Η άνοδος της Wall Street το 2025 έχει καταστήσει τις αμερικανικές μετοχές εξαιρετικά ακριβές- και πιο ακριβές σήμερα από ό,τι κατά τη «φούσκα» του dot.com-προκαλώντας ανησυχίες ότι ίσως οι αγορές πλησιάζουν σε μια νέα «φούσκα».
Το είπε άλλωστε και πρόεδρος της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ (Fed), Τζερόμ Πάουελ: με βάση πολλά κριτήρια, οι τιμές των μετοχών είναι «αρκετά υψηλές».
Αν κοιτάξουμε όμως λίγο καλύτερα την κατάσταση στις αγορές, τότε ίσως οι υπερβολικά υψηλές αποτιμήσεις μπορεί κάλλιστα να δικαιολογούνται, σχολιάζουν οι αναλυτές της Bank of America (BofA).
Ο δείκτης S&P 500 καταγράφει επανειλημμένα ιστορικά ρεκόρ έχοντας σημειώσει άνοδο άνω του 30% από το τις 8 Απριλίου, όταν βρέθηκε στο χαμηλότερο σημείο του. Η πορεία του μάλιστα συνέχισε παρά τους κινδύνους που έθεσαν στο εμπόριο οι δασμοί του Ντόναλντ Τραμπ και τον πιθανό αντίκτυπό τους στην ανάπτυξη και τον πληθωρισμό. Και η άνοδός του είναι σταθερή: Ο δείκτης αναφοράς έχει καταγράψει 108 συνεδριάσεις χωρίς πτώση τουλάχιστον 2%. Πρόκειται για τη μεγαλύτερη περίοδο από τον Ιούλιο του 2024.
Ωστόσο, τα χαρακτηριστικά στο τρέχον μείγμα μετοχών-συμπεριλαμβανομένης της μικρότερης χρηματοοικονομικής μόχλευσης, της χαμηλότερης αστάθειας των κερδών, της αυξημένης αποδοτικότητας και των πιο σταθερών περιθωρίων κέρδους από ό,τι σε προηγούμενες δεκαετίες- βοηθούν στην υποστήριξη των υψηλών αποτιμήσεων, υποστηρίζουν.
«Ο δείκτης έχει αλλάξει σημαντικά από τις δεκαετίες του ’80, του ’90 και του 2000», ανέφερε η Savita Subramanian της BofA. Για την ίδια, ίσως θα πρέπει να δούμε τη σημερινή κατάσταση ως τη νέα κανονικότητα, «αντί να περιμένουμε κάποια επιστροφή σε μια περασμένη εποχή».
Η BofA επεσήμανε ότι ο S&P 500 δεν ήταν ποτέ πιο ακριβός με βάση διάφορες μετρήσεις όπως η αγοραία αξία του σε σχέση με το ακαθάριστο εγχώριο προϊόν των ΗΠΑ ή διάφορες μετρήσεις της σχέσης τιμής προς κέρδη. Αλλά αυτά τα στοιχεία δεν λένε ολόκληρη την ιστορία, σύμφωνα με την έκθεσή της. Η σύνθεση του σημερινού δείκτη χαρακτηρίζεται από υψηλότερη ποιότητα από τις προηγούμενες δεκαετίες και μπορεί να είναι καλύτερα προετοιμασμένος σε ένα περιβάλλον μειώσεων των επιτοκίων από την Fed.
«Η αγορά μετοχών σε αυτούς τους πολλαπλασιαστές δεν φαίνεται ωραία», ανέφερε η Subramanian, αλλά η άνοδος στις πωλήσεις, τα κέρδη και το ΑΕΠ θα «έλυνε αυτή την φαινομενικά μη βιώσιμη κατάσταση» δικαιολογώντας αυτά τα ακριβά επίπεδα, πρόσθεσε. «Με τις μεγάλες περιοχές να βρίσκονται σε χαλαρή δημοσιονομική κατάσταση και με την Fed να κάνει μειώσεις σε ένα περιβάλλον διεύρυνσης και επιτάχυνσης των κερδών, δεν είναι δύσκολο να υποστηρίξει κανείς» μια τέτοια άνθηση, κατέληξε.
Με πληροφορίες από Bloomberg
