Αυλαία σ’ ένα εξάμηνο, το οποίο χαρακτηρίστηκε από διαδοχικά ρεκόρ, υψηλές αποδόσεις στο ταμπλό, μεγάλες αντλήσεις κεφαλαίων αλλά και ενδιαφέροντα επιχειρηματικά deals, «έριξε» το ελληνικό χρηματιστήριο, το οποίο κατάφερε στο πρώτο μισό του 2026 να επιδείξει σημαντική ανθεκτικότητα κόντρα στις επίμονες προκλήσεις της Μέσης Ανατολής, του «τσουχτερού» ενεργειακού κόστους και του κλιμακούμενου πληθωρισμού.
Μετά και τη χθεσινή -τελευταία του Ιουνίου- συνεδρίαση, η μεταβολή του Γενικού Δείκτης στο διάστημα Ιανουάριου – Ιουνίου καθορίστηκε στο αρκετά ικανοποιητικό +15,99%. Πρόκειται για ένα ποσοστό, το οποίο αφενός υποδηλώνει την υπεραπόδοση της Αθήνας έναντι των βασικών διεθνών αγορών (S&P 500 +8%, Stoxx 600 +7%), αφετέρου χτίζει τα θεμέλια για την επίτευξη της 6ης σερί κερδοφόρας χρονιάς, δίνοντας παράταση στη bull market που ξεκίνησε το 2021.
Έχοντας ως κεκτημένο την κορυφή των 2.501 μονάδων, η οποία κατελήφθη στη συνεδρίαση της 22ης Ιουνίου, τo Euronext Athens μπορεί να υπερηφανεύεται ότι, παρά τη μίνι διόρθωση, συνεχίζει να βρίσκεται στα καλύτερα επίπεδα της τελευταίας 17ετίας, γυρίζοντας τον χρόνο στον Νοέμβριο του 2009 και σβήνοντας ολοκληρωτικά τη «χασούρα» από την οικονομική περιπέτεια της δεκαετίας του ’10.
Κινητήριο μοχλό για την «ατσάλινη» κίνηση του α’ εξαμήνου συνιστά το κοκτέιλ θετικών ειδήσεων, το οποίο εξακολουθεί να χαρακτηρίζει το εγχώριο σκηνικό. Η σταθερή ανάπτυξη της οικονομίας, η τήρηση της δημοσιονομικής πειθαρχίας, τα πολλά υποσχόμενα επιχειρηματικά deals, οι συγκριτικά ελκυστικότερες αποτιμήσεις και τα γενναιόδωρα θεμελιώδη μεγέθη φαίνεται να παρέχουν τους βασικούς καταλύτες της κυριαρχίας των αγοραστών. Στα παραπάνω έρχονται να προστεθούν τόσο οι αλλεπάλληλες «κορυφές» της Wall Street, οι οποίες έχουν βελτιώσει το διεθνές κλίμα, όσο και η προδιαγεγραμμένη πορεία επιστροφής της Αθήνας στις Development Markets, η οποία εξασφαλίζει στις ελληνικές μετοχές την ευκαιρία να προσελκύσουν «φρέσκα» και ποιοτικά κεφάλαια.
Μόνο τυχαίο δεν είναι το γεγονός ότι η αγοραστική τάση, η οποία συμπίπτει με την ολική ενσωμάτωση της Αθήνας στον Όμιλο της Euronext, συνοδεύεται από έναν «φουσκωμένο» τζίρο. Ο μέσος όρος των ημερήσιων συναλλαγών, παρά την κάμψη των τελευταίων εβδομάδων, καθορίστηκε στο ποσό των 343 εκατ. ευρώ για το α’ εξάμηνο, το οποίο είναι αισθητά μεγαλύτερο σε σύγκριση με τον αντίστοιχο μέσο όρο του 2025 (+57,4%) και συγχρόνως συνιστά την καλύτερη επίδοση από τη «χρυσή» διετία 2007/2008.
Το κλίμα ευφορίας αντανακλάται και στις αντλήσεις κεφαλαίων, οι οποίες έχουν λάβει μορφή χιονοστιβάδας. Το άθροισμα των αυξήσεων μετοχικού κεφαλαίου (ΑΜΚ), των εκδόσεων διαπραγματεύσεων ομολόγων και των αρχικών δημόσιων προσφορών (IPO), οι οποίες υλοποιήθηκαν ή ανακοινώθηκαν στο διάστημα Ιανουαρίου – Ιουνίου, ξεπέρασε το ορόσημο των 7,5 δισ. ευρώ. Αυτό σημαίνει ότι είναι πολύ πιθανό να πλησιάσει ή και να υπερβεί την επίδοση – ρεκόρ της μεταμνημονιακής περιόδου, η οποία ανήκει στο 2021, όταν οι εταιρείες του Χρηματιστηρίου είχαν «σηκώσει» το χρηματικό ποσό των 7,8 δισ. ευρώ.
Είναι ενδεικτικό ότι φέτος έχουν ολοκληρωθεί ή εξαγγελθεί συνολικά α) 13 ΑΜΚ, εκ των οποίων ξεχωρίζουν αυτές των ΔΕΗ, Aktor Group, ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών και (εσχάτως) ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ με 4,25 δισ. ευρώ, 650 εκατ. ευρώ, 530 εκατ. ευρώ και 500 εκατ. ευρώ αντίστοιχα, β) τρεις ομολογιακές εκδόσεις, οι οποίες αφορούν τις Lamda Development (350 εκατ. ευρώ), Capital (250 εκατ. ευρώ) και Premia (150 εκατ. ευρώ) αλλά και γ) μία IPO από την Άττικα Πολυκαταστήματα. Φυσικά, σ’ αυτό το σημείο οφείλουμε να υπενθυμίσουμε και την εισαγωγή της Safe Bulkers, η οποία αν και δεν επέλεξε την οδό της IPO, γκρέμισε ολοσχερώς τον τοίχο που μέχρι πρότινος χώριζε τη χρηματιστηριακή αγορά από τον ναυτιλιακό κλάδο.
Εάν, τώρα, λάβουμε υπόψη την άνοδο των τιμών στο ταμπλό αλλά και τις προαναφερόμενες κεφαλαιακές ενισχύσεις, τότε γίνεται αντιληπτό το γιατί και το πώς η κεφαλαιοποίηση του Euronext Athens έχει επιστρέψει στα πληθωρικά επίπεδα άνω των 180 δισ. ευρώ, κάτι το οποίο είχε να συμβεί από το Δεκέμβριο του 2007. Σύμφωνα με τα στοιχεία της χθεσινής συνεδρίασης, η αθροιστική αποτίμηση όλων των εισηγμένων της Κύριας Αγοράς στο Χρηματιστήριο «πέταξε» στα 182 δισ. ευρώ, καταγράφοντας αύξηση της τάξης των 35,9 δισ. ευρώ (!) σε σύγκριση με τον Δεκέμβριο του 2025.
Ιδιαίτερη σημασία έχει το γεγονός ότι όλα τα παραπάνω κατορθώματα σε επίπεδο τιμών, τζίρου, κεφαλαιοποίησης, αντλήσεων κεφαλαίων κ.α. έλαβαν χώρα σε μια χρονική περίοδο, από την οποία δεν απουσίασαν οι προκλήσεις και οι κίνδυνοι: Από τον πόλεμο στη Μέση Ανατολή έως την ανάφλεξη των ενεργειακών τιμών, κι από την αναζωπύρωση του πληθωρισμού έως την αύξηση των επιτοκίων των κεντρικών τραπεζών. Κι αυτό, αν μη τι άλλο, προσδίδει έξτρα σημασία στη διατηρήσιμη ανθεκτικότητα της ελληνικής αγοράς, η οποία ναι μεν βίωσε μια σημαντική οπισθοχώρηση κατά τη διάρκεια του Μαρτίου (άνω του -9%), αλλά ταυτόχρονα έγινε μάρτυρας της άμεσης ανάκτησης των απωλειών και της επίτευξης νέων πολυετών υψηλών.
Χρηματιστήριο: Αλλαγή παιχνιδιού από 9+1 μετοχές – Με ράλι έως +30% τον Ιούνιο
Οι «πρωταθληματικές» επιδόσεις στο ταμπλό
Πέραν του Γενικού Δείκτη, ο οποίος αποχαιρέτησε το α’ εξάμηνο με κέρδη +15,99%, ενδιαφέρον έχουν και οι μεταβολές στους επιμέρους δείκτες, οι οποίες μαρτυρούν τις κυρίαρχες επενδυτικές τάσεις. Είναι ενδεικτικό ότι ο τραπεζικός κλάδος, για ακόμη μία χρονιά, τείνει να υπεραποδίδει, καθώς η μεταβολή στο α’ μισό του 2026 έφθασε στο +20,52%, λαμβάνοντας «καύσιμα» από τα ισχυρά επιτοκιακά έσοδα, την πολιτική εξωστρέφειας με νέα deals σε κλάδους εκτός της αμιγώς τραπεζικής, αλλά και την εισροή κεφαλαίων από το εξωτερικό ως απόρροια της μετάβασης προς τις Αναπτυγμένες Αγορές.
Από την άλλη πλευρά, οι χαμηλότερες ή απογοητευτικές αποδόσεις στη μεσαία (+12,8%) και στη μικρή (-3,47%) κεφαλαιοποίηση αποτελούν σύμπτωμα του ετεροβαρούς διαμοιρασμού των ωφελειών στο ταμπλό. Άλλωστε, κάτι αντίστοιχο είχε παρατηρηθεί και τα προηγούμενα χρόνια. Τα «φρέσκα» κεφάλαια δεν διασχίζουν οριζόντια την ελληνική αγορά, με αποτέλεσμα αρκετές εισηγμένες ή και ολόκληροι κλάδοι να μένουν εκτός της bull market. Σ’ αυτό, φυσικά, ενίοτε το μερίδιο ευθύνης βαραίνει και τις ίδιες της διοικήσεις, οι οποίες τηρούν μια επικοινωνιακή πολιτική κλειστών «παραθύρων» και περιορισμένης ενημέρωσης.
Όσον αφορά τα επιμέρους «χαρτιά», πρωταθλήτρια για το α’ μισό του 2026 αναδείχθηκε η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, η οποία είδε τη μεταβολή να φθάνει στο +73,09%. Η ψήφος εμπιστοσύνης από funds των Αυστραλίας – ΗΠΑ και η ηγετική θέση σε Κατασκευές – Παραχωρήσεις συνιστούν τη «συνταγή» του άλματος. Ισχυρές αποδείχθηκαν οι μεταβολές και στην περίπτωση του Ομίλου Στασινόπουλου. Παρά τη διόρθωση των τελευταίων ημερών, οι Viohalco και Cenergy παρουσίασαν κέρδη κατά +61,34% και +53,33%, αντίστοιχα, έχοντας ως «καύσιμο» τα ανθεκτικά μεγέθη και το πρόσφατο placement.
Η ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών προσέφερε απόδοση +52,96%, καθώς η κεφαλαιακή ενίσχυση των 530 εκατ. ευρώ, σε συνδυασμό με το φιλόδοξο επενδυτικό πρόγραμμα των 6 δισ. ευρώ, λειτούργησαν ως καταλύτης. Οι προοπτικές της επόμενης ημέρας παρείχαν το «τυράκι» στις περιπτώσεις των Lavipharm και Κρι – Κρι, των οποίων η άνοδος έφθασε στο +60%. Από τη συζήτηση δεν μπορούν να εξαιρεθούν οι Austriacard (+59,64%) και Alpha Trust Συμμετοχών (+58,59%), οι οποίες τελούν σε διαδικασία εξαγοράς από την DNP και την Alpha Bank, αντίστοιχα.
Σχετικά με την Aktor Group, οι καταιγιστικές εξελίξεις του Ιουνίου (νέα deals, ΑΜΚ και ομόλογο) καθιστούν εύκολα ερμηνεύσιμο το +41,31%, ενώ στο +41,31% έκλεισε το α’ εξάμηνο για τη Δάιος Πλαστικά.
Χρηματιστήριο: Οι μεγάλοι κερδισμένοι του α’ εξαμήνου – Αποδόσεις που αγγίζουν το 80%
Οι χαμένοι του εξαμήνου
Στον αντίποδα, ο επενδυτής μπορεί να βρει αρκετές μετοχές, οι οποίες δεν κατάφεραν να ακολουθήσουν τη bull market και υπέκυψαν στις πιέσεις των πωλητών. Στην κορυφή του σχετικού πίνακα συναντούμε τη μετοχή της Prodea, η οποία απώλεσε -47,46%. Μοχλό των ρευστοποιήσεων επιτέλεσε η αποκοπή του μερίσματος του 1,5 ευρώ/μετοχή. Από εκεί και πέρα, η Y/Knot, ως αποτέλεσμα της ΑΜΚ των 22,8 εκατ. ευρώ, υποχώρησε κατά -41,2%, ενώ η ONYX, εν αναμονή των εξελίξεων με την επένδυση στη Χαλκιδική, διολίσθησε κατά -32,73%. H μετοχή της Μαθιός Πυρίμαχα αναδίπλωσε κατά -30,05%, καθώς οι ζημιές στην τελική γραμμή των οικονομικών επιδόσεων συνιστούν «ανοιχτή πληγή».
Στην περίπτωση της Προοδευτική, η οποία είδε τη φετινή βουτιά να διαμορφώνεται στο -35,56%, η κάμψη αποδίδεται στην εξελισσόμενη διαμάχη μεταξύ διοίκησης και βασικού μετόχου, την ίδια ώρα που η επιχειρηματική δραστηριότητα παραμένει μηδενική. Η Κλ/για Ναυπάκτου, παρακολούθησε τη μετοχή να «ψαλιδίζεται» κατά -27,76%, παρά τις ελπιδοφόρες κινήσεις των βασικών μετόχων (σύμπραξη με τον Όμιλο KXXK του Μ. Ξιώνη, πώληση ακινήτων κ.α.). Η CrediaBank, αφομοιώνοντας το πρόσφατο ράλι αλλά και τα νέα «χαρτιά» από την ΑΜΚ των 300 εκατ. ευρώ, κατέγραψε μείωση κατά -28,43%.
Για την Allwyn, η διασυνοριακή συγχώνευση και η αλλαγή του status της μετοχής (από αμυντική σε αναπτυξιακή) οδήγησε στο -27,12%. Η διακύμανση στην Trastor, η οποία πριν μερικές εβδομάδες ολοκλήρωσε την ΑΜΚ των 150 εκατ. ευρώ, ανήλθε στο -23,39%, ενώ η Frigoglass απώλεσε -22,2%, συμπληρώνοντας τη δεκάδα των top-απωλειών για το α’ εξάμηνο.
Η επόμενη ημέρα
Η επόμενη ημέρα για το ελληνικό χρηματιστήριο, μετά την ισχυρή παρακαταθήκη του α’ εξαμήνου, περιλαμβάνει αρκετές ευκαιρίες, αλλά κι αρκετές προκλήσεις. Από την πλευρά των αισιόδοξων επιστρατεύονται οι εκτιμήσεις για α) περαιτέρω βελτίωση της εταιρικής κερδοφορίας, β) διατήρηση των ανθεκτικών μεγεθών της οικονομίας και γ) επαναφορά της Αθήνας στην ελίτ των Αναπτυγμένων Αγορών, η οποία είναι προγραμματισμένη για τον Σεπτέμβριο από τους οίκους FTSE και Stoxx.
«Οι αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου υπερκαλύπτονται, οι επενδυτές έχουν άμεσα αποτέλεσμα υπεραξίας στις κινήσεις τους και η κινητικότητα συνεχίζεται μέχρι ενδεχομένως να σπάσει η αλυσίδα των θετικών αποδόσεων. Όπως και να έχει, και ανεξάρτητα από τις βραχυπρόθεσμες διακυμάνσεις, η “μηχανή” έχει πάρει για τα καλά μπροστά και η δυναμική ενισχύεται από νέες ιδέες που διατηρούν ψηλά το ενδιαφέρον», επισημαίνει χαρακτηριστικά η Beta Χρηματιστηριακή.
Από την πλευρά των απαισιόδοξων, ως βασικό αντεπιχείρημα προτάσσεται ο πολιτικός κίνδυνος εν όψει της επόμενης βουλευτικής αναμέτρησης, η οποία θα διεξαχθεί το αργότερο έως την άνοιξη του 2027. Η ΔΕΘ του Σεπτεμβρίου δεν αποκλείεται να «ανοίξει» μια μακρά προεκλογική περίοδο, στην οποία οι μεταρρυθμίσεις είναι πιθανό να χάσουν έδαφος έναντι των υποσχέσεων και των παροχών. Την ίδια στιγμή, η έωλη κατάσταση στη Μέση Ανατολή επιμηκύνει χρονικά τον κίνδυνο του πληθωρισμού, με ό,τι αυτό μπορεί να συνεπάγεται για τα περιθώρια κέρδους των εισηγμένων αλλά και την ευρύτερη αστάθεια των διεθνών αγορών.
«Οι εξαμηνιαίες επιδόσεις του Euronext Athens κατατάσσουν τις αποδόσεις του ελληνικού χρηματιστηρίου μεταξύ των υψηλότερων ανάμεσα στις αναδυόμενες & ανεπτυγμένες αγορές. Λαμβάνοντας δε υπόψη τη συνέχιση των ικανοποιητικών επιδόσεων των μακροοικονομικών μεγεθών της ελληνικής οικονομίας και των ευοίωνων προοπτικών των εταιρειών, διαμορφώνονται θετικές προσδοκίες για τη συνέχεια», εξηγεί ο Δημήτρης Τζάνας της Κύκλος, ο οποίος, ωστόσο, σπεύδει να προσθέσει ως αστερίσκο την προϋπόθεση ότι «δεν θα συντρέξουν εξωγενείς διαταραχές, ικανές να προκαλέσουν απρόβλεπτες αναταράξεις και αυξημένη μεταβλητότητα».
Χρηματιστήριο: Οι πέντε νέοι «δισεκατομμυριούχοι» που γεννήθηκαν το 2026
(Τα παραπάνω αποτελούν προϊόν δημοσιογραφικής έρευνας και δεν συνιστούν προτροπή για αγορά, πώληση ή διακράτηση οποιασδήποτε μετοχής)
Για να εμφανίζονται περισσότερα άρθρα της Ναυτεμπορικής στις αναζητήσεις σας εύκολα και γρήγορα, πρέπει να προσθέσετε το site στις προτιμώμενες πηγές σας. Μπορείτε να το κάνετε πηγαίνοντας εδώ.
