Δύο αντίθετα ρεύματα κινούν τις αγορές τον τελευταίο χρόνο: Η θεαματική άνοδος των μετοχών που συνδέονται με την τεχνητή νοημοσύνη (σε μία ένδειξη διάθεσης για ρίσκο) και το ράλι του χρυσού (σε αναζήτηση ασφαλούς καταφυγίου).
Σε δύο πρόσφατες αναλύσεις της, η UBS επιχειρεί να απαντήσει στο ερώτημα εάν τα δύο φαινόμενα έχουν συνέχεια — ή αν πλησιάζουν σε σημείο καμπής.
Τεχνητή Νοημοσύνη: από την υπόσχεση στην απόδοση
Σύμφωνα με τη UBS, η άνοδος των μετοχών που σχετίζονται με την AI δεν είναι μια απλή «μόδα της αγοράς». Παρά τους φόβους για «κυκλικές επενδύσεις» και πιθανή φούσκα, οι οικονομολόγοι του ομίλου εκτιμούν ότι η πορεία αυτή παραμένει στηριγμένη σε θεμελιώδη μεγέθη.
Η AMD υπέγραψε πολυετή συμφωνία με την OpenAI για chip πολλών γιγαβάτ, η TSMC ανακοίνωσε αύξηση 30% στα έσοδά της λόγω ζήτησης AI, ενώ η NVIDIA εξασφάλισε κρατικές εγκρίσεις για πωλήσεις δισεκατομμυρίων δολαρίων στα Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα.
Όλα αυτά, όπως σημειώνει η UBS, συνθέτουν ένα επενδυτικό κύμα «εκατοντάδων δισεκατομμυρίων» που τροφοδοτεί καινοτομία και παραγωγικότητα.
Η τράπεζα υπολογίζει ότι οι παγκόσμιες δαπάνες για AI (capex) θα αυξηθούν κατά 67% το 2025, στα 375 δισ. δολάρια, και θα φτάσουν τα 500 δισ. δολάρια το 2026, καθώς οι προβλέψεις αναθεωρούνται συνεχώς προς τα πάνω.
«Η υιοθέτηση της τεχνητής νοημοσύνης και η δυνατότητα εμπορικής αξιοποίησής της επιταχύνονται. Αναμένουμε αύξηση εσόδων 41% ετησίως έως το 2030, με την αγορά να ξεπερνά τα 2,6 τρισ. δολάρια», σημειώνει η έκθεση
Παρά τις εντυπωσιακές αποδόσεις, η UBS θεωρεί ότι οι αποτιμήσεις δεν βρίσκονται σε επίπεδα «dotcom» και ότι οι εταιρείες-ηγέτες διαθέτουν υγιείς ισολογισμούς, θετικές ταμειακές ροές και υψηλή κερδοφορία.
Η σύσταση της τράπεζας είναι σαφής: διαφοροποιημένη έκθεση σε όλο το οικοσύστημα — από hardware και software έως εφαρμογές — και τοποθέτηση σε κάθε πτώση της αγοράς.
Το ράλι του χρυσού: ασφάλεια, όχι φούσκα
Από την άλλη πλευρά, η UBS παρατηρεί ότι το 2025 ο χρυσός έχει γίνει ο μεγάλος νικητής των αγορών. Με άνοδο άνω του 53% από την αρχή του έτους και τιμή πάνω από τα 4.000 δολάρια/ουγγιά, το πολύτιμο μέταλλο συνεχίζει να απορροφά επενδυτικά κεφάλαια που απομακρύνονται από το δολάριο και τα κρατικά ομόλογα.
Η πτώση των πραγματικών επιτοκίων στις ΗΠΑ — στο χαμηλότερο επίπεδο από τα μέσα του 2022 — μειώνει το κόστος διακράτησης του χρυσού και ενισχύει τη ζήτησή του ως αντιστάθμισμα στον πληθωρισμό και στην αποδυνάμωση του δολαρίου.
Η UBS αναμένει ότι οι πραγματικές αποδόσεις ενδέχεται να κινηθούν σε αρνητικό έδαφος, κάτι που θα δώσει νέα ώθηση στο μέταλλο
Η ζήτηση βρίσκεται ήδη κοντά σε ιστορικά υψηλά. Οι αγορές κεντρικών τραπεζών εκτιμάται ότι θα φθάσουν τους 900–950 τόνους το 2025, ενώ τα ETF σε χρυσό αγγίζουν ξανά ρεκόρ αποθεμάτων. Η τράπεζα προβλέπει ότι η παγκόσμια ζήτηση θα φθάσει τους 4.850 τόνους, το υψηλότερο επίπεδο από το 2011. Στο βασικό της σενάριο, η UBS διατηρεί «ελκυστική» σύσταση για τον χρυσό και βλέπει τιμή-στόχο στα 4.200 δολάρια/ουγγιά τους επόμενους μήνες.
Για τα χαρτοφυλάκια, συνιστά μερίδιο 5% σε χρυσό ως στρατηγικό εργαλείο διαφοροποίησης και προστασίας από μακροοικονομικά σοκ.
Δύο διαφορετικοί δρόμοι, κοινός παρονομαστής
Η UBS βλέπει πίσω από τα δύο ράλι έναν κοινό μηχανισμό: την αφθονία ρευστότητας. Οι επικείμενες μειώσεις επιτοκίων από τη Fed, η αβεβαιότητα γύρω από το αμερικανικό χρέος και οι πολιτικές εντάσεις σε Ευρώπη και Ασία δημιουργούν ένα περιβάλλον όπου τόσο η καινοτομία όσο και η ασφάλεια επιβραβεύονται.
Η τεχνητή νοημοσύνη είναι η νέα παραγωγική μηχανή, ο χρυσός παραμένει το παλαιότερο καταφύγιο. Και οι δύο ιστορίες, αν και διαφορετικές, αντλούν ενέργεια από το ίδιο καύσιμο: τη φθηνή ρευστότητα και την αναζήτηση σταθερότητας.
Για να εμφανίζονται περισσότερα άρθρα της Ναυτεμπορικής στις αναζητήσεις σας εύκολα και γρήγορα, πρέπει να προσθέσετε το site στις προτιμώμενες πηγές σας. Μπορείτε να το κάνετε πηγαίνοντας εδώ.
