Market Beat: Οι επενδυτές εστιάζουν στις αποφάσεις της ΕΚΤ, η Αθήνα αναζητά τάση

Πέμπτη, 14 Ιουνίου 2018 09:44
UPD:10:48
INTIME NEWS/ΤΖΑΜΑΡΟΣ ΠΑΝΑΓΙΩΤΗΣ

Του Κώστα Ιωαννίδη

Στην αγορά της Αθήνας η αντίδραση που σημειώθηκε χθες, μετά την εγγραφή του κατώτερου μέρας διαβεβαίωσε προσωρινά πως έχουν γνώση οι φύλακες, δηλαδή οι market makers. Αυτά όμως έγιναν χωρίς την πληροφορία ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα προτίθεται να δώσει εκτός της αύξησης τον Ιούνιο, άλλες δύο αυξήσεις στα επιτόκιά της. Όταν γνωστοποιήθηκαν οι προθέσεις της μεγαλύτερης Κεντρικής Τράπεζας στον κόσμο, οι διαχειριστές χαρτοφυλακίων ρευστοποίησαν θέσεις στα χρηματιστήρια και ενισχύθηκε το δολάριο μαζί με τις αποδόσεις των ομολόγων. Όλοι οι αναλυτές παραδέχθηκαν ότι η αντίδραση στην παγκόσμια κεφαλαιαγορά ήταν περιορισμένη, γιατί από πολλούς ήταν αναμενόμενη.  

γράφει ο Κώστας Ιωαννίδης

Στη Wall Street, ο S&P 500 έχασε 0,40% και ο Nasdaq Composite υποχώρησε 0,11%. Η απόδοση των 10ετών κρατικών ομολόγων των Η.Π.Α. έφθασε το 3,010% σε υψηλό τριών εβδομάδων, προτού γλιστρήσει  γρήγορα στο 2,953%. Η διατήρηση των επενδυτών σε κατάσταση επιφυλακής οφείλεται στις ανησυχίες σχετικά με τις απειλές των ΗΠΑ για την επιβολή δασμών ύψους πολλών δις δολαρίων σε κινεζικά προϊόντα. Ο Πρόεδρος των ΗΠΑ Ντόναλντ Τράμπμ θα συναντηθεί με τους κορυφαίους συμβούλους του επί του εμπορίου την Πέμπτη για να αποφασίσει εάν θα ενεργοποιήσει τους δασμούς, δήλωσε ανώτερος αξιωματούχος της διοίκησης της Trump.

Σήμερα στην Ασία οι πιέσεις στις μετοχές κλιμακώθηκαν προετοιμάζοντας την ατμόσφαιρα των συναλλαγών στην Ευρώπη αρνητικά. Παράλληλα δεν αποκλείεται να μετρήσουν επίσης οι διαρροές από αξιωματούχους της Ευρωζώνης για εμπόδια στη ρύθμιση του χρέους από την πλευρά του Βερολίνου.

Πρόσφατα σχόλια από κορυφαίους αξιωματούχους της ΕΚΤ προκάλεσαν προσδοκίες ότι η ΕΚΤ μπορεί να προσφέρει ενδείξεις για τις προθέσεις της να τερματίσει τις αγορές ομολόγων της μέχρι το τέλος της χρονιάς, κατά την σημερινή συνεδρίασή της. Το ευρώ διαπραγματεύτηκε στα 1.1801 δολάρια, αναπηδώντας από τα 1,1725 που χτύπησε μετά την ανακοίνωση πολιτικής της Fed και όχι πολύ μακριά από το υψηλό την περασμένη εβδομάδα των 1,1840 στις 7 Ιουνίου.

Σύμφωνα με εγχώριους αναλυτές η εικόνα της αγοράς μας είναι αποτέλεσμα του κλίματος χαμηλής αξιοπιστίας που έχει καλλιεργηθεί στην Αγορά από την υπόθεση της Folli Follie, και η στασιμότητα περί των εξελίξεων για το Ελληνικό χρέος.  Κατ’ αυτούς η αναγγελία μιας συμφωνίας αναμένεται να επαναφέρει το αγοραστικό ενδιαφέρον για Ελληνικές μετοχές, καθώς ήδη η Αγορά ομολόγων επανέρχεται σε βελτίωση των τιμών και αποκλιμάκωση των αποδόσεων, σε συνέχεια της αποκατάστασης της ηρεμίας στην Ιταλική Αγορά.

Για τις τραπεζικές μετοχές η αβεβαιότητα παραμένει. Αποτέλεσε δε, τη βάση της καθοδικής τάσης που απέκτησαν  στο τέλος του Απριλίου, μόλις ο δείκτης τους πέρασε πάνω από τις 1025 μονάδες. Ήταν δε, οι δικές τους μεταβολές που κρατούσαν τον ΓΔ γύρω από τις 763 μονάδες χθες, στις 14:15, με οριακή ανοδική μεταβολή. Μπορούμε βέβαια να αποδώσουμε αυτή την εικόνα στην στασιμότητα των εξελίξεων που αφορούν στο ελληνικό χρέος, λόγω της αδυναμίας εύρεσης ανακοινώσιμου συμβιβασμού μεταξύ Βερολίνου και ΔΝΤ. Μπορεί ωστόσο να οφείλεται και σε διαρροές από Φρανκφούρτη και Βρυξέλλες.

Σε κάθε περίπτωση, χωρίς ανάπτυξη που να εκπλήσσει θετικά, η τάση θα διαμορφώνεται από κέντρα παραγωγής οικονομικής πολιτικής εκτός Ελλάδας. Την Τετάρτη πάντως, της κρίσιμης εβδομάδας εκπνοής των σειρών Ιουνίου, ενώ πολλοί υποστήριζαν πως δεν είναι δυνατή μια ανατροπή στην τάση τις μέρες που πλησιάζει εκπνοή με triple witching, η ανατροπή έγινε, με οδηγό της ανόδου τα Τραπεζικά blue chip.

Εμφανίστηκαν όμως φαινόμενα που εμπόδιζαν την εμφάνιση επενδυτικής «ανακούφισης» καθώς δεν είναι σύμφωνα με «αξιώματα» των κεφαλαιαγορών. Για παράδειγμα, οι αποδόσεις στα ελληνικά 10ετή ομόλογα αναφοράς, από το 4,55% στο άνοιγμα έπεσαν στο 4,48% αρχικά και μετά, ξεκίνησαν την ανηφόρα που τα έφερε, στο διάστημα για τις δημοπρασίες στο ΧΑ, στο 4,58%. Αλλά ο Τραπεζικός δείκτης κέρδισε +3,51%. Πολλά θα ξεκαθαρίσει η αντίδραση των θεσμικών στις αξίες του ευρώ μετά την εμφάνιση του Μάριο Ντράγκι.

Η επίδραση της δυναμικής της περασμένης μέρας    

ΗΠΑ

Σε αρνητικό έδαφος κατέληξε η Wall Street μετά την απόφαση της Fed να αυξήσει τα επιτόκια κατά 25 μονάδες βάσης στο 1,75%-2%, δίνοντας παράλληλα σήμα για δύο ακόμα αυξήσεις στο 2018. Ο Dow Jones έκλεισε με πτώση 0,47% ή 119 μονάδων στις 25.201,20, ο S&P κατέγραψε απώλειες 0,4% στις 2.775,63 μονάδες ενώ ο Nasdaq κινήθηκε χαμηλότερα 0,11% στις 7.695,70 μονάδες. Στην αγορά ομολόγων η απόδοση του αμερικανικού 10ετούς σημείωσε άνοδο δύο μονάδων βάσης στο 2,98%.

Στον βιομηχανικό δείκτη Dow, τη μεγαλύτερη άνοδο σημείωσαν οι μετοχές των Walt Disney (+1,9%) και Goldman Sachs (+0,6%) ενώ τη μεγαλύτερη πτώση κατέγραψαν οι Verizon (-2,9%) και Caterpillar (-1,8%).                                                                             

Νόμιμη κρίθηκε από το ομοσπονδιακό δικαστήριο των ΗΠΑ, η εξαγορά της Time Warner από την AT&T έναντι 85,4 δις δολαρίων. Με την απορρόφηση της Time Warner, η AT&T αποκτά καλωδιακά κανάλια, όπως το CNN και το HBO καθώς και το κινηματογραφικό στούντιο της Warner Bros. Επίσης, η κινεζική ZTE συμφώνησε να πληρώσει πρόστιμο ύψους 1,4 δις δολαρίων στην αμερικανική κυβέρνηση προκειμένου να αρθούν οι κυρώσεις (απαγόρευση αγοράς βασικών εξαρτημάτων από τις ΗΠΑ) που οδηγούσαν την εταιρεία τηλεπικοινωνιών σε κατάρρευση.

ΕΥΡΩΠΗ

Με τους επενδυτές να έχουν εστιάσει την προσοχή τους στη συνεδρίαση της Fed και στη σημερινή συνεδρίαση της ΕΚΤ κράτησαν στάση αισιόδοξης αναμονής. Αφού ο πανευρωπαϊκός δείκτης Stoxx 600 κινήθηκε ανοδικά καθώς ενισχύθηκε 0,19% στις 388,25 μονάδες. Στο Λονδίνο, ο FTSE 100 έκλεισε σχεδόν αμετάβλητος στις 7.703,71 μονάδες, στη Φρανκφούρτη ο δείκτης DAX σημείωσε άνοδο 0,38% στις 12.890,58 μονάδες ενώ στο Παρίσι ο CAC 40 κατέγραψε οριακές απώλειες 0,01% στις 5.452,73 μονάδες.

Αντίστοιχα, ο δείκτης IBEX της Μαδρίτης κατέγραψε πτώση 0,15% στις 9.899,10 μονάδες και ο δείκτης MIB του Μιλάνου κινήθηκε με κέρδη 0,44% στις 22.216,18 μονάδες.

Στο εταιρικό μέτωπο, αύξηση 2% στα καθαρά κέρδη για το πρώτο τρίμηνο του έτους χρήσης ανακοίνωσε ότι είχε η ισπανική Inditex, η εταιρεία της αλυσίδας Zara, λόγω της αύξησης των πωλήσεων σε όλες τις αγορές.

ΧΑ

Η αποκατάσταση απωλειών στα τραπεζικά blue chip (+3,51%) έφερε άνοδο +1%

Στην τρίτη συνεδρίαση της εβδομάδας εκπνοής των σειρών Ιουνίου στα παράγωγα, οι θεσμικοί έδωσαν στις τιμές των βασικών δεικτών μικτή πορεία, με τον ΓΔ αρχικά σε αρνητικό πεδίο. Πέρασε σε θετικό με μόνιμη κίνηση σε αυτό από 13:50 ως το πέρας των συναλλαγών. Η τιμή ανοίγματος, αφορούσε σε καθοδικό χάσμα 0,8 μονάδων και οι πιέσεις για τις τραπεζικές μετοχές στη διάρκεια της πρώτης ώρας έφεραν το κατώτερο στις 756,90 από 758,40 μονάδες την Τρίτη, σημειώθηκε στις 11:26. Αμέσως μετά, ξεκίνησε μια αντίδραση διαρκείας που είχε σαν αποτέλεσμα το -0,61% να εξαφανιστεί σταδιακά και αφού συνέχισαν οι τιμές την άνοδό τους το μέγιστο μέρας στις 772,52 από 769,11 την προηγούμενη ήρθε στις 15:58, με τη μεταβολή του μέσου όρου τότε στο +1,32%. Ήταν ικανό το χρονικό διάστημα που ο ΓΔ κινήθηκε σε αρνητικό πεδίο. Ο μέσος όρος οδηγήθηκε στις 770,17 μονάδες στις 17:00. Στις δημοπρασίες άλλαξε ελαφρά προς τα κάτω η τιμή και έκλεισε στις 769,68 από 762,43 μονάδες την προηγούμενη σύνοδο. Ήταν σύνοδος με εναλλασσόμενη κυριαρχία πωλητών και αγοραστών αλλά η ισχύς των πρώτων μέτρησε από τις 10:30 ως τις 11:26.

Το ελάχιστο στις 756,90 μονάδες ήταν 22 μονάδες πάνω από το ελάχιστο τρέχοντος έτους, στις 735 μονάδες χονδρικά. Η κίνηση στην αγορά εξελίχθηκε με ελαφρά ανοδική ατμόσφαιρα στα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια, που δεν έδειξε σημάδια διαφοροποίησης, μετά από το επίπεδο άνοιγμα των αγορών στις ΗΠΑ. Οι δημοπρασίες έκλεισαν τον ΓΔ στις 769,68 μονάδες που ήταν 12,8 μονάδες πάνω από το ελάχιστο της ημερήσιας διακύμανσής του και 2,8 μονάδες κάτω από το ανώτερο.

Ήταν μια σύνοδος με μεγαλύτερο εύρος διακύμανσης (15,6 μονάδες) σε σχέση με τις 10,7 μονάδες της προηγούμενης και το αποτέλεσμα της ήταν ανοδικό για την κεφαλαιοποίηση του ΧΑ που κατέληξε στα 54,133 από 53,732 δις ευρώ. Επτά blue chip υπέκυψαν στις πιέσεις ξεχώρισε η ΦΡΛΚ -2,76% ενώ απώλειες πάνω από -1% εμφάνισαν ΜΠΕΛΑ -1,41%, ΕΥΔΑΠ -1,38%, ακολούθησαν ΕΛΠΕ -0,67%, ΓΡΙΒ -0,56%, ΜΥΤΙΛ -0,55% και ΤΕΝΕΡΓ -0,39%, ενώ 16 μετοχές του 25άρη ήταν ανοδικές.

Μέτρησαν θετικά οι μεταβολές για τις Τράπεζες (+3,51%), αφού οι επενδυτές έκλεισαν την ΑΛΦΑ στο +1,91% από -0,65%, την ΕΤΕ στο +4,85% από -0,38%, ΕΥΡΩΒ +4,12% από +0,48% και την ΠΕΙΡ στο +5,19% από +0,78%. Οι μετοχές του FTSEM αντιμετωπίστηκαν χειρότερα από τα blue chip με μεταβολή +0,44% από +0,37% την προηγούμενη σύνοδο.

Η στατιστική εικόνα των blue chipδεν βελτιώθηκε, όπως προκύπτει από το πλήθος των ανοδικών (16 από 20) blue chip έναντι των καθοδικών (7 από 5) και τις ΓΕΚΤΕΡΝΑ και ΤΙΤΚ στα αμετάβλητα. Με βάση τους ημερήσιους όγκους η ΕΤΕ ήταν πρώτη με 21,167 από 13,308 εκατ. τεμάχια και ακολούθησαν ΕΥΡΩΒ με 3,243 από 2,185 εκατ. τεμάχια, ΑΛΦΑ με 2,464 από 1,518, ΠΕΙΡ με 1,253 από 1,229 εκατ. τεμάχια, και ΟΤΕ με 427.743 από 686.744 τεμάχια.

Στο ΧΑ ο ΓΔ οδηγήθηκε ψηλότερα +0,95% και έφθασε στις 769,68 από 762,43 μονάδες και ο 25άρης έκλεισε στις 2027,46 από 2006,87 μονάδες με μεταβολή +1,03%. Οι δημοπρασίες δεν άλλαξαν υπολογίσιμα την τιμή για τον ΓΔ και τον 25άρη, με το κλείσιμο να γίνεται πιο κοντά στο μέγιστο της ημερήσιας διακύμανσης τους.

Για να συμβούν τα παραπάνω ο τζίρος διαμορφώθηκε στα 48,729 από 44,002 εκατ. ευρώ και οι συναλλαγές με πακέτα είχαν αξία 11,035 από 9,209 εκατ. ευρώ. Στις μετοχές του 25άρη, χωρίς να ληφθούν υπόψη τα πακέτα κατευθύνθηκαν 35,676 από 32,558 εκατ. ευρώ και στου FTSEM 1,659 από 1,833 εκατ. ευρώ. Το πλήθος των ανοδικών ανήλθε σε 58 από 53 των καθοδικών 34 από 46 και 24 από 18 ήταν σταθερές.

Τεχνική ανάλυση - παράγωγα

Η άνοδος στο κρετσέντο της μετακύλησης θέσεων βοήθησε τους long

Στη σύνοδο της Τετάρτης 13/6, οι θεσμικοί έδωσαν μικτή δυναμική στον 25άρη. Η τιμή ανοίγματος ήταν οι 2005,53 μονάδες με πτωτικό χάσμα 1,3 μονάδων. Ακολούθησε κάθοδος και στις 11:26 σημειώθηκε το ελάχιστο στις 1990,68 μονάδες. Μέγιστο μέρας εμφανίστηκε στις 16:00 και ήταν οι 2036,44. Το κλείσιμο έγινε στις 2027,46 από 2006,87 με μεταβολή +1,03%. Ο τζίρος στα παράγωγα ανήλθε στα 65,176 εκατ. ευρώ γιατί ανέβασε στροφές η μετακύληση θέσεων.

Στα ΣΜΕ της σειράς Ιουνίου του 25άρη διακινήθηκαν 3531 συμβόλαια. Άλλα 3843 ΣΜΕ λήξης Ιουλίου άλλαξαν χέρια με ανώτερο τις 2022,00, κατώτερο τις 1973,00 και τελευταίες πράξεις στις 2016,00 από 1997,50 μονάδες. Εμφανίστηκε όγκος 134 ΣΜΕ για τη σειρά Αυγούστου και οι ανοικτές θέσεις της σειράς έγιναν 74 ΣΜΕ. Οι ανοικτές θέσεις για την κυρίαρχη σειρά, του Ιουνίου, περιορίστηκαν σε 3502 ΣΜΕ και της σειράς  Ιουλίου ανήλθαν σε 5797 από 3706.

Στα ΣΜΕ επί μετοχών ξεχώρισαν τα ΣΜΕ της ΑΛΦΑ με 6230 ΣΜΕ λήξης Ιουνίου και 5299 λήξης Σεπτεμβρίου, της ΕΤΕ με 44322 και 45727, της ΕΥΡΩΒ με 4711 και 6072 για την επόμενη, της ΠΕΙΡ έφθασαν 4532 και 4468 λήξης Σεπτεμβρίου, και της ΜΙΓ ήταν 14599 και 15352 για την επόμενη.

 Από τις απόψεις που υπήρξαν στο διαδίκτυο ξεχωρίσαμε τα ακόλουθα: Οι στοχευμένες εντολές αγορών που σημειώθηκαν σε μεγάλο αριθμό μετοχών του FTSE25 και μάλιστα στα ίδια χρονικά διαστήματα, ίσως είναι αποτέλεσμα "program trading με εντολές basket" φαινόμενο που συμβαίνει συχνά εν όψει επερχόμενου triple witching, που "διευκολύνει" τη μετακύληση των "long" θέσεων. Στην παρούσα φάση, οι περισσότεροι ιδιοκτήτες των "long" θέσεων, είναι οι ίδιοι οι "market makers".

Σήμερα

Οι μετοχές της Ασίας υποχώρησαν σήμερα Πέμπτη 14/6, αφού η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ αύξησε τα επιτόκια και πήρε έναν πιο αυστηρό τόνο αναφορικά με την πρόβλεψη ενός ελαφρώς ταχύτερου ρυθμού σύσφιξης, ενώ οι ανησυχίες για τις εμπορικές τριβές μεταξύ ΗΠΑ και Κίνας κράτησαν τους επενδυτές σε αναμονή λόγω επιφυλάξεων.

Οι κινεζικές υπηρεσίες ανακοίνωσαν τα στοιχεία στον τομέα των λιανικών πωλήσεων και αυτά για τις επενδύσεις σε αστικά κέντρα που ήταν εκπληκτικά αδύναμα, ελαττώνοντας την διάθεση των επενδυτών για να αναλάβουν ρίσκο προσθέτοντας αβεβαιότητα σχετικά με την πορεία της δεύτερης μεγαλύτερης οικονομίας στον κόσμο μετά την απροσδόκητη άμβλυνση στη νομισματική πολιτική με τη διατήρηση των επιτοκίων της κινεζικής κεντρικής τράπεζας.

Ο ευρύτερος δείκτης MSCI για τις μετοχές της Ασίας-Ειρηνικού εκτός της Ιαπωνίας έχασε -0,9%. Ο KOSPI της Νότιας Κορέας έχασε -1,78%, ενώ ο Hang Seng του Χονγκ Κονγκ υποχώρησε κατά -1,19%. Ο Nikkei της Ιαπωνίας έχασε -0,99%.

Η Fed αύξησε το επιτόκιο δανεισμού κατά ένα τέταρτο της εκατοστιαίας μονάδας σε ένα εύρος από 1,75% έως 2%, όπως αναμενόταν, λόγω της ισχυρής οικονομικής ανάπτυξης των ΗΠΑ.

Οι προβολές των αρμοδίων της Fed έδειξαν δύο ακόμα αυξήσεις μέχρι το τέλος του τρέχοντος έτους αντί των προηγούμενων αγοραίων προσδοκιών για μία, με βάση τη μέση πρόβλεψη των μελών του διοικητικού συμβουλίου.

Η Fed αυξάνει τα επιτόκια λόγω της ισχυρής οικονομίας και όχι λόγω της ανάγκης περιορισμού του πληθωρισμού. Αυτό θα μπορούσε να βοηθήσει στην καταπολέμηση των αντιδράσεων στην αγορά. Ωστόσο το φάσμα του υψηλότερου κόστους δανεισμού έπληξε τις μετοχικές αξίες ενώ ενίσχυσε τις αποδόσεις των ομολόγων των ΗΠΑ και το δολάριο. Ωστόσο, η συνολική αντίδραση της αγοράς ήταν βραχύβια.

Στη Wall Street, ο S & P 500 έχασε 0,40% και ο Nasdaq Composite υποχώρησε 0,11%.

Η απόδοση των 10ετών κρατικών ομολόγων των Η.Π.Α. έφθασε το 3,010% σε υψηλό τριών εβδομάδων, προτού γλιστρήσει  γρήγορα στο 2,953%.

Η διατήρηση των επενδυτών σε κατάσταση επιφυλακής οφείλεται στις ανησυχίες σχετικά με τις απειλές των ΗΠΑ για την επιβολή δασμών ύψους πολλών δις δολαρίων σε κινεζικά προϊόντα.

Ο Πρόεδρος των ΗΠΑ Ντόναλντ Τράμπμ θα συναντηθεί με τους κορυφαίους συμβούλους του επί του εμπορίου την Πέμπτη για να αποφασίσει εάν θα ενεργοποιήσει τους δασμούς, δήλωσε ανώτερος αξιωματούχος της διοίκησης της Trump.

Στην αγορά συναλλάγματος, το δολάριο είχε σβήσει όλα τα κέρδη του μετά την Fed, καθώς η εστίαση των traders μετατοπίστηκε γρήγορα στην συνεδρίαση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας που αναμένεται αργότερα σήμερα.

Πρόσφατα σχόλια από κορυφαίους αξιωματούχους της ΕΚΤ προκάλεσαν προσδοκίες ότι η ΕΚΤ μπορεί να προσφέρει ενδείξεις για τις προθέσεις της να τερματίσει τις αγορές ομολόγων της μέχρι το τέλος της χρονιάς κατά την σημερινή συνεδρίασή της.

Το ευρώ διαπραγματεύτηκε στα 1.1801 δολάρια, αναπηδώντας από τα 1,1725 που χτύπησε μετά την ανακοίνωση πολιτικής της Fed και όχι πολύ μακριά από το υψηλό την περασμένη εβδομάδα των 1,1840 στις 7 Ιουνίου.

Ορισμένα νομίσματα αναδυόμενων αγορών είχαν πληγεί από ανησυχίες ότι τα υψηλότερα επιτόκια των ΗΠΑ θα μπορούσαν να ωθήσουν τους επενδυτές να μεταφέρουν κεφάλαια στις Ηνωμένες Πολιτείες και επίσης να πιέσουν τους δανειολήπτες με ρήτρα δολαρίου στις αναδυόμενες αγορές.

Το νοτιοαφρικανικό rand χτύπησε χαμηλά εξαμήνου, ενώ το μεξικάνικο πέσο έπεσε στα χαμηλά 16 μηνών. Ωστόσο, πολλά ασιατικά νομίσματα παρέμειναν αρκετά σταθερά μέχρι στιγμής, χάρη στην ισχυρή ανάπτυξη στην περιοχή.

Οι τιμές του πετρελαίου άλλαξαν ελάχιστα αλλά ενισχύθηκαν από μια μεγαλύτερη από την αναμενόμενη υποχώρηση των αποθεμάτων αργού πετρελαίου των ΗΠΑ.

Προτεινόμενα για εσάς

Σχετικά σύμβολα

  • DAX
  • DJC
  • ΓΔ
  • UKX

Σχολιασμένα