Την ώρα που ο Ντόναλντ Τραμπ προβλέπει ότι το αμερικανικό χρηματιστήριο θα απογειωθεί, κορυφαίοι διαχειριστές κεφαλαίων θέτουν το ερώτημα: Τι θα γίνει εάν οι Ευρωπαίοι αγοραστές κάνουν…«απεργία»;
Η πολιτική αβεβαιότητα, η ρητορική κατά της παγκοσμιοποίησης και οι απειλές για δασμούς αρχίζουν να διαβρώνουν την όρεξη των ξένων επενδυτών για αμερικανικές μετοχές. Δεν είναι λίγοι εκείνοι που φοβούνται μαζική φυγή, ειδικά των Ευρωπαίων. Σύμφωνα με ρεπορτάζ του Bloomberg τα πρώτα σημάδια αποεπένδυσης είναι ήδη ορατά.
Στο Παγκόσμιο Οικονομικό Φόρουμ στο Νταβός, ο υπουργός Εμπορίου των ΗΠΑ Χάουαρντ Λάτνικ δήλωσε ευθέως ότι η παγκοσμιοποίηση υπήρξε «αποτυχημένη πολιτική» που άφησε την Αμερική πίσω. Λίγες ώρες αργότερα, ο ίδιος ο Τραμπ εμφανιζόταν βέβαιος ότι η Wall Street θα συνεχίσει να σπάει ρεκόρ, αποδίδοντας μάλιστα στον εαυτό του τα ιστορικά υψηλά.
Πίσω από αυτές τις δηλώσεις, όμως, κρύβεται μια κρίσιμη αντίφαση, σχολιάζει το Bloomberg. Tα αμερικανικά χρηματιστήρια εκτοξεύθηκαν τα τελευταία χρόνια χάρη –σε μεγάλο βαθμό– στη μαζική εισροή ξένων κεφαλαίων, με τους Ευρωπαίους να βρίσκονται στην πρώτη γραμμή των αγοραστών.
Τα 10,4 τρισ. δολάρια που ανησυχούν τη Wall Street
Σήμερα, Ευρωπαίοι επενδυτές έχουν τοποθετήσει περίπου 10,4 τρισ. δολάρια σε αμερικανικές μετοχές, σχεδόν το 49% όλων των ξένων συμμετοχών στην αγορά των ΗΠΑ.
Περισσότερα από τα μισά από αυτά τα κεφάλαια προέρχονται από οκτώ ευρωπαϊκές χώρες που βρέθηκαν πρόσφατα στο στόχαστρο απειλών για δασμούς από τον Λευκό Οίκο.
Δεν είναι τυχαίο ότι η σχετική ρητορική συνοδεύτηκε από έντονες διακυμάνσεις στις αγορές, με τον δείκτη S&P 500 να καταγράφει απότομη πτώση μέσα στην εβδομάδα που αναζωπυρώθηκε η ένταση με την Ευρώπη.
«Η διαφοροποίηση επιταχύνεται»
«Βλέπουμε όλο και περισσότερους πελάτες να θέλουν να μειώσουν την έκθεσή τους στις ΗΠΑ», δήλωσε ο Vincent Mortier, επικεφαλής επενδύσεων της Amundi, του μεγαλύτερου διαχειριστή κεφαλαίων στην Ευρώπη. Όπως εξήγησε, η τάση ξεκίνησε ήδη από το 2025, αλλά «επιταχύνθηκε αισθητά» τις τελευταίες ημέρες.
Η διαδικασία, πάντως, δεν θα είναι άμεση. Οι διαχειριστές μιλούν για μια «μακρά και σύνθετη» αποσύνδεση, που απαιτεί επανασχεδιασμό χαρτοφυλακίων, απομάκρυνση από βασικούς δείκτες αναφοράς και στρατηγικές αντιστάθμισης απέναντι στο δολάριο.
Γιατί τώρα;
Για χρόνια, η μείωση της έκθεσης στις ΗΠΑ έμοιαζε χαμένη υπόθεση: οι αμερικανικές μετοχές υπεραπέδιδαν έναντι όλων των ανεπτυγμένων αγορών. Αυτό όμως έχει αρχίσει να αλλάζει.
Μετά την επιστροφή Τραμπ στον Λευκό Οίκο, το δολάριο αποδυναμώθηκε, ενώ η Ευρώπη και άλλες οικονομίες αύξησαν τις δημόσιες δαπάνες.
Το αποτέλεσμα; Την τελευταία χρονιά, ο ευρωπαϊκός δείκτης Stoxx 600 κατέγραψε άνοδο άνω του 30% σε όρους δολαρίου, η Ιαπωνία και η Νότια Κορέα κινήθηκαν ακόμη υψηλότερα, ενώ ο S&P 500 έμεινε αισθητά πίσω. Για πρώτη φορά εδώ και δεκαετίες, η «αμερικανική εξαίρεση» στις αποδόσεις αμφισβητείται σοβαρά.
Ο φόβος των αντιποίνων και το πολιτικό ρίσκο
Ο Τραμπ, πιστός στο συγκρουσιακό του ύφος, έχει προειδοποιήσει ότι μαζικές ή συντονισμένες αποεπενδύσεις από τις ΗΠΑ θα μπορούσαν να προκαλέσουν «σκληρά αντίποινα». Για πολλούς Ευρωπαίους θεσμικούς επενδυτές, αυτή η ρητορική αποτελεί από μόνη της λόγο ανησυχίας.
Όπως σημειώνουν στελέχη της αγοράς, το πρόβλημα δεν είναι μόνο οι δασμοί ή οι εμπορικές απειλές, αλλά η αίσθηση ότι οι ΗΠΑ απομακρύνονται από το πλαίσιο ενός προβλέψιμου, κανόνων-βασισμένου διεθνούς συστήματος. Και αυτό πλήττει την εμπιστοσύνη στο δολάριο και στα αμερικανικά assets συνολικά.
Μια αργή αλλά κρίσιμη μετατόπιση
Προς το παρόν, τα στοιχεία δείχνουν ότι δεν υπάρχει μαζική φυγή από τις αμερικανικές αγορές. Όμως το κλίμα έχει αλλάξει. Η ιδέα ότι «δεν γίνεται να μην είσαι βαριά τοποθετημένος στις ΗΠΑ» παύει να θεωρείται αυτονόητη.
Όπως συνοψίζει Ευρωπαίος διαχειριστής κεφαλαίων, «δεν πρόκειται για πολιτική αντιπαράθεση με την Ουάσινγκτον, αλλά για απλή διαχείριση ρίσκου». Και αν αυτή η λογική κυριαρχήσει, τότε το μεγαλύτερο στοίχημα για τη Wall Street ίσως να μην είναι τα επιτόκια ή τα εταιρικά κέρδη – αλλά η υπομονή των ξένων επενδυτών που τη στήριξαν στην κορυφή.
Για να εμφανίζονται περισσότερα άρθρα της Ναυτεμπορικής στις αναζητήσεις σας εύκολα και γρήγορα, πρέπει να προσθέσετε το site στις προτιμώμενες πηγές σας. Μπορείτε να το κάνετε πηγαίνοντας εδώ.
