Σημαντική επενδυτική αξία προσφέρει η Tsakos Energy Navigation, σε μια περίοδο που τα trends στη θαλάσσια μεταφορά πετρελαίου αλλάζουν ξανά, παρέχοντας υπεραποδόσεις στα μεγάλα δεξαμενόπλοια.
Οι ναύλοι των σούπερ τάνκερ (VLCCs) έχουν εκτοξευθεί τις τελευταίες εβδομάδες, καθώς οι εξαγωγές του OPEC+ αυξάνονται και οι πρόσθετες κυρώσεις στο ρωσικό πετρέλαιο δημιουργούν αναποτελεσματικότητα στην αγορά, οδηγώντας σε ιστορικό ρεκόρ ποσοτήτων πετρελαίου «εν πλω».
Η βραχυπρόθεσμη προοπτική για τον κλάδο παραμένει ιδιαίτερα θετική, ενώ το 2026 αναμένεται να είναι ισχυρό έτος, εφόσον ο OPEC+ συνεχίσει να διατηρεί υψηλές ροές και η Κίνα εξακολουθήσει να αυξάνει τα στρατηγικά της αποθέματα.
Σύμφωνα με τον αναλυτή της Seeking Alpha, Climent Molins, το πώς θα αντιμετωπιστεί ο «σκιώδης στόλος» αποτελεί ανοικτό ζήτημα για το μεσοπρόθεσμο διάστημα, καθώς είναι απίθανο να αυξηθεί σημαντικά ο ρυθμός διάλυσης πλοίων εάν δεν υπάρξει ενίσχυση της επιβολής κυρώσεων.
Τόσο η Ινδία όσο και η Κίνα έχουν αποδείξει ότι είναι διατεθειμένες να αγοράζουν ρωσικό και ιρανικό πετρέλαιο σε εκπτωτικές τιμές, γεγονός που συνεπάγεται ότι χρειάζονται αυτά τα πλοία για να πραγματοποιούν τις μεταφορές.
Μέχρι τώρα πάντως, η αναδρομολόγηση των ρωσικών ροών πετρελαίου αποτέλεσε ισχυρό μοχλό ανόδου για τις μεσαίες κατηγορίες, αλλά με την επαναφορά της παραγωγής του OPEC+ στην αγορά και τα VLCCs σημειώνουν πλέον εντυπωσιακή ανάκαμψη.
Η ΤΕΝ
Η Tsakos Energy Navigation, ιδρυτής και διευθύνων σύμβουλος της οποίας είναι ο δρ Νίκος Τσάκος, τρέχει ένα ναυπηγικό πρόγραμμα για 20 δεξαμενόπλοια όλων σχεδόν των τύπων, ενώ μέσα στο 2025 έχει παραλάβει και τέσσερα νεότευκτα.
Συνολικά, μαζί με τα υπό ναυπήγηση ο στόλος της εταιρείας έχει μεταφορική ικανότητα 10,8 εκατ. dwt.
Η ΤΕΝ, σύμφωνα με τον Climent Molins, αποτελεί επιλογή για τους αναλυτές του Value Investor’s Edge, λόγω της ιδιαίτερα χαμηλής αποτίμησής της.
Η εταιρεία διαπραγματεύεται σήμερα σε 0,39 φορά την καθαρή αξία ενεργητικού (NAV). Διαχειρίζεται τον στόλο της μέσω μίγματος spot και μακροχρόνιων ναυλοσυμφώνων (TCs).
Διαθέτει και δύο VLCCs των οποίων οι ναυλώσεις λήγουν μέσα στον Νοέμβριο, γεγονός που θα μπορούσε να λειτουργήσει ευνοϊκά για τα αποτελέσματα του δ’ τριμήνου.
Επίσης, το Maria Energy, ένα από τα LNG carriers της εταιρείας, αποφέρει 19.000 δολάρια την ημέρα έως τον Φεβρουάριο, ενώ από τον Απρίλιο του 2026 θα ξεκινήσει 12ετές συμβόλαιο με ημερήσιο ναύλο σχεδόν 80.000 δολάρια, σημειώνει ο αναλυτής.
Η αγορά
Οι ναύλοι των δεξαμενόπλοιων αργού έχουν εκτοξευθεί τον τελευταίο μήνα, με τα VLCCs (Very Large Crude Carriers) να ηγούνται της ανόδου – αν και τα suezmaxes και aframaxes καταγράφουν επίσης εξαιρετικές επιδόσεις.
Οι περισσότερες μετοχές εταιρειών δεξαμενόπλοιων αργού διαπραγματεύονται πλέον σε υψηλές αποτιμήσεις, αν και ορισμένα ονόματα παραμένουν σχετικά ελκυστικά, εφόσον θεωρεί κανείς ότι οι ναύλοι θα εξακολουθήσουν να είναι αυξημένοι στο μέλλον.
Οι ναύλοι των δεξαμενόπλοιων αργού παραμένουν ισχυροί τα τελευταία χρόνια, επωφελούμενοι από την αναδιάταξη των παγκόσμιων εμπορικών ροών μετά τη ρωσική εισβολή στην Ουκρανία και τις συνακόλουθες κυρώσεις.
Η εξέλιξη αυτή είχε πολύ θετική επίδραση στα μεσαίου μεγέθους δεξαμενόπλοια αργού (suezmax και aframax), καθώς και στα δεξαμενόπλοια προϊόντων.
Τα VLCCs δεν συμμετείχαν ουσιαστικά σε αυτή την άνοδο την περίοδο 2022-2024 (πλην ορισμένων περιόδων με απότομες αυξήσεις ναύλων), όμως η εικόνα έχει πλέον αλλάξει και τα VLCCs αναμένεται να υπεραποδώσουν τους επόμενους μήνες, καθώς ο OPEC+ επαναφέρει στην αγορά μέρος της παραγωγής του.
Δύο είναι οι βασικές μεταβλητές που πρέπει να εξετάζονται όταν αξιολογούμε τη ζήτηση για δεξαμενόπλοια: ο συνολικός όγκος μεταφορών και η απόσταση μεταξύ περιοχών παραγωγής και κατανάλωσης.
Οι κυρώσεις κατά της Ρωσίας δεν αύξησαν τη συνολική κατανάλωση πετρελαίου, αλλά προκάλεσαν εκτίναξη της ζήτησης σε τονομίλια (ton-miles), καθώς η παραδοσιακή αγορά για το ρωσικό πετρέλαιο -η Ευρώπη- αντικαταστάθηκε από πιο απομακρυσμένες χώρες, κυρίως την Κίνα και την Ινδία.
Τόσο η παραγωγή όσο και η κατανάλωση πετρελαίου έχουν ανακάμψει σημαντικά από τα χαμηλά της πανδημίας, αν και η παραγωγή καυσίμων έχει ξεπεράσει τη ζήτηση καθ’ όλη τη διάρκεια του 2025 (και οι προβλέψεις της EIA δείχνουν ότι αυτή η τάση θα συνεχιστεί και το 2026).
Αυτό έχει οδηγήσει σε σημαντική αύξηση των αποθεμάτων, ιδίως στην Κίνα, όπου έχουν τεθεί πρόσφατα σε λειτουργία αρκετές νέες υπόγειες δεξαμενές αποθήκευσης.
Αν και αυτά τα αποθέματα χαρακτηρίζονται ως «στρατηγικά», η Κίνα έχει αποδείξει διαχρονικά ότι είναι ευαίσθητη στις τιμές στην αγορά εμπορευμάτων – και αυτό δύσκολα θα αλλάξει στο μέλλον.
Τα αποθέματα του ΟΟΣΑ βρίσκονται κοντά στα χαμηλότερα επίπεδα της ιστορικής τους κλίμακας, ωστόσο, δεδομένου ότι η ανάπτυξη της ζήτησης στις ανεπτυγμένες οικονομίες έχει ουσιαστικά σταθεροποιηθεί και ότι η παραγωγή των ΗΠΑ έχει αυξηθεί σημαντικά την τελευταία δεκαετία, αυτός ο δείκτης έχει πλέον χάσει μέρος της σημασίας που είχε παλαιότερα.
Συνολικά, η πλεονάζουσα προσφορά στην αγορά πετρελαίου έχει οδηγήσει σε χαμηλότερες τιμές, γεγονός που ενισχύει τη ζήτηση (ενώ παράλληλα αυξάνει τα αποθέματα λόγω στοκαρίσματος της πλεονάζουσας παραγωγής).
Επιπλέον, η αποδυνάμωση του δολαρίου από τις αρχές του έτους έχει επίσης λειτουργήσει ως θετικός καταλύτης για τη ζήτηση, καθώς καθιστά το πετρέλαιο φθηνότερο για μη Αμερικανούς καταναλωτές.
Οι τιμές του πετρελαίου πιθανότατα θα παραμείνουν χαμηλές τους επόμενους μήνες, εκτός εάν υπάρξει πολύ αυστηρότερη επιβολή κυρώσεων σε Ρωσία και Ιράν – κάτι που ωστόσο φαίνεται απίθανο.
Προοπτικές στόλου
Ένα από τα θετικά στοιχεία της ναυτιλιακής αγοράς είναι η διαφάνεια στην πλευρά της προσφοράς, και ο τομέας των δεξαμενόπλοιων (αργού και προϊόντων) δεν αποτελεί εξαίρεση.
Ο στόλος δεξαμενόπλοιων αργού προβλέπεται να αυξηθεί κατά 2,8% το 2026 και κατά 4,4% το 2027.
Το orderbook έχει αυξηθεί αισθητά από τα χαμηλά επίπεδα των μέσων του 2023 και σήμερα αντιστοιχεί περίπου στο 13,3% του υπάρχοντος στόλου (εξαιρουμένων των LR2, σημαντικό ποσοστό των οποίων αναμένεται να στραφεί στο «dirty trade», δηλαδή να δραστηριοποιηθεί ως aframax).
Για να εμφανίζονται περισσότερα άρθρα της Ναυτεμπορικής στις αναζητήσεις σας εύκολα και γρήγορα, πρέπει να προσθέσετε το site στις προτιμώμενες πηγές σας. Μπορείτε να το κάνετε πηγαίνοντας εδώ.
