Η συζήτηση για το εάν η ξέφρενη άνοδος των μετοχών τεχνητής νοημοσύνης και ημιαγωγών συνιστά φούσκα θυμίζει ολοένα και περισσότερο τις αντιπαραθέσεις της εποχής του dot-com. Και οι δύο πλευρές διαθέτουν ισχυρά επιχειρήματα.
Από τη μία πλευρά, οι ενδείξεις υπερβολής είναι εμφανείς. Μόλις λίγες δεκάδες μετοχές οδηγούν τους αμερικανικούς δείκτες σε νέα ιστορικά υψηλά, ενώ εταιρείες όπως η Micron, η Samsung, η AMD και η SK Hynix έχουν καταγράψει αποδόσεις που σε άλλες εποχές θα θεωρούνταν αδιανόητες. Το γεγονός ότι μόνο 20 μετοχές του S&P 500 κατέγραψαν πρόσφατα νέα επίπεδα ρεκόρ, όπως ακριβώς συνέβη στην κορύφωση της φούσκας του 2000, δεν μπορεί να αγνοηθεί. Η στενή βάση του ράλι και η αυξανόμενη εξάρτηση των αγορών από λίγους μόνο πρωταγωνιστές αποτελούν κλασικά χαρακτηριστικά κερδοσκοπικής υπερβολής.
Από την άλλη πλευρά, υπάρχουν ουσιώδεις διαφορές σε σχέση με τη φούσκα του dot-com. Τότε οι επενδυτές αγόραζαν κυρίως υποσχέσεις. Σήμερα αγοράζουν κέρδη, ταμειακές ροές και πραγματικές επενδύσεις. Οι τεχνολογικοί κολοσσοί δεν δανείζονται δισεκατομμύρια για να χρηματοδοτήσουν θεωρητικά επιχειρηματικά σχέδια, αλλά για να κατασκευάσουν data centers, δίκτυα, υποδομές ενέργειας και υπολογιστική ισχύ. Χαρακτηριστικά, η SoftBank επενδύει δεκάδες δισεκατομμύρια στην Ευρώπη, ενώ Alphabet και Amazon σαρώνουν τις διεθνείς αγορές ομολόγων για να χρηματοδοτήσουν την ανάπτυξη της τεχνητής νοημοσύνης. Πρόκειται για πραγματικό επενδυτικό κύκλο και όχι απλώς για χρηματιστηριακό ενθουσιασμό.
Ίσως λοιπόν το σωστό ερώτημα να μην είναι εάν υπάρχει φούσκα, αλλά πού ακριβώς βρίσκεται. Η τεχνητή νοημοσύνη πιθανότατα δεν είναι φούσκα. Οι αποτιμήσεις ορισμένων εταιρειών, όμως, ενδέχεται να είναι. Η ιστορία δείχνει ότι οι τεχνολογικές επαναστάσεις συχνά συνοδεύονται από περιόδους υπερβολής, πριν καταλήξουν να αλλάξουν οριστικά την οικονομία.
Όπως συνέβη με το διαδίκτυο μετά το 2000, έτσι και σήμερα μπορεί να συνυπάρχουν δύο αλήθειες: μια βραχυπρόθεσμη χρηματιστηριακή υπερβολή και μια μακροπρόθεσμη τεχνολογική επανάσταση. Το στοίχημα για τους επενδυτές είναι να διακρίνουν τη διαφορά πριν το κάνει η αγορά.
Για να εμφανίζονται περισσότερα άρθρα της Ναυτεμπορικής στις αναζητήσεις σας εύκολα και γρήγορα, πρέπει να προσθέσετε το site στις προτιμώμενες πηγές σας. Μπορείτε να το κάνετε πηγαίνοντας εδώ.
