Οι αγορές κινούνται με δύο ταχύτητες. Από τη μία, οι επενδυτές σπεύδουν να προεξοφλήσουν αποκλιμάκωση στη Μέση Ανατολή, οδηγώντας τις μετοχές υψηλότερα και το πετρέλαιο χαμηλότερα. Από την άλλη, η πραγματική αγορά ενέργειας εκπέμπει σήμα συναγερμού: οι ελλείψεις πλησιάζουν και οι τιμές για άμεση παράδοση εκτοξεύονται, αποκαλύπτοντας μια βαθιά ενεργειακή ασφυξία που δεν έχει ακόμη αποτυπωθεί πλήρως στους δείκτες.
Η εικόνα σήμερα, Τρίτη του Πάσχα, στα διεθνή χρηματιστήρια είναι σαφώς θετική. Οι ασιατικοί δείκτες ενισχύθηκαν, με τα μεγάλα χρηματιστήρια σε Ιαπωνία και Νότια Κορέα να καταγράφουν ισχυρά κέρδη, ενώ στην Ευρώπη ξεχωρίζουν οι γερμανικές μετοχές με τον DAX στο +1,1%. Ο CAC 40 στο Παρίσι και ο IBEX 35 στη Μαδρίτη σημειώνουν άνοδο της τάξης του 0,9%, ενώ ο FTSE MIB στο Μιλάνο ακολουθεί με κέρδη 0,7% λίγο μετά τις 12:00 το μεσημέρι. Τα futures των αμερικανικών δεικτών αποκαλύπτουν ότι θα έχουμε πιθανότατα άνοδο και στην άλλη πλευρά του Ατλαντικού.
Το κλίμα τροφοδοτείται από την εκτίμηση ότι, παρά το αδιέξοδο των τελευταίων συνομιλιών, Ουάσιγκτον και Τεχεράνη διατηρούν ανοικτό τον δίαυλο επικοινωνίας. Η δήλωση του Τραμπ ότι το Ιράν «θέλει συμφωνία» όπως και εκείνη του Τζέι Ντι Βανς ότι η μπάλα είναι στο γήπεδο της Τεχεράνης ήταν αρκετές για να αλλάξουν τη βραχυπρόθεσμη ψυχολογία.
Στην κατεύθυνση αυτή συμβάλλουν και οι πληροφορίες του Associated Press για δεύτερο γύρο απευθείας διαπραγματεύσεων – ίσως και αυτή την Πέμπτη, σε Ισλαμαμπάντ ή Γενεύη.
Πρόκειται, ωστόσο, για ένα ράλι που στηρίζεται στην προσδοκία και όχι στην επίλυση της κρίσης. Οι αγορές επιλέγουν να «αγοράσουν» την πιθανότητα συμφωνίας, αγνοώντας προσωρινά τη σκληρή πραγματικότητα στο πεδίο.
Πετρέλαιο: Η μεγάλη αντίφαση
Η πιο εντυπωσιακή αντίθεση καταγράφεται στην αγορά πετρελαίου. Στα χρηματιστήρια εμπορευμάτων, οι τιμές υποχωρούν κάτω από το όριο των 100 δολαρίων, καθώς οι επενδυτές προεξοφλούν αποκλιμάκωση και επιστροφή της προσφοράς. Το μπρεντ διαπραγματεύεται στα 98,5 δολάρια το βαρέλι, ενώ το αμερικανικό ελαφρύ αργό (WTI) υποχωρεί στα 97,4 δολάρια.
Την ίδια στιγμή, όμως, στη φυσική αγορά η εικόνα είναι εκρηκτική. Σύμφωνα με τους FT τα τελευταία πλοία που διέσχισαν τα Στενά πριν από την έναρξη του πολέμου με το Ιράν στις 28 Φεβρουαρίου αναμένεται να φτάσουν στους προορισμούς τους σε Μαλαισία και Αυστραλία έως τις 20 Απριλίου, εντείνοντας το σοκ στην προσφορά που διαχέεται σε όλη την Ασία.
Οι περισσότερες προπολεμικές παραδόσεις προς την Ασία, η οποία προμηθεύεται περίπου το 80% του αργού της από τη Μέση Ανατολή, σταμάτησαν γύρω στην 1η Απριλίου, αν και τουλάχιστον ένα φορτίο ιρακινού πετρελαίου προς τη Μαλαισία αναμένεται αυτή την εβδομάδα.
Οι τελευταίες προπολεμικές παραδόσεις προς τις ΗΠΑ αναμένεται να ολοκληρωθούν αυτή την εβδομάδα, ενώ εκείνες προς την Αφρική είχαν φτάσει έως τις 10 Απριλίου, σύμφωνα με την JPMorgan. Η Δανία παρέλαβε το τελευταίο της φορτίο καυσίμων αεροσκαφών από το Κουβέιτ το Σαββατοκύριακο, ανέφερε η αμερικανική τράπεζα.
Πρόκειται για ένα κρίσιμο σημείο καμπής: όταν αυτά τα φορτία εξαντληθούν, οι αναλυτές προειδοποιούν ότι οι ελλείψεις θα αρχίσουν να γίνονται αισθητές πρώτα στην Ασία και στη συνέχεια στην Ευρώπη και τις ΗΠΑ.
Ήδη, οι ασιατικές οικονομίες, που εξαρτώνται σε μεγάλο βαθμό από τη Μέση Ανατολή, έχουν σπεύσει να εξασφαλίσουν τεράστιες ποσότητες αργού, απορροφώντας φορτία που υπό κανονικές συνθήκες θα κατευθύνονταν προς τη Δύση. Το αποτέλεσμα είναι μια μετατόπιση της προσφοράς που απειλεί να αφήσει τα δυτικά διυλιστήρια με περιορισμένες επιλογές μέσα στις επόμενες εβδομάδες.
Αναλυτές εκτιμούν ότι από τον επόμενο μήνα διυλιστήρια σε Ευρώπη και ΗΠΑ θα αναγκαστούν να μειώσουν την παραγωγή τους, καθώς η έλλειψη πρώτης ύλης θα καταστεί αισθητή.
149 δολάρια στην πραγματική αγορά
Τα πρώτα σημάδια πίεσης έχουν ήδη εμφανιστεί. Οι τιμές για φορτία άμεσης παράδοσης εκτοξεύονται πολύ πάνω από τα επίπεδα των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης.
Χαρακτηριστικό είναι το παράδειγμα του Forties Blend, ενός βασικού τύπου πετρελαίου της Βόρειας Θάλασσας, που έκλεισε κοντά στα 149 δολάρια το βαρέλι τη Δευτέρα – επίπεδα υψηλότερα ακόμη και από εκείνα πριν από την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση του 2008.
Η τεράστια αυτή απόκλιση από τις τιμές των προθεσμιακών συμβολαίων, που κινούνται κοντά στα 100 δολάρια, αποτυπώνει την αγωνία των διυλιστηρίων να εξασφαλίσουν άμεσα προμήθειες. Με άλλα λόγια, η αγορά «του σήμερα» φωνάζει έλλειψη, ενώ η αγορά «του αύριο» ελπίζει σε λύση.
Δολάριο, χρυσός και επιτόκια
Η μετατόπιση του κλίματος επηρεάζει και τα υπόλοιπα περιουσιακά στοιχεία. Το δολάριο υποχωρεί σε χαμηλά εβδομάδων, καθώς η ανάγκη για ασφάλεια περιορίζεται, ενώ ο χρυσός κινείται ανοδικά. Η τιμή σποτ ενισχύεται 0,6% στα 4.768,19 δολάρια η ουγγιά, ενώ τα συμβόλαια παράδοσης Ιουνίου καταγράφουν άνοδο 0,5% στα 4.790,70 δολάρια.
Την ίδια στιγμή, η πορεία της ενέργειας εξακολουθεί να καθορίζει τις προσδοκίες για τον πληθωρισμό. Η πρόσφατη εκτίναξη των τιμών είχε ανατρέψει τα σενάρια για μειώσεις επιτοκίων, με τις αγορές να προεξοφλούν πιο αυστηρή στάση από τις κεντρικές τράπεζες.
Η πρόσκαιρη υποχώρηση του πετρελαίου προσφέρει μια ανάσα, αλλά η εικόνα παραμένει εύθραυστη. Μια νέα άνοδος στη φυσική αγορά θα μπορούσε να μεταφερθεί γρήγορα και στους δείκτες, επαναφέροντας τον πληθωριστικό κίνδυνο.
Ανάμεσα στην ελπίδα και την πραγματικότητα
Η τρέχουσα φάση των αγορών είναι ίσως από τις πιο αντιφατικές των τελευταίων ετών. Οι επενδυτές προεξοφλούν αποκλιμάκωση, ενώ η πραγματική οικονομία προετοιμάζεται για ένα σοκ προσφοράς.
Αυτή η απόκλιση δεν μπορεί να διατηρηθεί επ’ άπειρον. Είτε η διπλωματία θα επιβεβαιώσει τις αγορές, οδηγώντας σε σταθεροποίηση, είτε οι ελλείψεις θα επιβληθούν, αναγκάζοντας τις τιμές να προσαρμοστούν βίαια προς τα πάνω.
Μέχρι τότε, οι αγορές θα συνεχίσουν να κινούνται πάνω σε ένα τεντωμένο σχοινί, ισορροπώντας ανάμεσα στην ελπίδα και την πραγματικότητα.
Για να εμφανίζονται περισσότερα άρθρα της Ναυτεμπορικής στις αναζητήσεις σας εύκολα και γρήγορα, πρέπει να προσθέσετε το site στις προτιμώμενες πηγές σας. Μπορείτε να το κάνετε πηγαίνοντας εδώ.
