Του Κώστα Ιωαννίδη
Οι ασιατικές μετοχές φλερτάρουν με τα χαμηλά έξι εβδομάδων σήμερα Πέμπτη, καθώς οι επενδυτές ανησυχούν ότι το χαμηλό κόστος δανεισμού, που απολαμβάνουν οι εταιρείες για πολλά χρόνια, κινδυνεύει από την απειλή του αυξανόμενου πληθωρισμού. Η δυναμική αυτή προέκυψε από συνεδρίαση στη Wall Street με κίνηση των τιμών πάνω και κάτω, στην οποία ο S&P 500 υποχώρησε στο κλείσιμο, μετά από διαπραγμάτευση υψηλότερα για μεγάλο διάστημα του δεύτερου μέρους των συναλλαγών. Αυτά συνέβησαν χθες, μετά από δύο μέρες μεγάλων πτωτικών κινήσεων, συμπεριλαμβανομένης της μεγαλύτερης ημερήσιας απώλειας σε περισσότερα από έξι χρόνια τη Δευτέρα.
Ο δείκτης Dow Jones Industrial Average .DJI υποχώρησε 19,42 μονάδες ή 0,08% κλείνοντας στις 24.893,35 μονάδες. Ο δείκτης S & P 500, τερματίζοντας στις 2.681,66, έχασε 13,48 μονάδες ή 0,50% και ο Nasdaq Composite υποχώρησε 0,9% ή 63,90 μονάδες καταλήγοντας στις 7.051,98. Θα προσπαθήσουμε να εξηγήσουμε γιατί επανήλθαν τα σύννεφα πάνω από τις μετοχικές αξίες.
Οι ηγέτες του Κογκρέσου των ΗΠΑ κατέληξαν σε μια συμφωνία επί του προϋπολογισμού των επόμενων δύο ετών για αύξηση των κρατικών δαπανών κατά περίπου 300 δισεκατομμύρια δολάρια. Ήταν μια σπάνια εκδήλωση διμερούς συναίνεσης που θα αποτρέψει την παύση λειτουργίας της κυβέρνησης αλλά παράλληλα οξύνει σημαντικά το ομοσπονδιακό έλλειμμα.
«Η κλίμακα αύξησης των δαπανών ήταν πολύ μεγαλύτερη από ό, τι περίμεναν οι αγορές πριν από λίγους μήνες. Θα έχει τόσο μεγάλες επιπτώσεις όσο και οι φορολογικές περικοπές. Δεδομένου ότι οι αγορές δεν έχουν ακόμη ενσωματώσει στην τιμή για τα ομόλογα των ΗΠΑ με αποτέλεσμα να πιθανολογούνται πιέσεις στα ομόλογα για περίπου μια εβδομάδα». Δήλωσε ο Tomoaki Shishido, της Nomura Securities.
Οι αυξημένες δαπάνες, σε συνδυασμό με την αναμενόμενη οικονομική ώθηση από τις προγραμματισμένες φορολογικές περικοπές του Προέδρου Donald Trump, θα μπορούσαν να υπερθερμάνουν την ήδη ισχυρή ανάπτυξη των ΗΠΑ και να επιταχύνουν τον πληθωρισμό σε επίπεδα που δεν εμφανίζονται εδώ και μια δεκαετία. Τέτοιοι φόβοι οδήγησαν την απόδοση των 10 ετών των αμερικανικών κρατικών ομολόγων στο 2,813%, πλησίον της κορυφής τετραετίας της Δευτέρας στο 2,885%. Η Σύγκλητος και η Βουλή αναμένεται να ψηφίσουν για την προτεινόμενη συμφωνία σήμερα, εν μέσω αντιρρήσεων και από τις δύο πλευρές του πολιτικού φάσματος.
Η στήλη αναγνωρίζει τα κίνητρα των θεσμικών που ρευστοποιούν θέσεις καλού κακού σε χρηματιστήρια που προ δυο εβδομάδων έφθασαν σε υψηλά βίου με άνοδο διάρκειας οκτώ ετών. Η πιθανότητα διόρθωσης των χρηματιστηρίων αυξήθηκε με την πάροδο του χρόνου, γεγονός που δημιουργεί μια καλή ευκαιρία για τους ενεργούς επενδυτές, εφόσον οι μακροπρόθεσμοι οδηγοί παραμένουν θετικοί. Τα εμπορικά δεδομένα της Κίνας έδειξαν ότι οι εξαγωγές και οι εισαγωγές της χώρας ξεπέρασαν τις προσδοκίες της αγοράς τον Ιανουάριο, σημειώνοντας αύξηση 11,1% και 36,9% αντίστοιχα, σε σχέση με το προηγούμενο έτος, υπογραμμίζοντας τη δύναμη της παγκόσμιας οικονομίας.
Οι μάχες θα συνεχιστούν, γιατί και οι δύο πλευρές έχουν αυτή τη φορά σοβαρά επιχειρήματα – κίνητρα, που αφορούν στην εκτίμηση για την ταχύτητα αύξησης των πληθωριστικών πιέσεων. Αυτών το μέγεθος θα διαμορφώσει το πρόγραμμα νομισματικής σύσφιξης που θα ακολουθήσουν, φροντίζοντας παράλληλα, να κατεβάσουν την νευρικότητα των συναλλαγών παγκόσμια. Τώρα, παρακολουθούμε την προσπάθεια για φρένο στη διάθεση για φυγή από το ρίσκο. Διαπιστώνουμε όμως, από το φαινόμενο να κρατούν στο κλείσιμο μέρος μόνο των κερδών που σημειώθηκαν ενδοσυνεδριακά οι βασικοί δείκτες διεθνώς, πως οι «αρκούδες» δεν τρομάζουν από το ποδοβολητό των ταύρων. Επιστρέφουν όποτε θεωρούν κατάλληλη την στιγμή. Αντίθετα στο ΧΑ είχαμε μια σύνοδο, που οι επιμέρους ειδήσεις διαμόρφωσαν τη στάση των θεσμικών ανά μετοχή.
Κάτω από αυτό το πρίσμα για την κατάσταση στην παγκόσμια κεφαλαιαγορά, θεωρούμε πως μπόρα είναι και θα περάσει προς το τέλος του Φεβρουαρίου. Με αποτέλεσμα, να απαιτηθεί υπομονή και να θεωρηθεί αυτή η δυναμική, σαν ευκαιρία για να τοποθετηθούν και όσοι από ολιγωρία δεν το έπραξαν στο δεύτερο μέρος του Νοεμβρίου ή στις αρχές του Δεκέμβρη και μετά βρήκαν τις τιμές «ακριβές». Η αρνητικότητα σε παγκόσμια κλίμακα δημιουργεί ευκαιρίες αλλά και κινδύνους.
Η επίδραση της δυναμικής της περασμένης μέρας
ΗΠΑ
Σε αρνητικό και θετικό έδαφος κινήθηκαν την Τετάρτη οι αμερικανικοί δείκτες στη Wall Street, με τους επενδυτές να προβληματίζονται από την ενίσχυση των αποδόσεων των ομολόγων, καθώς και από το ενδεχόμενο αύξησης του πληθωρισμού.
Ο βιομηχανικός δείκτης Dow Jones τελικά υποχώρησε οριακά κατά 0,08% κλείνοντας στις 24.893,35 μονάδες. Μεγαλύτερη ήταν η πτώση για τον ευρύτερο δείκτη S&P 500, ο οποίος υποχώρησε κατά 0,5% στις 2.681,66 μονάδες.
Απώλειες και για τον τεχνολογικό δείκτη Nasdaq, ο οποίος διολίσθησε κατά 0,9% στις 7.051,98 μονάδες.
ΕΥΡΩΠΗ
Κέρδη κατέγραψαν οι αγορές της Ευρώπης, μετά τις ισχυρές πιέσεις πολλών ημερών.
Ο πανευρωπαϊκός δείκτης Stoxx 600 ενισχύθηκε 1,97% στις 380,13 μονάδες.
Στο Λονδίνο, ο δείκτης FTSE 100σημείωσε άνοδο 1,93% στις 7.279 μονάδες, στη Φρανκφούρτη ο DAX κινήθηκε υψηλότερα 1,6% στις 12.590,43 και ο CAC 40 στο Παρίσι έκλεισε με κέρδη 1,82% στις 5.255,90 μονάδες.
Αντίστοιχα, στα χρηματιστήρια της περιφέρειας, ο δείκτης IBEX στη Μαδρίτη κατέγραψε κέρδη 1,7% στις 9.976,70 μονάδες και ο MIB στο Μιλάνο έκλεισε με άνοδο 2,86% στις 22.986,18. Τα εταιρικά αποτελέσματα βρέθηκαν στο επίκεντρο του επενδυτικού ενδιαφέροντος.
Στο μεταξύ, η Άνγκελα Μέρκελ εμφανίστηκε βέβαιη ότι η συμφωνία συνεργασίας με το SPD μπορεί να αποτελέσει τη βάση μιας σταθερής κυβέρνησης.
Από πλευράς μακροοικονομικών, στο 2,3% για φέτος και στο 2% για το 2019 αναβάθμισε η Κομισιόν την εκτίμησή της για τον ρυθμό ανάπτυξης της Ευρωζώνης, στις χειμερινές ενδιάμεσες οικονομικές προβλέψεις της που δημοσιοποιήθηκαν σήμερα.
Στη Γερμανία, η βιομηχανική παραγωγή μειώθηκε κατά 0,6% τον Δεκέμβριο έναντι μείωσης 0,5% που προέβλεπαν οι αναλυτές. Στο έτος η βιομηχανική παραγωγή αυξήθηκε 6,5%.
ΧΑ
Ανάκαμψη από την αρχή ως το τέλος, με διατήρηση των πιέσεων επιλεκτικά
Στην τρίτη συνεδρίαση της δεύτερης εβδομάδας του Φεβρουαρίου, οι θεσμικοί έδωσαν από την έναρξη στις τιμές των βασικών δεικτών ανοδική πορεία. Από το άνοιγμα η κίνηση ήταν σε θετικό πεδίο, με τιμή ανοίγματος που αντιστοιχούσε σε ανοδικό χάσμα +0,73%. Γρήγορα αναζητήθηκε ο πυθμένας για τη μέρα και ορίστηκε στο πρώτο τέταρτο. Ήταν στις 840,71 από τις 814,96 μονάδες την Τρίτη. Από τότε ξεκίνησε η αναζήτηση για το μέγιστο μέρας στις 850,26 από 842,06 μονάδες. Όμως μετά από δυο περίπου ωρών και 28 λεπτών άνοδο, ο ΓΔ είχε περάσει κάτω από τις 850 μονάδες. Σταμάτησε στις 844 μονάδες στις 13:54. Επίπεδο που αποτέλεσε τον πυθμένα για τον μέσο όρο μετά τις 12:00. Μετά ξεκίνησε μια άνοδος σταθερής και μέτριας κλίσης που οδήγησε στις 16:45 τον μέσο όρο πάλι, οριακά κάτω από τις 850 μονάδες. Η είσοδος των θεσμικών από τις ΗΠΑ άλλαξε την ορμή που έφερε στις 17:00 το δείκτη στις 848,24 και τον έκλεισαν στις 849,94 από 838,80 μονάδες που ήταν πολύ κοντά στο ανώτερο της ημερήσιας διακύμανσης.
Ήταν μια σύνοδος με μικρό εύρος (9,5 μονάδες) σε σχέση με τις 27,1 μονάδες της προηγούμενης και το αποτέλεσμα της ήταν ανοδικό για την κεφαλαιοποίηση του ΧΑ που οδηγήθηκε στα 57,099 από 56,437 δις ευρώ. Πέντε blue chip ΓΕΚΤΕΡΝΑ -0,94%, ΔΕΗ -2,25%, ΛΑΜΔΑ -0,59%, ΜΠΕΛΑ -0,26% και ΣΑΡ -0,69% υποκύψανε στις πιέσεις και οι 19 του 25άρη ήταν στις ανοδικές.
Μέτρησαν θετικά οι μεταβολές για τις Τράπεζες, αφού οι επενδυτές έκλεισαν την ΑΛΦΑ στο +0,49% από -0,30%, την ΕΤΕ στο +0,25% από +0,13%, ΕΥΡΩΒ +2,64% από -0,57% και την ΠΕΙΡ στο +4,30% από -3,38%. Οι μετοχές του FTSEM αντιμετωπίστηκαν χειρότερα από τα blue chip με άνοδο +0,95% από -1,95% την προηγούμενη σύνοδο.
Η στατιστική εικόνα των blue chip βελτιώθηκε, όπως προκύπτει από το πλήθος των ανοδικών (19 από 4) blue chip έναντι των καθοδικών (5 από 19) και ένα, την ΤΕΝΕΡΓ, αμετάβλητο. Στις 40 μετοχές της κατάταξης με το μεγαλύτερο τζίρο, είχαν άνοδο 29 από 11, και 4 από 2 ήταν στις αμετάβλητες. Άρα, οι 7 από 27 ήταν πτωτικές. Στα 71,380 από 117,34 εκατ. ευρώ του συνολικού τζίρου, τα 25,00 από 39,90 κατευθυνθήκαν στα 4 συστημικά τραπεζικά blue chip. Η συγκέντρωση του ενδιαφέροντος ενισχύθηκε από τα επίπεδα της προηγούμενης συνόδου και οι συστημικές τράπεζες αποτελούν το 35,03% από 34,00% του συνολικού τζίρου.
Στο ΧΑ ο ΓΔ οδηγήθηκε ψηλότερα +1,33% και έφθασε στις 849,94 από 838,80 μονάδες και ο 25άρης έκλεισε στις 2157,50 από 2130,79 με μεταβολή +1,25%. Οι δημοπρασίες άλλαξαν την τιμή κατά 1,7 μονάδες ψηλότερα για τον ΓΔ και κατά 3,6 για τον 25άρη με το κλείσιμο να γίνεται πολύ κοντά στο ανώτερο της ημερήσιας διακύμανσης τους.
Για να συμβούν τα παραπάνω ο τζίρος διαμορφώθηκε στα 71,380 από 117,347 εκατ. ευρώ και οι συναλλαγές με πακέτα είχαν αξία 12,243 από 8,435 εκατ. ευρώ. Στις μετοχές του 25άρη, χωρίς να ληφθούν υπόψη τα πακέτα κατευθύνθηκαν 53,128 από 96,064 εκατ. ευρώ και στου FTSEM 4,597 από 8,869 εκατ. ευρώ. Ο συνολικός όγκος διαμορφώθηκε στα 46,409 από 81,949 εκατ. τεμάχια. Το πλήθος των ανοδικών ανήλθε σε 85 από 36 των καθοδικών σε 26 από 85 και ο αριθμός των σταθερών διαμορφώθηκε σε 24 από 20.
Τεχνική ανάλυση – παράγωγα
Διαφορές στις προσδοκίες για τον 25άρη τον Φλεβάρη, από τον Μάρτιο
Στη σύνοδο της Τετάρτης 7/2, οι θεσμικοί έδωσαν στον 25άρη, κίνηση αποκλειστικά σε θετικό πεδίο. Την έναρξη στις 2144,73 μονάδες με ανοδικό χάσμα +0,65% διαδέχθηκε η εγγραφή του ελάχιστου μέρας στις 2133,92, που ήρθε στις 10:45. Το μέγιστο ήρθε στις δημοπρασίες και ήταν στις 2158,25. Από τις 13:53 με ανοδική κίνηση σταθερής κλίσης κινήθηκε ως τις 17:00 προς τις 2153,95 μονάδες και το κλείσιμο έγινε στις 2157,50, με μεταβολή +1,25%. Ο τζίρος στα παράγωγα διαμορφώθηκε στα 15,033 από 45,302 εκατ. ευρώ την περασμένη συνεδρία.
Στα ΣΜΕ του 25άρη για τη σειρά Φεβρουαρίου διακινήθηκαν 1123 συμβόλαια, με ανώτερο μέρας τις 2164,00 μονάδες και κατώτερο τις 2141,00, ενώ οι τελευταίες πράξεις έγιναν στις 2162,00 από 2133,50. Για τη σειρά Μαρτίου εμφανίστηκε όγκος 225 ΣΜΕ με ανώτερο στις 2170,00 μονάδες και κατώτερο τις 2146,00. Οι τελευταίες πράξεις έγιναν στις 2170,00 από 2140,00 μονάδες.
Η ανάκαμψη της αγοράς στηρίχθηκε στην στατιστική της προϊστορία, αλλά την προκάλεσε η διακοπή της καθοδικής δυναμικής στα διεθνή χρηματιστήρια. Αν συνεχιζόντουσαν οι ρευστοποιήσεις θέσεων, τότε η εικόνα της αγοράς θα ήταν το αρνητικό της χθεσινής της «φωτογραφίας». Οι πολύ κερδισμένες θα είχαν μικρές απώλειες και κάποιες οριακά κέρδη, ενώ οι πτωτικές θα συνοδευόντουσαν από μεγάλες αρνητικές μεταβολές. Ο τζίρος προβλημάτισε εκείνους που, με το δίκιο τους, προσεγγίζουν την κατάσταση επιφυλακτικά. Ήταν λένε χαμηλός, αλλά τόσος περίπου ήταν και στην πρώτη πτωτική σύνοδο εξαιτίας της παγκόσμιας καθόδου. Θυμίζουμε, πως οι αγορές μετοχών στην Ευρώπη είχαν, όταν άρχισε η πτώση στην Αθήνα, τέσσερα ή πέντε πτωτικά κλεισίματα στη σειρά.
Οι εγχώριοι αναλυτές για το διεθνές κλίμα ανέφεραν χθες: Α) το τμήμα ανάλυσης της Merit Sec.: Ο Γενικός Δείκτης βρέθηκε στην οριοθετημένη, από εμάς, περιοχή των 820 – 810 μονάδων, αλλά με την βελτίωση του κλίματος ανέκαμψε με αυξημένο τζίρο. Η μεταβλητότητα εκτιμούμε ότι θα παραμείνει σε υψηλά επίπεδα για τις επόμενες 1 – 2 εβδομάδες. Η μερισματική απόδοση του S&P 500 (1,97%) είναι ακόμα μικρότερη από την απόδοση του 2ετούς ομολόγου των ΗΠΑ (2,081%) και αυτό θα μπορούσε να εκληφθεί, στην παρούσα φάση, ως μια μικρή ένδειξη ότι πιθανότατα να μην έχει ολοκληρωθεί η διόρθωση των μετοχών στην Wall Street. Η Αγορά μας θα λάβει κατεύθυνση απ’ έξω, αλλά η περιοχή των 800 – 820 μονάδων είναι καθοριστική για την μεσοπρόθεσμη ανοδική τάση
Β) Ο αναλυτής της Beta Sec. την ανάλυση του οποίου θεωρούμε την πλέον ισορροπημένη σφαιρικά στο διεθνή χώρο εδώ και χρόνια παρατήρησε: Όλες οι ταλαντώσεις τείνουν να φθίνουν με την πάροδο του χρόνου, εκτός αν υπάρχει μια πηγή που προσφέρει ‘ενέργεια’ στο σύστημα σε αξιοποιήσιμη μορφή. Και επειδή αυτή η ενέργεια (ρευστότητα) φαίνεται να εξέρχεται του συστήματος, η αναζήτηση χαμηλότερων σημείων ισορροπίας φαίνεται το αναμενόμενο σενάριο για όλες τις Αγορές.
Σχόλια εγχώριων αναλυτών
Ο Πέτρος Στεριώτης της Nuntius Sec.
Μετά από σχεδόν μια δεκαετία, κατά τη διάρκεια της οποίας οι εμπλεκόμενοι στο Χ,Α. μπορούσαν να παρακολουθούν τις Ξένες Αγορές με … καθυστέρηση, καθώς η Ελληνική Αγορά σημείωνε το ένα πολυετές χαμηλό μετά το άλλο και συνήθως απέκλινε από τις Ξένες που τον περισσότερο καιρό βρίσκονταν σε αγοραστική τάση, στις τελευταίες συνεδριάσεις το ενδιαφέρον των εγχώριων παρατηρητών της Αγοράς στρέφεται και πάλι έντονα προς τη Νέα Υόρκη, που υποδέχθηκε τον νέο επικεφαλής της Federal Reserve με ‘κραχ”.
Η απώλεια των 860 μονάδων για το Γενικό Δείκτη, εγείρει υποψίες σχετικά με τη βιωσιμότητα του “bull market” του προηγούμενου διμήνου, αν και δεν προκαλεί έκπληξη μία διόρθωση που ακολουθεί σωρευτικά κέρδη της τάξης του 28% από το χαμηλό Νοεμβρίου 2017 στο υψηλό Ιανουαρίου 2018.
Τα ποσοτικά (ημερήσια διακυμανσιμότητα, διάρκεια, όγκος, ποσοστό μεταβολής) και ποιοτικά (πρωταγωνιστές κλάδοι, αποκλίσεις με τις Ξένες Αγορές) χαρακτηριστικά του Γενικού Δείκτη από τα υψηλά τριετίας, θα πρέπει να αναλυθούν ιδιαίτερα προσεκτικά. Ίσως η παρούσα φάση αναδείξει νέους ανθεκτικούς τίτλους, που θα υπεραποδώσουν στο επόμενο ανοδικό “κύμα” της Ελληνικής Αγοράς.
Τεχνικά, ο Γενικός Δείκτης έχει εβδομαδιαίες στηρίξεις στις 815, 798 και 775 μονάδες και αντιστάσεις στις 860, 895 και 945 μονάδες.
Σήμερα
Οι ασιατικές μετοχές φλερτάρουν με τα χαμηλά έξι εβδομάδων σήμερα Πέμπτη, καθώς οι αποδόσεις των ομολόγων των ΗΠΑ προχώρησαν προς τα υψηλότερα επίπεδα των τελευταίων τεσσάρων ετών. Οι επενδυτές ανησυχούν ότι το χαμηλό κόστος δανεισμού που απολαμβάνουν οι εταιρείες για πολλά χρόνια το οποίο κινδυνεύει από την απειλή του αυξανόμενου πληθωρισμού.
Ο ευρύτερος δείκτης MSCI για τις μετοχές της Ασίας-Ειρηνικού εκτός Ιαπωνίας δεν άλλαξε πολύ, παραμένοντας κοντά στο χαμηλό έξη εβδομάδων που είχε αγγίξει την Τρίτη.
Ο Nikkei της Ιαπωνίας κέρδισε 0,4 τοις εκατό, αν και έμεινε κάτω κατά -6% μέχρι στιγμής αυτή την εβδομάδα.
Ο δείκτης με το μεγαλύτερο εύρος της MSCI για τις χρηματιστηριακές αγορές του κόσμου, έχει χάσει έδαφος σε επτά από τις τελευταίες οκτώ συνεδρίες μέχρι την Τετάρτη, μια περίοδο κατά την οποία υποχώρησε -6,8%.
Ο δείκτης Cboe Volatility, γνωστός ως VIX και θεωρούμενος συχνά ως δείκτης φόβου των επενδυτών, υποχώρησε 2,3 μονάδες στο 27,73, αλλά αυτό ήταν ακόμα πάνω από το διπλάσιο των επιπέδων που παρατηρήθηκαν κατά τους τελευταίους μήνες.
Το δολάριο υποστηρίχθηκε μετά τη συμφωνία επί του προϋπολογισμού στην Ουάσιγκτον, ισχυροποιούμενο απέναντι σε ένα ευρύ φάσμα νομισμάτων.
Ο δείκτης δολαρίου ανέβηκε σε υψηλό δύο εβδομάδων στο 90,403 την Τετάρτη και τελευταία ήταν στο 90,251.
Το ευρώ υποχώρησε στα 1.2276 δολάρια, παραμένοντας κοντά στο χαμηλότερο επίπεδό του σε δύο εβδομάδες.
Οι αποδόσεις των ευρωπαϊκών κρατικών ομολόγων του Νότου υποχώρησαν την Τετάρτη, αφού το φιλοευρωπαϊκό σοσιαλδημοκρατικό κόμμα της Γερμανίας ανέλαβε το υπουργείο Οικονομικών σε κυβέρνηση συνασπισμού.
Οι τιμές του πετρελαίου υποχώρησαν, αφού τα στοιχεία των Η.Π.Α. έδειξαν αύξηση των αποθεμάτων και κατέγραψαν υψηλή παραγωγή αργού, προκαλώντας ανησυχίες για περισσότερες πωλήσεις συμβολαίων παρά αγορές.
Τα συμβόλαια του Brent υποχώρησαν σε ένα χαμηλό έξι εβδομάδων στα 65,16 δολάρια ανά βαρέλι.
Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης του ακατέργαστου πετρελαίου των ΗΠΑ έφθασαν στο χαμηλό μήνα στα 61,25 δολάρια το βαρέλι και το τελευταία διαπραγματεύθηκαν σήμερα στα 61,65 δολάρια.
