Σήμα κινδύνου για τις αμερικανικές αγορές εκπέμπει ο επενδυτής Μάικλ Μπέρι, εκτιμώντας ότι το ιαπωνικό γεν βρίσκεται μπροστά σε ισχυρή αντιστροφή τάσης. Η εξέλιξη αυτή θα μπορούσε να προκαλέσει σημαντικές ανακατατάξεις στις διεθνείς ροές κεφαλαίων και να πιέσει τις αμερικανικές μετοχές.
Ο Μπέρι –γνωστός από το Μεγάλο Σορτάρισμα– υποστήριξε ότι μια ενίσχυση του γεν θα μπορούσε να οδηγήσει σε επαναπατρισμό ιαπωνικών κεφαλαίων από τις ΗΠΑ προς την Ιαπωνία, καθώς οι επενδυτές θα αναζητήσουν υψηλότερες αποδόσεις στην εγχώρια αγορά.
«Η μεταβολή αυτή στις ροές κεφαλαίων θα ήταν μια θεμελιώδης αλλαγή κατεύθυνσης για τις παγκόσμιες αγορές», σημείωσε χαρακτηριστικά.
Παρέμβαση στο παρασκήνιο και πολιτικά σήματα από το Τόκιο
Η συζήτηση για το γεν εντάθηκε μετά τις πληροφορίες ότι η Fed της Νέας Υόρκης ήρθε σε επαφή με πιθανούς αντισυμβαλλομένους για συναλλαγές σε γεν και δολάριο, κίνηση που ερμηνεύεται ως «rate check» και ένδειξη αυξημένης επιφυλακής των αμερικανικών αρχών.
Παράλληλα, Ιάπωνες αξιωματούχοι έχουν προειδοποιήσει ανοιχτά τις τελευταίες ημέρες για την αδυναμία του γεν, αφήνοντας να εννοηθεί ότι δεν αποκλείονται παρεμβάσεις.
Ο γενικός γραμματέας της ιαπωνικής κυβέρνησης Μινόρου Κιχάρα δήλωσε ότι η Ιαπωνία θα κινηθεί σε στενό συντονισμό με τις ΗΠΑ, βάσει της κοινής συμφωνίας των υπουργών Οικονομικών των δύο χωρών.
Το δολάριο, που έφτασε την Παρασκευή έως και τα 159 γεν, υποχώρησε τη Δευτέρα κοντά στα 154 γεν.
Η διάσταση των επιτοκίων και οι ροές κεφαλαίων
Το υπόβαθρο της ανάλυσης Μπέρι είναι τα επιτόκια. Η απόδοση του 30ετούς ιαπωνικού κρατικού ομολόγου έχει αυξηθεί κατά περίπου 1,5 ποσοστιαία μονάδα μέσα σε έναν χρόνο, ένδειξη ότι το ιαπωνικό κόστος χρήματος παύει σταδιακά να είναι μηδενικό.
«Υψηλότερα επιτόκια στην Ιαπωνία και χαμηλότερα στις ΗΠΑ θα μπορούσαν να πλήξουν τόσο τις αμερικανικές μετοχές όσο και τα ομόλογα – όπως ακριβώς το αντίστροφο περιβάλλον τα στήριξε τα προηγούμενα χρόνια», εκτιμά ο Μπέρι.
Morgan Stanley: Σενάριο για 140 γεν στο δολάριο
Ανάλογες εκτιμήσεις διατυπώνει και η Morgan Stanley. Ο επικεφαλής στρατηγικός αναλυτής για τις αμερικανικές μετοχές, Michael Wilson, ανέφερε σε πελάτες της τράπεζας ότι αρκετοί επενδυτές στην Ιαπωνία θεωρούν ρεαλιστική μια κίνηση του δολαρίου προς την περιοχή των 140–145 γεν.
Σύμφωνα με την ανάλυση της ομάδας FX της Morgan Stanley, η «δίκαιη αξία» του ζεύγους USD/JPY βρίσκεται ήδη κοντά στα 145 γεν, βάσει των προβλέψεων για τα τελικά επιτόκια.
Παρά τις προειδοποιήσεις για μεταβλητότητα στην αγορά συναλλάγματος, ο Wilson διατηρεί θετική στάση για τις αμερικανικές μετοχές, εκτιμώντας ότι η αναμενόμενη αύξηση 17% στα κέρδη του S&P 500, η διεύρυνση της συμμετοχής στην ανάπτυξη και η ανάκαμψη της οικονομικής δραστηριότητας μπορούν να λειτουργήσουν ως αντιστάθμισμα στους συναλλαγματικούς κινδύνους.
Ένας νέος εξωτερικός κίνδυνος για τη Wall Street
Το βασικό μήνυμα, ωστόσο, είναι σαφές: μετά από χρόνια όπου το αδύναμο γεν ευνοούσε τις εκροές κεφαλαίων προς τις ΗΠΑ, μια διαρθρωτική ενίσχυση του ιαπωνικού νομίσματος θα μπορούσε να ανατρέψει αυτή την ισορροπία. Για τη Wall Street, αυτό σημαίνει έναν νέο εξωτερικό κίνδυνο, που δεν προέρχεται από τα επιτόκια της Fed ή τα εταιρικά κέρδη, αλλά από την παγκόσμια αναδιάταξη των νομισματικών και επενδυτικών ροών.
Σε ένα περιβάλλον αυξημένης γεωοικονομικής αβεβαιότητας, το γεν μετατρέπεται από «ήσυχο νόμισμα» σε παράγοντα συστημικού ρίσκου – και η αγορά αρχίζει να το αντιμετωπίζει ως τέτοιο.
Για να εμφανίζονται περισσότερα άρθρα της Ναυτεμπορικής στις αναζητήσεις σας εύκολα και γρήγορα, πρέπει να προσθέσετε το site στις προτιμώμενες πηγές σας. Μπορείτε να το κάνετε πηγαίνοντας εδώ.
