Η ακύρωση του προγράμματος F126 από το Βερολίνο διατηρεί υπό ισχυρή πίεση τις ευρωπαϊκές αμυντικές μετοχές, υπενθυμίζοντας ότι, ακόμη και σε μια περίοδο ιστορικής αύξησης των στρατιωτικών δαπανών, οι κυβερνητικές αποφάσεις παραμένουν απρόβλεπτες.
Για πρώτη φορά μετά το εντυπωσιακό ράλι που πυροδότησε ο επανεξοπλισμός της Ευρώπης, οι επενδυτές αρχίζουν να αμφισβητούν μία από τις βασικές παραδοχές της αγοράς: ότι η αύξηση των αμυντικών δαπανών μεταφράζεται αυτόματα σε υψηλότερα έσοδα για τις μεγάλες αμυντικές βιομηχανίες.
Οι ευρωπαϊκές μετοχές του κλάδου βρέθηκαν για δεύτερη διαδοχική ημέρα υπό πίεση, μετά την απόφαση της γερμανικής κυβέρνησης να εγκαταλείψει το πρόγραμμα των έξι φρεγατών F126, το οποίο θα μπορούσε να ξεπεράσει σε αξία τα 12 δισ. ευρώ και στο οποίο η Rheinmetall αναμενόταν να διαδραματίσει πρωταγωνιστικό ρόλο.
Η μετοχή της Rheinmetall υποχωρεί εκ νέου, μετά τη βουτιά 18% της προηγούμενης συνεδρίασης, ενώ απώλειες καταγρα΄φουν και οι Hensoldt και Renk. Αντίθετα, περιορισμένα κέρδη σημείωσαν μόνο οι Saab και Rolls-Royce.
Η αγορά θυμήθηκε ότι οι πελάτες είναι… κυβερνήσεις
Η απόφαση του Βερολίνου ανέδειξε έναν από τους μεγαλύτερους κινδύνους για τον αμυντικό κλάδο: οι βασικοί πελάτες δεν είναι ιδιώτες ούτε επιχειρήσεις, αλλά κράτη.
Και οι κυβερνήσεις μπορούν να αλλάξουν σχέδια.
Όπως επισημαίνουν οι αναλυτές της JPMorgan, η εξέλιξη αποτελεί υπενθύμιση ότι οι πολιτικές προτεραιότητες μεταβάλλονται και μαζί τους μεταβάλλονται και τα εξοπλιστικά προγράμματα.
Παρότι θεωρούν σχεδόν βέβαιο ότι η Γερμανία θα συνεχίσει να αυξάνει σημαντικά τις αμυντικές δαπάνες τα επόμενα χρόνια, προειδοποιούν ότι τα κονδύλια ενδέχεται να κατευθυνθούν σε διαφορετικές προτεραιότητες, όπως τα μη επανδρωμένα συστήματα, οι διαστημικές εφαρμογές ή η αντιαεροπορική άμυνα, αντί για τα παραδοσιακά οπλικά συστήματα.
Γιατί ακυρώθηκε το πρόγραμμα
Η γερμανική κυβέρνηση ανακοίνωσε ότι εγκαταλείπει το σχέδιο κατασκευής έξι μεγάλων φρεγατών F126 και επιλέγει τελικά την προμήθεια οκτώ μικρότερων φρεγατών τύπου MEKO A-200 από τη ThyssenKrupp Marine Systems (TKMS).
Σύμφωνα με το Βερολίνο, η αλλαγή οφείλεται στις μεγάλες καθυστερήσεις του έργου, στην αύξηση του κόστους και στους κινδύνους που θα συνεπαγόταν η αλλαγή του βασικού αναδόχου υπέρ της Rheinmetall.
Η κυβέρνηση υποστήριξε ότι οι φρεγάτες MEKO καλύπτουν αποτελεσματικότερα τις επιχειρησιακές ανάγκες του γερμανικού Πολεμικού Ναυτικού, ιδίως στον ανθυποβρυχιακό πόλεμο και στο πλαίσιο των υποχρεώσεων της χώρας έναντι του ΝΑΤΟ.
Δεν αμφισβητούνται οι αμυντικές δαπάνες, αλλά οι προσδοκίες
Παρά τις ισχυρές πιέσεις στις μετοχές, οι περισσότεροι αναλυτές δεν θεωρούν ότι αλλάζει η μεγάλη εικόνα για τον ευρωπαϊκό αμυντικό κλάδο.
Μετά τη συμφωνία των χωρών του ΝΑΤΟ για αύξηση των αμυντικών δαπανών στο 5% του ΑΕΠ, η Ευρώπη αναμένεται να επενδύσει εκατοντάδες δισεκατομμύρια ευρώ σε νέα οπλικά συστήματα μέσα στην επόμενη δεκαετία.
Το ερώτημα, όμως, είναι διαφορετικό: ποιες εταιρείες θα κερδίσουν τελικά αυτά τα συμβόλαια και σε ποιους τομείς θα κατευθυνθούν οι πόροι.
Η Morningstar εκτιμά ότι οι μεγάλες αμυντικές δαπάνες θα συνεχιστούν για πολλά χρόνια ακόμη, καθώς οι ευρωπαϊκές χώρες θα πρέπει να αναπληρώσουν τα αποθέματα που διέθεσαν στην Ουκρανία. Ωστόσο, η υπόθεση των F126 υπενθυμίζει ότι η πορεία των επιμέρους εταιρειών δεν είναι προδιαγεγραμμένη.
Το στοίχημα της αξιοπιστίας
Η εξέλιξη αποτελεί και δοκιμασία αξιοπιστίας για τη Rheinmetall.
Αναλυτές της Jefferies μείωσαν σημαντικά την τιμή-στόχο της μετοχής, σημειώνοντας ότι η διοίκηση θα χρειαστεί να αποκαταστήσει την εμπιστοσύνη της αγοράς μετά την απώλεια ενός τόσο σημαντικού έργου. Παρ’ όλα αυτά, διατηρούν θετική σύσταση για τη μετοχή, εκτιμώντας ότι οι μακροπρόθεσμες προοπτικές της εταιρείας παραμένουν ισχυρές.
Το μήνυμα των τελευταίων ημερών είναι σαφές: η εποχή του ευρωπαϊκού επανεξοπλισμού δεν τελείωσε. Οι επενδυτές, όμως, αντιλαμβάνονται πλέον ότι ακόμη και σε μια αγορά με ιστορικά αυξημένες αμυντικές δαπάνες, οι πολιτικές αποφάσεις μπορούν να ανατρέψουν μέσα σε μία ημέρα τις πιο αισιόδοξες προβλέψεις.
Για να εμφανίζονται περισσότερα άρθρα της Ναυτεμπορικής στις αναζητήσεις σας εύκολα και γρήγορα, πρέπει να προσθέσετε το site στις προτιμώμενες πηγές σας. Μπορείτε να το κάνετε πηγαίνοντας εδώ.
