Η πιο αγαπημένη επενδυτική ιστορία των τελευταίων δύο ετών αρχίζει να τρίζει επικίνδυνα.
Οι μετοχές των εταιρειών ημιαγωγών βρέθηκαν στο επίκεντρο ενός νέου, βίαιου κύματος ρευστοποιήσεων, με τους επενδυτές να εγκαταλείπουν μαζικά τον κλάδο που μέχρι πρόσφατα οδηγούσε τα παγκόσμια χρηματιστήρια σε διαδοχικά ιστορικά υψηλά.
Από τη Σεούλ μέχρι το Τόκιο και από την Ταϊβάν έως τη Wall Street, οι απώλειες ήταν σαρωτικές, αναζωπυρώνοντας τα ερωτήματα για το εάν η «τρέλα» της τεχνητής νοημοσύνης έχει οδηγήσει τις αποτιμήσεις πολύ πιο πάνω από τα θεμελιώδη μεγέθη.
Το κλίμα επιβαρύνθηκε ακόμη περισσότερο από τις πληροφορίες ότι η Κίνα κάνει σημαντικά άλματα στην προηγμένη κατασκευή chips, περιορίζοντας σταδιακά την τεχνολογική εξάρτησή της από τη Δύση.
Η Ασία στο επίκεντρο του ξεπουλήματος
Το σοκ είναι ιδιαίτερα έντονο στις ασιατικές αγορές το πρωί της Τρίτης. Ο δείκτης των ασιατικών εταιρειών ημιαγωγών της Bloomberg κατέγραψε τη μεγαλύτερη ημερήσια πτώση από τις αρχές Μαρτίου, ενώ ο περιφερειακός δείκτης MSCI Asia Pacific κινήθηκε προς τεχνική διόρθωση.
Στη Νότια Κορέα, ο Kospi κατέρρευσε σχεδόν 11%, καθώς οι δύο μεγαλύτερες εισηγμένες της χώρας, η Samsung Electronics και η SK Hynix, έχασαν πάνω από 13% έκαστη, παρασύροντας ολόκληρη την αγορά. Δεν είναι τυχαίο ότι οι δύο εταιρείες αντιπροσωπεύουν περίπου το 40% της χρηματιστηριακής αξίας του κορεατικού χρηματιστηρίου.
Ανάλογη ήταν η εικόνα και στην Ιαπωνία, όπου ο Nikkei υποχώρησε περισσότερο από 4%, ενώ η Kioxia κατέρρευσε κατά 18%. Μεγάλες απώλειες σημείωσαν επίσης οι Tokyo Electron, Nikon, Renesas και Lasertec. Είχε προηγηθεί το βράδυ της Δευτέρας σφυροκόπημα στον τεχνολογκό κλάδο των ΗΠΑ, με τον Nasdaq να κλείνει σε θετικό έδαφος, παρά την ώθηση που έδινε στις αμερικανικές μετοχές η ραγδαία πτώση των τιμών του πετρελαίου.
Η Κίνα προκαλεί ανησυχία στη Δύση
Η αφορμή για το νέο sell-off ήρθε από μια εξέλιξη που μέχρι πριν από λίγους μήνες θα θεωρούνταν απίθανη.
Σύμφωνα με πληροφορίες που επικαλείται το Bloomberg, κρατικά υποστηριζόμενη κινεζική εταιρεία ξεκίνησε μαζική παραγωγή μηχανών λιθογραφίας immersion DUV, ενός κρίσιμου εξοπλισμού για την κατασκευή προηγμένων μικροτσίπ.
Η εξέλιξη αυτή θεωρείται κομβικής σημασίας, καθώς δημιουργεί την εντύπωση ότι η Κίνα επιταχύνει την προσπάθεια τεχνολογικής αυτονόμησης, παρά τους αμερικανικούς περιορισμούς στις εξαγωγές προηγμένου εξοπλισμού.
Η είδηση ήρθε λίγες μόλις ώρες μετά τη θεαματική εισαγωγή της κινεζικής CXMT στο χρηματιστήριο της Σαγκάης, η οποία άντλησε 8,5 δισ. δολάρια και έκλεισε την πρώτη ημέρα διαπραγμάτευσης με άνοδο 466%, ενισχύοντας ακόμη περισσότερο την αίσθηση ότι η Κίνα αποκτά ολοένα και πιο ισχυρή παρουσία στην αγορά των chips.
Οι υπέρογκες επενδύσεις και το ρίσκο
Οι επενδυτές, όμως, δεν ανησυχούν μόνο για τον ανταγωνισμό.
Το τελευταίο διάστημα αυξάνονται οι αμφιβολίες για το κατά πόσο μπορεί να συνεχιστεί ο καταιγισμός επενδύσεων στην τεχνητή νοημοσύνη με τους σημερινούς ρυθμούς.
Η ανακοίνωση της Nvidia για συμφωνίες ύψους 750 δισ. δολαρίων σε υποδομές AI προκάλεσε νέα συζήτηση γύρω από το επίπεδο του δανεισμού που απαιτείται για τη χρηματοδότηση αυτής της επενδυτικής έκρηξης. Παράλληλα, το κόστος ασφάλισης του χρέους της εταιρείας έναντι χρεοκοπίας εκτινάχθηκε σε επίπεδα-ρεκόρ, ένδειξη ότι και η αγορά ομολόγων αρχίζει να βλέπει αυξημένο κίνδυνο.
Οι αναλυτές επισημαίνουν ότι η αγορά δεν αμφισβητεί απαραίτητα τη μακροπρόθεσμη προοπτική της AI, αλλά την ταχύτητα με την οποία αυξάνονται οι αποτιμήσεις και οι κεφαλαιουχικές δαπάνες των Big Tech.
Τα αποτελέσματα ίσως δεν αρκούν πλέον
Η συγκυρία μόνο τυχαία δεν θεωρείται.
Αυτή την εβδομάδα ανακοινώνουν αποτελέσματα μερικές από τις μεγαλύτερες εταιρείες τεχνολογίας στον κόσμο, μεταξύ των οποίων η Meta, η Amazon, η Samsung και η SK Hynix.
Μέχρι πριν από λίγους μήνες, ακόμη και οι ισχυρές επιδόσεις αρκούσαν για να εκτοξεύσουν τις μετοχές. Σήμερα, όμως, η εικόνα έχει αλλάξει.
Η SK Hynix αναμένεται να ανακοινώσει νέα ιστορικά κέρδη, με λειτουργικά κέρδη επτά φορές υψηλότερα από πέρυσι και υπερτριπλασιασμό των εσόδων. Ωστόσο, η αγορά δείχνει να κοιτάζει πολύ πιο μακριά από τα τρέχοντα αποτελέσματα.
Οι επενδυτές φοβούνται ότι οι πολύ υψηλές τιμές στις μνήμες μπορεί τελικά να περιορίσουν τη ζήτηση, ενώ ανησυχούν και για το ενδεχόμενο υπερπροσφοράς, καθώς Samsung και SK Hynix σχεδιάζουν επενδύσεις περίπου 530 δισ. δολαρίων για τον διπλασιασμό της παραγωγικής τους δυναμικότητας μέσα στην επόμενη πενταετία.
Η αγορά περνά σε νέα φάση
Το μήνυμα που στέλνει το τελευταίο κύμα ρευστοποιήσεων είναι σαφές.
Οι επενδυτές δεν αρκούνται πλέον στις υποσχέσεις για την τεχνητή νοημοσύνη ούτε επιβραβεύουν αυτόματα κάθε ανακοίνωση νέων επενδύσεων. Αναζητούν αποδείξεις ότι τα τεράστια κεφάλαια που διοχετεύονται στην AI μπορούν πράγματι να μεταφραστούν σε διατηρήσιμη κερδοφορία.
Μέχρι να δοθούν αυτές οι απαντήσεις, η μεταβλητότητα αναμένεται να παραμείνει ιδιαίτερα αυξημένη. Και για πρώτη φορά μετά από πολλούς μήνες, η αγορά δείχνει να αντιμετωπίζει την τεχνητή νοημοσύνη όχι ως βέβαιο μοχλό ανόδου, αλλά ως το μεγαλύτερο τεστ αντοχής για τις παγκόσμιες αγορές.
Για να εμφανίζονται περισσότερα άρθρα της Ναυτεμπορικής στις αναζητήσεις σας εύκολα και γρήγορα, πρέπει να προσθέσετε το site στις προτιμώμενες πηγές σας. Μπορείτε να το κάνετε πηγαίνοντας εδώ.
