Το γεν βρίσκεται ξανά στο επίκεντρο των διεθνών αγορών, καθώς η υποχώρησή του έναντι του δολαρίου συνεχίζεται παρά τις πρωτοφανείς προσπάθειες των ιαπωνικών αρχών να ανακόψουν την πτώση του.
Η κυβέρνηση της Ιαπωνίας δαπάνησε περίπου 11,7 τρισ. γεν (72,8 δισ. δολάρια) σε παρεμβάσεις στην αγορά συναλλάγματος την περίοδο Απριλίου – Μαΐου, ενώ η Τράπεζα της Ιαπωνίας αύξησε τα επιτόκια στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων τριών δεκαετιών. Ωστόσο, το εθνικό νόμισμα εξακολουθεί να κινείται γύρω από το επίπεδο των 160 γεν ανά δολάριο.
Την Πέμπτη μάλιστα ξεπέρασε προσωρινά το όριο των 161 γεν ανά δολάριο και έφθασε έως τα 161,80, στο πιο αδύναμο επίπεδο από τον Ιούλιο του 2024. Στα 161,96 γεν ανά δολάριο η ισοτιμία θα είναι στο χαμηλότερο επίπεδο από το 1986.
Γιατί δεν αποδίδουν οι παρεμβάσεις
Οι αναλυτές εκτιμούν ότι οι λόγοι της αδυναμίας του γεν είναι βαθύτεροι από τις βραχυπρόθεσμες κινήσεις των αρχών. Ο Μαζαχίκο Λου της State Street Investment Management παρομοίασε την πρόσφατη αύξηση επιτοκίων με «τσιρότο σε τραύμα από σφαίρα», σημειώνοντας ότι η αγορά είχε ήδη προεξοφλήσει την κίνηση της κεντρικής τράπεζας.
Παράλληλα, οι συνεχείς δημόσιες προειδοποιήσεις της κυβέρνησης ότι είναι έτοιμη να παρέμβει ξανά μείωσαν το στοιχείο του αιφνιδιασμού, περιορίζοντας την αποτελεσματικότητα οποιασδήποτε μελλοντικής κίνησης.
Στις 30 Απριλίου, όταν το γεν ενισχύθηκε απότομα από τα 160,39 στα 156,6 ανά δολάριο, οι αγορές θεώρησαν ότι το Τόκιο είχε παρέμβει. Η άνοδος όμως αποδείχθηκε προσωρινή και το νόμισμα επέστρεψε γρήγορα σε τροχιά υποχώρησης.
Το πρόβλημα λέγεται «διαφορά επιτοκίων»
Ο βασικός λόγος που οι επενδυτές συνεχίζουν να πωλούν γεν είναι το μεγάλο χάσμα μεταξύ των αποδόσεων στις ΗΠΑ και στην Ιαπωνία.
Η απόδοση του 10ετούς ιαπωνικού ομολόγου βρίσκεται γύρω στο 2,65%, ενώ η αντίστοιχη απόδοση του αμερικανικού 10ετούς κινείται κοντά στο 4,45%.
Η διαφορά αυτή διατηρεί ζωντανό το λεγόμενο carry trade: οι επενδυτές δανείζονται φθηνά σε γεν και τοποθετούν τα κεφάλαιά τους σε αμερικανικά ή άλλα περιουσιακά στοιχεία με υψηλότερες αποδόσεις.
Όσο το επιτοκιακό πλεονέκτημα του δολαρίου παραμένει τόσο μεγάλο, η πίεση στο ιαπωνικό νόμισμα δύσκολα θα υποχωρήσει.
Ο παράγοντας πολιτική
Στην εξίσωση προστίθεται και η πολιτική της κυβέρνησης της πρωθυπουργού Σανάε Τακαΐτσι. Σύμφωνα με αναλυτές της Nomura, η κυβέρνηση εξακολουθεί να υποστηρίζει μια πιο επεκτατική οικονομική πολιτική, δίνοντας προτεραιότητα στην ανάπτυξη. Αυτό δημιουργεί αμφιβολίες στις αγορές για το πόσο επιθετικά θα κινηθεί η Τράπεζα της Ιαπωνίας στο μέλλον.
Η Τακαΐτσι έχει ήδη τοποθετήσει στο διοικητικό συμβούλιο της κεντρικής τράπεζας στελέχη που θεωρούνται πιο «ήπια» απέναντι στις αυξήσεις επιτοκίων. Μάλιστα, ο Τοϊτσίρο Ασάντα ήταν το μοναδικό μέλος που καταψήφισε την τελευταία αύξηση επιτοκίων.
Ο πόλεμος και το πετρέλαιο
Πίεση στο γεν ασκεί και η μεγάλη εξάρτηση της Ιαπωνίας από τις εισαγωγές ενέργειας.
Κατά τη διάρκεια του πολέμου στη Μέση Ανατολή, οι αυξημένες τιμές του πετρελαίου και του φυσικού αερίου ανάγκασαν τις ιαπωνικές επιχειρήσεις να αγοράζουν περισσότερα δολάρια για να καλύψουν τις ενεργειακές τους ανάγκες, επιβαρύνοντας περαιτέρω το νόμισμα.
Οι αναλυτές εκτιμούν ότι η συμφωνία ΗΠΑ – Ιράν και η πλήρης επαναλειτουργία των θαλάσσιων μεταφορών μέσω των Στενών του Ορμούζ θα μπορούσαν να περιορίσουν το ενεργειακό κόστος της Ιαπωνίας και να αφαιρέσουν ένα μέρος της πίεσης από το γεν.
Νέα παρέμβαση στον ορίζοντα;
Παρά την αποτυχία των προηγούμενων κινήσεων να αλλάξουν ουσιαστικά την τάση, οι πιθανότητες νέας παρέμβασης παραμένουν αυξημένες.
Η υπουργός Οικονομικών της Ιαπωνίας, Σατσούκι Καταγιάμα, έχει προειδοποιήσει ότι η κυβέρνηση είναι έτοιμη να λάβει «αποφασιστικά μέτρα» εάν διαπιστώσει κερδοσκοπικές κινήσεις στην αγορά συναλλάγματος.
Πολλοί αναλυτές εκτιμούν ότι το Τόκιο παρακολουθεί στενά το επίπεδο των 162 γεν ανά δολάριο, το οποίο θα μπορούσε να αποτελέσει σημείο ενεργοποίησης μιας νέας μεγάλης παρέμβασης.
Σε πιο μακροπρόθεσμο ορίζοντα, πάντως, η εικόνα ίσως βελτιωθεί για το ιαπωνικό νόμισμα. Η εισροή κεφαλαίων προς τις ιαπωνικές μετοχές, η ανάπτυξη επενδύσεων γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη και η αναζωπύρωση του ενδιαφέροντος για την ιαπωνική οικονομία θα μπορούσαν να λειτουργήσουν ως αντίβαρο στις πιέσεις που δέχεται σήμερα το γεν.
Για να εμφανίζονται περισσότερα άρθρα της Ναυτεμπορικής στις αναζητήσεις σας εύκολα και γρήγορα, πρέπει να προσθέσετε το site στις προτιμώμενες πηγές σας. Μπορείτε να το κάνετε πηγαίνοντας εδώ.
