Ο χρυσός πέρασε μέσα σε λίγους μήνες από την απόλυτη ευφορία στην έντονη αμφισβήτηση. Αφού κατέγραψε ιστορικά υψηλά στις αρχές του έτους, το πολύτιμο μέταλλο έχασε σχεδόν το ένα τέταρτο της αξίας του, καθώς ο πόλεμος Ιράν-Ισραήλ, η εκτίναξη των τιμών του πετρελαίου, η επιμονή του πληθωρισμού και η μεταστροφή των προσδοκιών για τα αμερικανικά επιτόκια άλλαξαν πλήρως το επενδυτικό σκηνικό.
Τώρα η αγορά βρίσκεται μπροστά σε ένα ακόμη ορόσημο: τον λεγόμενο «σταυρό θανάτου» (death cross), μία από τις πιο γνωστές τεχνικές ενδείξεις στις χρηματοπιστωτικές αγορές.
Το παράδοξο είναι ότι, αν και το όνομά του ακούγεται δυσοίωνο, η ιστορία δείχνει ότι στον χρυσό ο «σταυρός θανάτου» πολύ συχνά λειτουργεί αντίστροφα από ό,τι περιμένουν οι περισσότεροι επενδυτές.
Τι είναι ο «σταυρός θανάτου»
Στην τεχνική ανάλυση, ο death cross εμφανίζεται όταν ο κινητός μέσος όρος των τελευταίων 50 ημερών υποχωρεί κάτω από τον κινητό μέσο όρο των 200 ημερών.
Πρόκειται για ένδειξη ότι η βραχυπρόθεσμη δυναμική της αγοράς έχει επιδεινωθεί τόσο πολύ ώστε πλέον περνά κάτω από τη μακροπρόθεσμη τάση.
Στις περισσότερες αγορές αυτό θεωρείται προειδοποίηση για συνέχιση της πτώσης. Δεν είναι τυχαίο ότι πολλά αλγοριθμικά συστήματα συναλλαγών χρησιμοποιούν το συγκεκριμένο σήμα ως εντολή πώλησης, αυξάνοντας συχνά τις πιέσεις.
Στον χρυσό, όμως, τα πράγματα δεν είναι τόσο απλά.
Η μεγάλη βουτιά του 2026
Το πολύτιμο μέταλλο βρέθηκε στην κορυφή της αγοράς τον Ιανουάριο, όταν έκλεισε σε ιστορικό υψηλό κοντά στα 5.355 δολάρια ανά ουγγιά.
Έκτοτε όμως η εικόνα άλλαξε δραματικά. Από την έναρξη του πολέμου στη Μέση Ανατολή μέχρι σήμερα οι τιμές έχουν υποχωρήσει περισσότερο από 20%, καταγράφοντας τη χειρότερη τριμηνιαία επίδοση από το 2013.
Η πτώση δεν οφείλεται μόνο στη μείωση της γεωπολιτικής έντασης μετά την εκεχειρία μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν.
Σημαντικότερο ρόλο έπαιξαν οι ίδιες οι συνέπειες του πολέμου. Η εκτίναξη του πετρελαίου ενίσχυσε τις πληθωριστικές πιέσεις, οι επενδυτές άρχισαν να φοβούνται νέα αύξηση επιτοκίων από τη Fed και οι αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων διατηρήθηκαν σε υψηλά επίπεδα.
Κάπως έτσι ο χρυσός έχασε ένα από τα μεγαλύτερα πλεονεκτήματά του.
Το παράδοξο του πολέμου
Κανονικά ένας πόλεμος ευνοεί τον χρυσό. Οι επενδυτές εγκαταλείπουν τα πιο ριψοκίνδυνα περιουσιακά στοιχεία και στρέφονται στα ασφαλή καταφύγια.
Αυτή τη φορά όμως συνέβη κάτι διαφορετικό. Η σύγκρουση εκτόξευσε το πετρέλαιο, το ακριβό πετρέλαιο τροφοδότησε τον πληθωρισμό και ο πληθωρισμός αύξησε τις πιθανότητες αυστηρότερης νομισματικής πολιτικής. Για έναν επενδυτή, λοιπόν, τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα άρχισαν να προσφέρουν υψηλές αποδόσεις χωρίς τον κίνδυνο του χρυσού.
Και όταν τα ομόλογα αποδίδουν πάνω από 4%, ο χρυσός —που δεν προσφέρει τόκο ούτε μέρισμα— γίνεται λιγότερο ελκυστικός.
Με άλλα λόγια, ο ίδιος ο πόλεμος που θα έπρεπε να τον ενισχύσει λειτούργησε τελικά εις βάρος του.
Γιατί ο «σταυρός του θανάτου» μπορεί να αποδειχθεί… χρυσάφι
Εδώ βρίσκεται το πιο ενδιαφέρον στοιχείο.Τα στοιχεία της Dow Jones Market Data, που καλύπτουν 45 χρόνια ιστορίας και επικαλείται το MarketWatch, δείχνουν ότι ο χρυσός δεν συμπεριφέρεται όπως οι περισσότερες αγορές όταν εμφανίζεται ο συγκεκριμένος τεχνικός σχηματισμός.
Από το 1981 μέχρι σήμερα έχουν καταγραφεί 28 «σταυροί του θανάτου»/
Τα αποτελέσματα είναι εντυπωσιακά:
- έναν μήνα μετά, ο χρυσός είχε άνοδο στο 57% των περιπτώσεων,
- έξι μήνες μετά επίσης ήταν υψηλότερα στο 57% των περιπτώσεων,
- ενώ σε ορίζοντα ενός έτους οι αποδόσεις ήταν θετικές σχεδόν στις μισές περιπτώσεις.
Ακόμη πιο ενδιαφέρον είναι ότι από το 2016 και μετά αρκετοί death crosses αποδείχθηκαν ουσιαστικά το τέλος της διόρθωσης και όχι η αρχή μιας μεγάλης πτώσης.
Το χαρακτηριστικότερο παράδειγμα ήταν το 2023, όταν ο σχηματισμός ακυρώθηκε μέσα σε λίγες εβδομάδες και ακολούθησε νέα ανοδική πορεία.
Γιατί συμβαίνει αυτό
Οι τεχνικοί αναλυτές εξηγούν ότι ο «σταυρός του θανάτου» δεν προβλέπει το μέλλον. Απλώς επιβεβαιώνει όσα έχουν ήδη συμβεί. Όταν εμφανίζεται, η αγορά έχει ήδη διορθώσει σημαντικά.
Γι’ αυτό αρκετές φορές λειτουργεί ως ένδειξη ότι η πτώση πλησιάζει προς το τέλος της. Όπως χαρακτηριστικά σχολιάζουν διαχειριστές κεφαλαίων, είναι σαν να ανακοινώνει κάποιος στο ημίχρονο ότι η ομάδα χάνει. Οι περισσότεροι το έχουν ήδη καταλάβει.
Το πραγματικό ερώτημα δεν είναι οι κινητοί μέσοι όροι
Οι περισσότεροι αναλυτές συμφωνούν ότι η πορεία του χρυσού δεν θα κριθεί τελικά από ένα τεχνικό σήμα. Θα εξαρτηθεί από τρεις πολύ πιο σημαντικούς παράγοντες.
Πρώτον, από τη στάση της Fed. Αν η αμερικανική κεντρική τράπεζα εγκαταλείψει τα σενάρια νέων αυξήσεων επιτοκίων και αρχίσει να συζητά μειώσεις, ο χρυσός θα αποκτήσει ξανά σημαντικό πλεονέκτημα.
Δεύτερον, από την πορεία του δολαρίου. Ένα ασθενέστερο αμερικανικό νόμισμα κάνει τον χρυσό φθηνότερο για τους επενδυτές εκτός ΗΠΑ και συνήθως ενισχύει τη ζήτησή του.
Τρίτον, από τη συμπεριφορά των κεντρικών τραπεζών.
Ο άσος που παραμένει κρυμμένος
Παρά τη μεγάλη διόρθωση των τελευταίων μηνών, οι κεντρικές τράπεζες δεν έχουν εγκαταλείψει τον χρυσό. Αντιθέτως, συνεχίζουν να αγοράζουν σε επίπεδα που παραμένουν ιστορικά υψηλά.
Σύμφωνα με πρόσφατη έρευνα του World Gold Council, σχεδόν οι μισές κεντρικές τράπεζες του κόσμου εκτιμούν ότι θα αυξήσουν περαιτέρω τα αποθέματα χρυσού μέσα στους επόμενους δώδεκα μήνες.
Η τάση αυτή συνδέεται με τη συνεχιζόμενη προσπάθεια πολλών χωρών να μειώσουν την εξάρτησή τους από το δολάριο και να διαφοροποιήσουν τα συναλλαγματικά τους αποθέματα.
Αυτό αποτελεί ίσως τον σημαντικότερο θεμελιώδη παράγοντα στήριξης της αγοράς.
Και τώρα τι;
Ο «σταυρός θανάτου» είναι από μόνος του αρκετός για να προκαλέσει νευρικότητα και βραχυπρόθεσμες πιέσεις, ιδιαίτερα καθώς ενεργοποιεί αλγοριθμικές πωλήσεις και τεχνικά χαρτοφυλάκια.
Η ιστορία, όμως, προειδοποιεί ότι η αγορά του χρυσού σπάνια ακολουθεί πιστά τα στερεότυπα της τεχνικής ανάλυσης.Αν οι αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων αρχίσουν να υποχωρούν, το δολάριο εξασθενήσει και η Fed αλλάξει τόνο τους επόμενους μήνες, ο σημερινός «death cross» ίσως αποδειχθεί εκ των υστέρων όχι η αρχή μιας νέας καθοδικής αγοράς, αλλά το σημείο από το οποίο θα ξεκινήσει ο επόμενος ανοδικός κύκλος.
Γι’ αυτό και αρκετοί διαχειριστές κεφαλαίων δεν μιλούν για λόγο πανικού, αλλά για μια περίοδο που απαιτεί υπομονή. Ο χρυσός μπορεί να βρίσκεται σήμερα στο επίκεντρο των αμφιβολιών, όμως οι μακροπρόθεσμες δυνάμεις που τον οδήγησαν στα ιστορικά υψηλά δεν έχουν εξαφανιστεί. Έχουν απλώς περάσει, προσωρινά, σε δεύτερο πλάνο.
Για να εμφανίζονται περισσότερα άρθρα της Ναυτεμπορικής στις αναζητήσεις σας εύκολα και γρήγορα, πρέπει να προσθέσετε το site στις προτιμώμενες πηγές σας. Μπορείτε να το κάνετε πηγαίνοντας εδώ.
