Μπορεί το Χρηματιστήριο Αθηνών να βρίσκεται στα υψηλότερα επίπεδα των τελευταίων 17 ετών, φλερτάροντας με το ορόσημο των 2.500 μονάδων, αλλά δεκάδες είναι οι μετοχές, οι οποίες εξακολουθούν να «παίζουν» με σημαντική έκπτωση.
Μάλιστα, αυτό προκύπτει όχι μόνο σε σύγκριση με την κερδοφορία, αλλά και σε σύγκριση με τα ίδια κεφάλαια, δηλαδή το άθροισμα των επενδεδυμένων κεφαλαίων από τους μετόχους της κάθε εισηγμένης.
Το παραπάνω συμπέρασμα προκύπτει από τον υπολογισμό του δείκτη P/BV (prive to book value), ο οποίος αντανακλά την αναλογία κεφαλαιοποίησης – ιδίων κεφαλαίων. Με βάση τη θεωρία, όσο πιο κοντά στο 1x κινείται ο συγκεκριμένος δείκτης (λογιστική αξία = χρηματιστηριακή αξία), τόσο πιο ορθά αποτιμημένη είναι μια εισηγμένη. Αυτό, βέβαια, δεν θεωρείται απαράβατος κανόνας, καθώς υπάρχουν κλάδοι της οικονομίας, στους οποίους κατά παράδοση η χρηματιστηριακή αξία υπερτερεί της λογιστικής αξίας, οδηγώντας τον δείκτη P/BV σε τιμές άνω του 1x. Παρόμοια ανεκτικότητα παρατηρείται και σε περιόδους σταθερής ανάπτυξης, όπως είναι η σημερινή.
Ρίχνοντας μια ματιά στο ταμπλό του Euronext Athens, μπορούμε να ξεχωρίσουμε τουλάχιστον 20 περιπτώσεις μετοχών, οι οποίες, παρά το ράλι της αγοράς, εξακολουθούν να διαπραγματεύονται με discount ως προς τα ίδια κεφάλαιά τους. Μάλιστα, αν προσμετρήσουμε και τις μικρότερες εταιρείες, τότε ο συγκεκριμένος αριθμός ανεβαίνει αισθητά υψηλότερα.
Χαρακτηριστικό είναι το παράδειγμα της Lamda Development, η οποία έχει P/BV στο 0,9x, δεδομένου ότι τα ίδια κεφάλαια ανέρχονται σε 1,3 δισ. ευρώ και η τρέχουσα αποτίμηση καθορίζεται μόλις στο 1,1 δισ. ευρώ. Παρεμφερής είναι η εικόνα στην Autohellas, η οποία παρακολουθεί το P/BV να κυμαίνεται κάτω του 1x. Πλαστικά Κρήτης, Intracom Holdings και ΕΥΑΘ έχουν αναλογία στην περιοχή του 0,8x, ενώ μάτια… βγάζει το discount σε Τεχνική Ολυμπιακή, Πλαστικά Θράκης, Flexopack και Interlife.
Από το καλάθι των φθηνών επιλογών δεν εξαιρούνται ούτε οι τράπεζες. Εάν και το discount δεν είναι εξίσου μεγάλο σε σχέση με τους προηγούμενους μήνες, κανένα από τα συστημικά ιδρύματα δεν βλέπει το P/BV να υπερβαίνει το 1,5x. Ενδεικτικά, διαμορφώνεται σε 1,48x για τη Eurobank, σε 1,46 για την Εθνική Τράπεζα, σε 1,2x για την Τρ. Πειραιώς και σε 1,1x για την Alpha Bank.
Σε ελκυστικά επίπεδα κινείται και η αναλογία κεφαλαιοποίησης – ιδίων κεφαλαίων στις δύο εισηγμένες από τον κλάδο της διύλισης, με τη Motor Oil να βρίσκεται στο 1,15x και τη Helleniq Energy να ακολουθεί στο 1,25x.
Καπνοβιομηχανία Καρέλιας, ΕΥΔΑΠ, ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών, Ideal Holdings και Alumil έρχονται να συμπληρώνουν την 20άδα των discounts, η σημασία της οποίας αποκτά πρόσθετη βαρύτητα, αν αναλογιστούμε ότι οδεύουμε ολοταχώς για τη μετάβαση στις Αναπτυγμένες Αγορές, όπου οι αποτιμήσεις συνηθίζεται να είναι σαφώς πιο γενναιόδωρες σε σύγκριση με τις Αναπτυσσόμενες Αγορές.
Χρηματιστήριο: Ποιες μετοχές παίρνουν… μέρισμα από την ειρήνη
(Τα παραπάνω αποτελούν προϊόν δημοσιογραφικής έρευνας και δεν συνιστούν προτροπή για αγορά, πώληση ή διακράτηση οποιασδήποτε μετοχής)
Για να εμφανίζονται περισσότερα άρθρα της Ναυτεμπορικής στις αναζητήσεις σας εύκολα και γρήγορα, πρέπει να προσθέσετε το site στις προτιμώμενες πηγές σας. Μπορείτε να το κάνετε πηγαίνοντας εδώ.
