Η αυξημένη γεωπολιτική αβεβαιότητα, λόγω του πολέμου στο Ιράν, είναι το κυρίαρχο χαρακτηριστικό στο διεθνές επενδυτικό περιβάλλον, επισημαίνει η Τράπεζα Πειραιώς στην τακτική της έκδοση για τα αγροτικά προϊόντα.
Υπό αυτές τις συνθήκες, οι βραχυπρόθεσμες τιμολογιακές κινήσεις ενδέχεται να αποκλίνουν από τα παραδοσιακά θεμελιώδη προσφοράς- ζήτησης, αντανακλώντας μια αγορά όπου οι εξωτερικοί κίνδυνοι υπερισχύουν των ενδογενών ισορροπιών.
Τα εμπορεύματα συνολικά κινήθηκαν ανοδικά, με την ενέργεια να καταγράφει ισχυρή άνοδο, ενώ ο κλάδος των μετάλλων δέχθηκε πιέσεις, καθώς τα βιομηχανικά μέταλλα υποχώρησαν υπό το βάρος των αυξανόμενων προσδοκιών για πιθανή επιβράδυνση της παγκόσμιας οικονομίας και τα πολύτιμα μέταλλα επηρεάστηκαν αρνητικά από την ενίσχυση του δολαρίου και την άνοδο των αποδόσεων.
Ο δείκτης αγροτικών προϊόντων ενισχύθηκε κατά 4,27% τον Μάρτιο, εξέλιξη σαφώς ηπιότερη σε σχέση με την άνοδο που κατέγραψε ο δείκτης εμπορευμάτων (15,42%). Τα αγροτικά προϊόντα εμφάνισαν περιορισμένη ανοδική δυναμική, αντανακλώντας μια αγορά όπου η επίδραση των εξωγενών παραγόντων ήταν μεν αισθητή, αλλά λιγότερο έντονη, καθώς ο κλάδος συνεχίζει να καθοδηγείται κυρίως από θεμελιώδεις παράγοντες.
Πάντως ο αγροτικός τομέας φαίνεται να μεταβαίνει από μια περίοδο πλεονασμάτων και σχετικής σταθερότητας σε ένα περιβάλλον αυξημένης μεταβλητότητας, όπου εξωγενείς παράγοντες, όπως το γεωπολιτικό ασφάλιστρο κινδύνου, το υψηλότερο ενεργειακό κόστος και οι διαταραχές στις εφοδιαστικές αλυσίδες διαδραματίζουν πλέον καθοριστικότερο ρόλο στη διαμόρφωση των τιμών.
Αναλύοντας τις συνθήκες της αγοράς στα βασικότερα αγροτικά προϊόντα, η έκθεση της Πειραιώς αναφέρει:
- Η σύσφιγξη του ισοζυγίου σιταριού, σε συνδυασμό με κλιματικούς κινδύνους, δημιουργεί συνθήκες βραχυπρόθεσμης ανοδικής πίεσης στις τιμές.
- Για τη ζάχαρη, η ενισχυμένη παραγωγή σε Βραζιλία και Ινδία πιθανά να περιορίσει το περιθώριο ανόδου.
- Παρά την αυξημένη επάρκεια προσφοράς, οι τιμές του καλαμποκιού διατηρούν ανοδική δυναμική λόγω της ενισχυμένης ζήτησης για αιθανόλη.
Η αγορά χυμού πορτοκαλιού παραμένει σε καθεστώς υψηλής μεταβλητότητας, με τη σταδιακή εξομάλυνση της προσφοράς να αντισταθμίζεται από την υποτονική ζήτηση.
Οι τιμές του βαμβακιού δύναται να διατηρήσουν ανοδική δυναμική λόγω ισχυρότερης εξαγωγικής ζήτησης και ενισχυμένων αγοραστικών ροών από short covering.
Για τη σόγια, οι τιμές πιθανά να διατηρήσουν την ανοδική δυναμική λόγω αυξημένης ζήτησης για βιοκαύσιμα και κλιματικών κινδύνων σε βασικές παραγωγικές περιοχές.
Η γεωπολιτική αστάθεια και οι υψηλότερες δαπάνες μεταφοράς ενισχύουν βραχυπρόθεσμα τις τιμές στο ρύζι, παρά το πλεονασματικό ισοζύγιο.
Επενδυτική στρατηγική
Στην παρουσίαση της επενδυτικής στρατηγικής της για το β’ τρίμηνο, η Πειραιώς ξεκινά με την υπενθύμιση ότι οι περισσότερες παγκόσμιες γεωπολιτικές κρίσεις έχουν αποδειχθεί εξαιρετικά βραχύβιες και μόνο τρεις στο απώτερο παρελθόν (το 1973, 1979 και 1990) οδήγησαν σε στασιμοπληθωριστικά φαινόμενα.
Όσον αφορά την αμερικανική οικονομία, οι επιπτώσεις του ενεργειακού σοκ μετριάζονται από το γεγονός ότι οι ΗΠΑ αποτελούν βασικό παραγωγό και εξαγωγέα πετρελαίου και φυσικού αερίου. Η Ευρωζώνη από την άλλη πλευρά παραμένει πολύ πιο εύθραυστη καθώς παρουσιάζει σημαντική εξάρτηση από εισαγόμενη ενέργεια.
Παρά την θετική άποψη της τράπεζας για την πορεία της αμερικανικής οικονομίας, επιλέγει να διατηρήσει ουδέτερη άποψη για την πορεία των αμερικανικών μετοχών. Οι λόγοι είναι η αυξημένη αβεβαιότητα της περιόδου, τo private credit και το γεγονός ότι τις χρονιές ενδιάμεσων εκλογών (mid-term elections) στις ΗΠΑ, οι αμερικανικές μετοχές συστηματικά υποαποδίδουν έναντι των υπολοίπων ετών.
Σε σχέση με τις επιμέρους τοποθετήσεις, εξακολουθούν να βλέπουν θετικά τις μετοχές μικρής κεφαλαιοποίησης, καθώς και τους κλάδους των υπηρεσιών επικοινωνίας, των τραπεζών, της κοινής ωφελείας και της υγείας.
Επιφυλακτικοί παραμένουν, αντίθετα, στις μετοχές της Ευρωζώνης, πιστεύοντας ότι οι προσδοκίες για βελτίωση της κερδοφορίας των ευρωπαϊκών εισηγμένων επιχειρήσεων είναι πολύ πιθανόν να διαψευσθούν. Από κλαδικές επιλογές έχουν θετική στάση για τους κλάδους υπηρεσίες επικοινωνίας, κοινής ωφελείας, ακινήτων, τεχνολογίας και υγείας.
Διατηρούν ουδέτερη άποψη για τα αμερικανικά ομόλογα, αναμένοντας ο πληθωρισμός να μην αποκλιμακωθεί τόσο γρήγορα και θεωρώντας ότι τα ρίσκα αύξησης του δημόσιου χρέους δεν έχουν τιμολογηθεί επαρκώς στα ομόλογα μακρινής διάρκειας. Αντίθετα έχουν ήπια θετική άποψη για τα κρατικά ομόλογα Ευρωζώνης, αναμένοντας σε βάθος χρόνου υποχώρηση των αποδόσεών και άρα άνοδο της τιμής. Αναβαθμίζουν, μάλιστα, την άποψή για τα ευρωπαϊκά εταιρικά ομόλογα επενδυτικής βαθμίδας, καθώς πιστεύουν ότι μετά την πρόσφατη άνοδο των spreads, πλέον προσφέρουν αξία. Παράλληλα αναθεωρούν αρνητικά την άποψη για τα εταιρικά ομόλογα χαμηλής διαβάθμισης, εξαιτίας του αυξημένου περιβάλλοντος κινδύνου.
Για να εμφανίζονται περισσότερα άρθρα της Ναυτεμπορικής στις αναζητήσεις σας εύκολα και γρήγορα, πρέπει να προσθέσετε το site στις προτιμώμενες πηγές σας. Μπορείτε να το κάνετε πηγαίνοντας εδώ.
