Η αγορά ομολόγων στις Ηνωμένες Πολιτείες εκπέμπει ένα μήνυμα που δεν συμμερίζονται πολλοί από τους μεγαλύτερους επενδυτές της Wall Street.
Τα προθεσμιακά συμβόλαια επιτοκίων προεξοφλούν τουλάχιστον μία αύξηση επιτοκίων από τη Federal Reserve έως το φθινόπωρο και ακόμη μία μέσα στο 2027. Ωστόσο, αρκετοί διαχειριστές κεφαλαίων θεωρούν ότι οι αγορές έχουν γίνει υπερβολικά επιθετικές στις εκτιμήσεις τους και ότι η Fed είναι πιθανότερο να διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια ή ακόμη και να τα μειώσει όταν αποκλιμακωθούν οι πληθωριστικές πιέσεις.
«Η αγορά έχει προτρέξει»
«Η αγορά υπερτιμολογεί το ενδεχόμενο νέων αυξήσεων επιτοκίων», εκτιμά ο Μπάιρον Άντερσον, επικεφαλής επενδύσεων σταθερού εισοδήματος της Laffer Tengler Investments.
Όπως υποστηρίζει, η πρόσφατη άνοδος του πληθωρισμού οφείλεται κυρίως στο ενεργειακό σοκ που προκάλεσε ο πόλεμος στη Μέση Ανατολή. Με το πετρέλαιο να έχει πλέον επιστρέψει στα προπολεμικά επίπεδα, οι πιέσεις αυτές αναμένεται να υποχωρήσουν τους επόμενους μήνες.
Την ίδια στιγμή, η επιβράδυνση της αγοράς εργασίας και η στασιμότητα στην αγορά κατοικίας αναμένεται να λειτουργήσουν αποπληθωριστικά, περιορίζοντας την ανάγκη για περαιτέρω σύσφιγξη της νομισματικής πολιτικής.
Μεγάλες διαφωνίες στη Wall Street
Η αβεβαιότητα αποτυπώνεται και στις εκτιμήσεις των μεγάλων επενδυτικών οίκων.
Η Citigroup προβλέπει ότι η επόμενη κίνηση της Fed θα είναι μείωση επιτοκίων, ακόμη και από τον Οκτώβριο. Στον αντίποδα, η Bank of America εκτιμά ότι η αμερικανική κεντρική τράπεζα θα προχωρήσει σε τρεις αυξήσεις επιτοκίων έως το τέλος του έτους.
Αυτή η απόκλιση απόψεων έχει οδηγήσει σε αυξημένη μεταβλητότητα στην αγορά ομολόγων, με τις αποδόσεις των βραχυπρόθεσμων τίτλων να παραμένουν υψηλές καθώς οι επενδυτές προσπαθούν να αποκωδικοποιήσουν τις προθέσεις της Fed.
Μια νέα εποχή μεγαλύτερης μεταβλητότητας
Αναλυτές εκτιμούν ότι η αβεβαιότητα θα παραμείνει αυξημένη και για έναν ακόμη λόγο: η Fed υπό τον Κέβιν Γουόρς έχει απομακρυνθεί από την πρακτική της αναλυτικής καθοδήγησης των αγορών (forward guidance).
Στο παρελθόν, η κεντρική τράπεζα έδινε σαφή σήματα για την πορεία των επιτοκίων, περιορίζοντας τις διακυμάνσεις στις αγορές. Πλέον, αφήνει μεγαλύτερο περιθώριο στους επενδυτές να ερμηνεύουν μόνοι τους τα οικονομικά στοιχεία, γεγονός που αυξάνει τον κίνδυνο λανθασμένων εκτιμήσεων και οδηγεί σε εντονότερες διακυμάνσεις στις αποδόσεις των ομολόγων.
Για όλες τις εξελίξεις στις αγορές μείνετε συντονισμένοι στο liveblog της Ναυτεμπορικής.
Για να εμφανίζονται περισσότερα άρθρα της Ναυτεμπορικής στις αναζητήσεις σας εύκολα και γρήγορα, πρέπει να προσθέσετε το site στις προτιμώμενες πηγές σας. Μπορείτε να το κάνετε πηγαίνοντας εδώ.
