Πολλοί θεωρούν πως η δραματική επιβράδυνση της οικονομίας της Κίνας υπονομεύει τις προοπτικές για εταιρείες σε άλλες αγορές που βασίζονται ωστόσο στη δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία στον κόσμο.
Μπορεί το ξεπούλημα μέχρι στιγμής να έχει επίκεντρο στις κινεζικές μετοχές, αλλά ήδη η πίεση αυξάνεται για τις μετοχές στην Ευρώπη, τις ΗΠΑ και άλλα μέρη της Ασίας, των οποίων οι επιχειρήσεις επηρεάζονται από τη ζήτηση από την Κίνα.
Στα διεθνή
Μια ακόμα πτωτική εβδομάδα για την παγκόσμια κεφαλαιαγορά είναι η περασμένη, που είχαμε και την εκπνοή των παράγωγων προϊόντων με λήξη τον Αύγουστο. Όμως η φετινή δεν έχει ανάλαφρες ή κλασικού τύπου αιτίες για τη δημιουργία της. Η ανάλυση για τα κίνητρα της τρέχουσας φυγής από το ρίσκο μπορεί να οδηγήσει σε ριζική αναθεώρηση της επενδυτικής στρατηγικής.
Στην τρίτη εβδομάδα του σκληρού φετινού Αυγούστου, οι αγορές μετοχών εμφάνισαν σημαντικές απώλειες χωρίς δείκτες από αναπτυγμένα χρηματιστήρια με κέρδη. Στη Wall Street ο S&P500 υποχώρησε -2,11%, ενώ στο 2023 ενισχύεται 13,81%. Ο Dow μειώθηκε κατά -2,21%, με άνοδο 4,08% στο 2023. Ο S&P400 είχε μεταβολή -3,07%, με κέρδη στο 2023 +6,11%. Ο Russell 2000 της μικρής κεφαλαιοποίησης είχε μεταβολή -3,41%, στο 2023 ανέβηκε κατά +5,57%. Ο δε Nasdaq, με μεταβολή -2,59%, στο 2023 ανέβηκε κατά +26,98%.
Ο FTSE100 βούλιαξε κατά -3,48%, και στο 2023 απέδωσε -2,54%. Ο DAX με πτώση -1,63%, στο 2023 αποδίδει +11,88%, ο CAC με μεταβολή -2,40%, στο 2023 απέδωσε +10,66%. Ο δείκτης IBEX της Ισπανίας βρέθηκε κατά -1,77% χαμηλότερα, ενώ στο 2023 κερδίζει +12,62%. Ο δείκτης FTSE MIB στην Ιταλία έχασε -1,81%, με απόδοση το 2023 +17,10%. Ο πανευρωπαϊκός StoxxEurope 600 είχε εβδομαδιαία πτώση -1,77%, ενώ στο 2023 αποδίδει +12,62%.
Ο Bovespa της Βραζιλίας βρέθηκε -2,25% χαμηλότερα, με επίδοση στο 2023 +5,17%. Ο IPC του Μεξικού με μεταβολή -0,09%, αποδίδει στο 2023 +9,76%. Ο χρυσός βρέθηκε στα 1918,4 δολάρια η ουγκιά, με εβδομαδιαία κάθοδο -1,40% ενώ στο 2023 έχει αύξηση 4,82%. Πιέστηκε κατά -1,97%, το πετρέλαιο Crude, αφού έκλεισε στα 81,40 δολάρια το βαρέλι. Στο 2023 αποδίδει +1,11%.
Ο Nikkei, έχασε -3,15%, με απόδοση 20,53% στο 2023. Ο δείκτης Kospi στη Νότια Κορέα βούλιαξε -3,35%, στο 2023 αποδίδει +11,99%. Ο δείκτης Sensex στην Ινδία έχασε -0,57%, με επίδοση έτους +6,75%. Στο χρηματιστήριο του Χονγκ Κονγκ, ο Hang Seng υποχώρησε κατά -5,89%, στο 2023 έχει επίδοση -9,25%. Με πτωτική μεταβολή -1,80% έκλεισε και ο δείκτης SSE Comp. της Σαγκάης, ενώ στο 2023 κερδίζει +1,38%.
Οι χαμηλές αποδόσεις στα κρατικά ομόλογα ΗΠΑ μπορεί να εξαφανιστούν οριστικά. Αυτά υποστήριξαν οι υπεύθυνοι για τη στρατηγική της BofA και προειδοποίησαν τους επενδυτές να προετοιμαστούν για την επιστροφή του «κόσμου στο 5%» που επικρατούσε πριν από την οικονομική κρίση. Παράλληλα η BlackRock και η Pimco είπαν ότι ο πληθωρισμός μπορεί να ωθήσει τις μακροπρόθεσμες αποδόσεις ακόμη υψηλότερα.
Στην πραγματικότητα ο φόβος είναι μήπως το έλλειμμα του ομοσπονδιακού προϋπολογισμού γίνεται πολύ μεγάλο για να μπορεί να το χρηματοδοτήσει η αγορά ομολόγων χωρίς να αυξηθούν οι αποδόσεις. Αυτό φαίνεται να προκαλεί μια αυξανόμενη ανησυχία σε επενδυτές τόσο στις αγορές ομολόγων όσο και στις χρηματιστηριακές αγορές.
Στην Αθήνα
Οι εκτιμήσεις μας ως τώρα ήταν κοντά σε αυτές του στρατοπέδου των αισιόδοξων. Είναι η πρώτη φορά που οι επιφυλάξεις μας διογκώνονται, καθώς διαπιστώνουμε ότι οι επαγγελματίες διαχειριστές επιδιώκουν με ξεπούλημα θέσεων να αντισταθμίσουν τους κινδύνους από την πορεία της Κίνας, καθώς εκεί η ύφεση βαθαίνει. Εδώ… θα δείξει.
Στο φινάλε της τρίτης εβδομάδας του Αυγούστου με εκπνοή των σειρών Αυγούστου στα παράγωγα ο ΓΔ εμφάνισε εβδομαδιαία πτώση -1,83%, στον μήνα είχε μεταβολή -5,40%, ενώ η απόδοση έτους έγινε +35,87%. Στον FTSEΜ είχαμε απώλειες κατά -1,09%, στον μήνα -5,25% και στο έτος επίδοση +47,10%. Ο ΔΤΡ στη βδομάδα εμφάνισε μεταβολή -3,02%, στον Αύγουστο υποχώρηση κατά -6,36%, ενώ στο 2023 η άνοδός του έπεσε στο +58,88%. Ο FTSE25 στη βδομάδα υποχώρησε -1,46% ενώ στο μήνα -5,26% και στο 2023 αποδίδει +36,08%.
Είχαμε τον τέταρτο κρίκο στην πτωτική αλυσίδα με τις εβδομαδιαίες μεταβολές. Στο επίκεντρο του ενδιαφέροντος παραμένουν οι τράπεζες και παρά την υποχώρηση του τζίρου ανά συνεδρίαση αυτός των Τραπεζών ως ποσοστό του συνολικού της αθηναϊκής αγοράς αυξάνεται από μέρα σε μέρα.
Μπορεί η ροή των ειδήσεων από το εσωτερικό να μην ήταν πλούσια, αλλά δεν περιείχε τόσες αρνητικές εξελίξεις και γεγονότα που να ψαλιδίζουν την διάθεση για ρίσκο για τέταρτη βδομάδα στη σειρά. Η εκτίμησή μας είναι πως οι καλοκαιρινές διακοπές ήταν ένας παράγοντας που γέννησε την αδυναμία της ζήτησης μετοχικών αξιών. Αλλά ο κεντρικός άξονας της απαισιοδοξίας που χαρακτήρισε τις κινήσεις των θεσμικών θα λέγαμε πως αφορούσε στις επιφυλάξεις που ξεπήδησαν από την εικόνα της οικονομικής ανάπτυξης της Κίνας, που δεν φαίνεται να παίρνει μπροστά παρά τα μέτρα για την αναζωπύρωσή της από τις κινεζικές αρχές. Επίσης ψαλίδισαν τη διάθεση για ρίσκο οι αυξήσεις των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων ΗΠΑ μετά την δημοσίευση των πρακτικών της τελευταίας συνάντησης των αρμοδίων της Fed για τη νομισματική της πολιτική. Ίσως γιατί φάνηκε να επηρεάζουν και τις αγορές ομολόγων στην Ευρώπη.
Όσο και αν φαίνεται υπερβολικά αισιόδοξο, ο μέσος όρος κατά την φετινή άνοδό του δεν εξάντλησε το περιθώριο που τεχνικά έχει. Αφού από τις συνεδριάσεις στις 18 και 19 Μαρτίου του 2014 η οροφή που σχηματίστηκε είναι στις 1380 χονδρικά και σε κλείσιμο οι 1370 μονάδες. Στην κορύφωσή του, που έγινε τον Ιούλιο σε μια τριάδα συνεδριάσεων (στις 25, 26 και 27) σαν οροφή αναγνωρίστηκαν οι 1350 μονάδες και σε κλείσιμο 1346. Δεν αποκλείεται λοιπόν να υπάρξει μια εκτίναξη, που θα τον φέρει στην οροφή που “σχηματίστηκε” εννέα χρόνια πριν και κάτι μήνες.
Υπάρχει ένα περιθώριο για μια ανοδική πορεία 100 μονάδων περίπου, καθόλου ευκαταφρόνητο. Αλλά το να το προσδοκά κάποιος εντός των ημερών μοιάζει αρκετά επικίνδυνο. Αυτές τις μέρες η συζήτηση για ανοδική τροχιά μοιάζει χωρίς νόημα, γιατί αυτό που απασχολεί τους διαχειριστές σε διεθνές επίπεδο είναι η εύρεση επενδυτικών λιμανιών, που δεν θα κατασπαράξουν τα κεφάλαιά τους. Σε αναλύσεις που αναρτώνται στα μεγάλα πρακτορεία οικονομικών ειδήσεων τονίζεται η προετοιμασία των διαχειριστών μετοχικών χαρτοφυλακίων για πόνο από ζημίες.
