Σε μια ανατροπή που θα φάνταζε αδιανόητη πριν λίγα χρόνια, οι επενδυτές αρχίζουν να θεωρούν ορισμένες εταιρείες πιο ασφαλείς από τα ίδια τα κράτη, που τις φιλοξενούν.
Το φαινόμενο που αποτυπώνεται πλέον καθαρά στις αγορές ομολόγων — με κολοσσούς όπως η Microsoft, η Airbus και η Siemens, να δανείζονται σύμφωνα με στοιχεία του Bloomberg, φθηνότερα από τις κυβερνήσεις τους — δεν είναι απλώς μια τεχνική ανωμαλία. Είναι μια βαθιά ένδειξη της μετατόπισης εμπιστοσύνης από το δημόσιο προς τον ιδιωτικό τομέα.
Η εξήγηση είναι διττή. Από τη μια πλευρά, οι επιχειρήσεις έχουν δείξει αξιοσημείωτη πειθαρχία μετά την πανδημία: περιόρισαν τα κόστη, απομόχλευσαν τους ισολογισμούς τους και διατήρησαν χαμηλό καθαρό χρέος παρά τα υψηλότερα επιτόκια. Από την άλλη, οι κυβερνήσεις των ανεπτυγμένων οικονομιών — από τις ΗΠΑ μέχρι τη Γαλλία και τη Γερμανία — συνεχίζουν να «φουσκώνουν» τα ελλείμματά τους. Το μέσο ποσοστό χρέους προς ΑΕΠ των χωρών του G7 αναμένεται να ξεπεράσει το 137% έως το 2030, σύμφωνα με το ΔΝΤ.
Η εικόνα αυτή αναδεικνύει ένα παράδοξο της εποχής: ενώ τα κράτη έχουν το «προνόμιο» να εκδίδουν χρήμα και να επιβάλλουν φόρους, οι αγορές δείχνουν μεγαλύτερη πίστη στις εταιρείες που αποδεικνύονται πιο συνετές – και κυρίως πιο διαφανείς στη διαχείριση των οικονομικών τους.
Η εξέλιξη αυτή δεν είναι χωρίς ρίσκο. Τα κρατικά ομόλογα, όσο κι αν χάνουν την αίγλη του «ασφαλούς καταφυγίου» εξακολουθούν να διαθέτουν την απόλυτη εγγύηση φορολογικής ισχύος — κάτι που καμία εταιρεία, όσο κολοσσιαία κι αν είναι, δεν διαθέτει. Ωστόσο, η τάση αποτυπώνει την απογοήτευση των επενδυτών και είναι ένα σύμπτωμα της έντονης (γεω)οικονομικής αβεβαιότητας που επικρατεί στη Δύση.
Η ειρωνεία είναι ότι, σε έναν κόσμο όπου τα κράτη θεμελίωσαν τις οικονομίες τους πάνω στο δημόσιο χρέος, η «ασφαλέστερη» επιλογή ίσως να είναι πλέον η… ιδιωτική πρωτοβουλία. Και αυτό λέει πολλά για τη νέα ισορροπία ισχύος μεταξύ κρατών και αγορών.
Για να εμφανίζονται περισσότερα άρθρα της Ναυτεμπορικής στις αναζητήσεις σας εύκολα και γρήγορα, πρέπει να προσθέσετε το site στις προτιμώμενες πηγές σας. Μπορείτε να το κάνετε πηγαίνοντας εδώ.
