Μέχρι πριν από λίγους μήνες, η επικρατούσα άποψη στις αγορές ήταν ότι το ευρώ θα συνέχιζε να ενισχύεται απέναντι στο δολάριο, ακόμη και προς την περιοχή του 1,20 δολαρίου. Η εικόνα όμως έχει ανατραπεί πλήρως.
Το ευρωπαϊκό νόμισμα υποχώρησε σήμερα, Πέμπτη, στο χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων δώδεκα μηνών, αγγίζοντας τα 1,135 δολάρια, έχοντας χάσει περίπου 2,6% της αξίας του μόνο μέσα στον Ιούνιο. Πρόκειται για τη χαμηλότερη ισοτιμία από τις αρχές Ιουνίου του 2025, σε μια εξέλιξη που αντικατοπτρίζει τη ριζική μεταβολή των προσδοκιών των επενδυτών για την πορεία της ευρωπαϊκής οικονομίας και της νομισματικής πολιτικής.
Σύμφωνα με τους αναλυτές πίσω από αυτή τη μεταστροφή βρίσκονται δύο παράγοντες: η θεαματική αποκλιμάκωση στις τιμές του πετρελαίου μετά την πρόοδο στις συνομιλίες ΗΠΑ – Ιράν και τα ολοένα πιο εμφανή σημάδια επιβράδυνσης της οικονομίας της Ευρωζώνης.
Το φθηνότερο πετρέλαιο αλλάζει την εξίσωση
Η πτώση των τιμών του πετρελαίου μετά την αποκατάσταση των ροών μέσω των Στενών του Ορμούζ μείωσε σημαντικά τους φόβους για έναν νέο ενεργειακό πληθωριστικό κύκλο.
Για τους επενδυτές αυτό σημαίνει ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα είναι πλέον λιγότερο πιθανό να χρειαστεί να προχωρήσει σε νέες αυξήσεις επιτοκίων μετά την πρόσφατη σύσφιγξη της νομισματικής πολιτικής.
«Ο συνδυασμός ασθενέστερης ανάπτυξης στην Ευρωζώνη και χαμηλότερων τιμών ενέργειας μειώνει τις πιέσεις προς την ΕΚΤ για περαιτέρω αυξήσεις επιτοκίων», δήλωσε στους Financial Times ο Λι Χάρντμαν, επικεφαλής αναλυτής συναλλάγματος της MUFG.
Η εικόνα αυτή έρχεται σε πλήρη αντίθεση με όσα επικρατούσαν στις αρχές του έτους, όταν η άνοδος των τιμών της ενέργειας λόγω του πολέμου ΗΠΑ – Ιράν είχε ενισχύσει τις εκτιμήσεις ότι η ΕΚΤ θα αναγκαζόταν να κινηθεί πιο επιθετικά για να συγκρατήσει τον πληθωρισμό.
Η οικονομία χάνει δυναμική
Παράλληλα, τα τελευταία οικονομικά στοιχεία ενισχύουν τις ανησυχίες για επιβράδυνση της ευρωπαϊκής οικονομίας.
Οι δείκτες υπευθύνων προμηθειών (PMI) έδειξαν συρρίκνωση της οικονομικής δραστηριότητας στην Ευρωζώνη, ενώ και η πρόεδρος της ΕΚΤ, Κριστίν Λαγκάρντ, άφησε να εννοηθεί ότι τα πρόσφατα στοιχεία δεν δικαιολογούν προς το παρόν μια πιο επιθετική στάση στη νομισματική πολιτική μετά την τελευταία αύξηση επιτοκίων.
Οι αγορές έχουν ήδη προσαρμόσει τις προσδοκίες τους. Αν και εξακολουθούν να προεξοφλούν ακόμη μία αύξηση επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης έως το τέλος του έτους, η πιθανότητα μιας δεύτερης αύξησης έχει μειωθεί αισθητά, σύμφωνα με τις τιμές που διαμορφώνονται στην αγορά των swaps.
Το δολάριο ξαναπαίρνει το πάνω χέρι
Την ίδια στιγμή, το δολάριο ενισχύεται εκ νέου, καθώς οι επενδυτές εκτιμούν ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ θα διατηρήσει πιο αυστηρή στάση απέναντι στον πληθωρισμό.
Η πιο επιθετική ρητορική της Fed έχει αυξήσει τις προσδοκίες για νέα άνοδο των αμερικανικών επιτοκίων, καθιστώντας το δολάριο πιο ελκυστικό έναντι του ευρώ.
Η JPMorgan αναθεώρησε ήδη προς τα κάτω τον στόχο της για την ισοτιμία ευρώ-δολαρίου, επικαλούμενη τη σταθεροποίηση της αμερικανικής οικονομίας, τον επίμονο πληθωρισμό και αυτό που χαρακτηρίζει ως επιστροφή της «αμερικανικής υπεροχής» στις αγορές.
Για τους επενδυτές, το μήνυμα είναι σαφές: το αφήγημα που κυριάρχησε στις αρχές του 2026, σύμφωνα με το οποίο το ευρώ θα ενισχυόταν σταθερά καθώς το δολάριο θα υποχωρούσε, έχει πλέον ανατραπεί. Στη θέση του επιστρέφει ένα γνώριμο σκηνικό, όπου η ισχύς του αμερικανικού νομίσματος τροφοδοτείται τόσο από τις προσδοκίες για υψηλότερα επιτόκια όσο και από τις ανησυχίες για την αντοχή της ευρωπαϊκής οικονομίας.
Για να εμφανίζονται περισσότερα άρθρα της Ναυτεμπορικής στις αναζητήσεις σας εύκολα και γρήγορα, πρέπει να προσθέσετε το site στις προτιμώμενες πηγές σας. Μπορείτε να το κάνετε πηγαίνοντας εδώ.
