων.
Μεγάλες οι προσδοκίες, που όμως ξεθύμαναν ξαφνικά όταν έγινε γνωστό ότι το συμπόσιο θα γίνει διαδικτυακά, ένα online γεγονός όπως τόσο άλλα στη διάρκεια του Covid-19, με αποτέλεσμα να υποβαθμιστεί αυτομάτως η σημασία του. Αλλαγή σκηνικού; Ή μήπως κάτι αναμενόμενο αφού η ραγδαία εξάπλωση της μετάλλαξης Δέλτα είχε αρχίσει προ πολλού; Τελευταία ένδειξη η επιβράδυνση της ταχύτητας με την οποία αναπτύσσεται η αμερικανική μεταποίηση.
Με το τέταρτο κύμα της πανδημίας να βρίσκεται ήδη σε εξέλιξη και με τα προβλήματα στην παγκόσμια αλυσίδα τροφοδοσίας να συνεχίζονται με αμείωτο ρυθμό, πολλοί οικονομολόγοι έχουν ήδη υποβαθμίσει τις προβλέψεις τους για την ανάπτυξη. Αυτό που γίνεται τώρα εμφανές είναι ότι η Fed θα ακολουθήσει πιθανότατα μία πιο υποστηρικτική πολιτική, φροντίζοντας να κερδίσει λίγο ακόμη χρόνο ούτως ώστε να διαφανεί πιο καθαρά η μεσοπρόθεσμη τάση της οικονομίας αλλά και του πληθωρισμού.
Για τον λόγο αυτό αρκετοί αναλυτές θεωρούν ότι ο πρόεδρος της κεντρικής τράπεζας των ΗΠΑ θα χρησιμοποιήσει μια πιο ασαφή λεκτική ως προς το tapering, παρότι οι ισορροπίες είναι πολύ εύθραυστες αυτή τη στιγμή. Εάν ο Πάουελ δεν δείξει μια σαφή δέσμευση για σταδιακή έξοδο από την υπερβολικά χαλαρή νομισματική πολιτική και εάν τα στοιχεία για την απασχόληση Αυγούστου αποδειχθούν απλώς επαρκή, δείχνοντας ότι η αγορά σταθεροποιείται αλλά δεν ανεβάζει ρυθμούς, θα μπορούσε να πυροδοτήσει ένα sell off σε κάποιες κατηγορίες ενεργητικού, μεταξύ των οποίων το δολάριο. Από την άλλη, μια «γερακίσια» έκπληξη από πλευράς Πάουελ, τη στιγμή που η οικονομία παρουσιάζει κάποιες ενδείξεις ότι έχει φθάσει στο ζενίθ της δυναμικής της, θα μπορούσε να εγείρει ανησυχίες για λάθος πολιτικής, όπως είχε συμβεί το 2013, αποσταθεροποιώντας και πάλι κάποιες κατηγορίες ενεργητικού.
Οικονομολόγοι της Goldman Sachs εκτιμούν ότι η Fed θα ανακοινώσει την έναρξη του tapering τον Νοέμβριο, με μια μείωση της τάξης των 15 δισ. δολαρίων, βλέποντας ολοκλήρωση της όλης διαδικασίας έως τον Σεπτέμβριο του 2022. Ο Πάουελ ωστόσο έχει ξεκαθαρίσει ότι αυτό δεν θα γίνει ξαφνικά. Οπότε δεν απομένει και πολύς χρόνος για να δοθεί ένα σήμα. Τα χρονικά περιθώρια στενεύουν. Το μεγάλο ζητούμενο όμως είναι ο πληθωρισμός, ο οποίος ανησυχεί τώρα περισσότερο τους διαμορφωτές πολιτικής.
Αυτό φαίνεται από το γεγονός ότι η αμερικανική ένωση οικονομολόγων (NABE) πιστεύει ότι η Fed υπήρξε και εξακολουθεί να είναι «υπερβολικά υποστηρικτική». Δύσκολη λοιπόν η σημερινή συγκυρία, που καθιστά ακόμη πιο δύσκολη την όποια απόφαση.
