Την πεποίθηση ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα πλησιάζει στο τέλος του κύκλου χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής, εξέφρασε χθες η πρόεδρος της ΕΚΤ, Κριστίν Λαγκάρντ, μετά την όγδοη διαδοχική μείωση των επιτοκίων μέσα σε έναν χρόνο.
Το βασικό επιτόκιο καταθέσεων μειώθηκε κατά 25 μονάδες βάσης, στο 2%, όπως είχε προεξοφλήσει η αγορά.
«Ολοκληρώναμε έναν κύκλο νομισματικής πολιτικής που ανταποκρίθηκε σε συσσωρευμένα σοκ – από την Covid, τον παράνομο πόλεμο στην Ουκρανία και την ενεργειακή κρίση», δήλωσε χαρακτηριστικά η Λαγκάρντ στη χθεσινή συνέντευξη Τύπου στη Φρανκφούρτη.
«Με τα επιτόκια στο σημερινό επίπεδο, θεωρούσαμε ότι βρισκόμασταν σε καλή θέση για να διαχειριστούμε τις αβέβαιες συνθήκες που θα ακολουθούσαν».
Η αντίδραση των αγορών
Η αναφορά της ότι ο κύκλος των μειώσεων πλησιάζει στο τέλος του προκάλεσε άμεση αντίδραση στις αγορές. Το ευρώ ενισχύθηκε έως και 0,7%, φτάνοντας τα 1,1495 δολάρια, ενώ οι αποδόσεις των ομολόγων της ευρωζώνης ανέκαμψαν.
Οι επενδυτές μείωσαν τα στοιχήματά τους για νέες μειώσεις εντός του έτους, αν και ένα επιπλέον «ψαλίδισμα» κατά 25 μονάδες βάσης συνέχιζε να προεξοφλείται οριακά.
Ανατροπή της εικόνας και στην αγορά ομολόγων. Ενώ αρχικά η απόφαση για την όγδοη μείωση έδωσε ώθηση στις τιμές και έριξε τις αποδόσεις, μετά τις δηλώσεις της Λαγκάρντ οι κρατικοί τίτλοι βρέθηκαν υπό πίεση και οι αποδόσεις ακολούθησαν την ανιούσα.
Η απόδοση του γερμανικού διετούς τίτλου σκαρφάλωσε έξι μονάδες βάσης στο 1,86%, το υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων δύο εβδομάδων.
Κάτω του στόχου ο πληθωρισμός
Οι χθεσινές προβλέψεις της ΕΚΤ αποτύπωναν για πρώτη φορά μετά από μήνες πληθωρισμό κάτω του στόχου του 2%. Συγκεκριμένα, η Τράπεζα ανέμενε μέσο πληθωρισμό 2% για το 2025, έναντι 2,3% στις αντίστοιχες εκτιμήσεις του Μαρτίου. Για το 2026, ο πληθωρισμός αναμενόταν να διαμορφωθεί ακόμη χαμηλότερα, στο 1,6%.
Η αναθεώρηση προς τα κάτω, κατά 0,3 ποσοστιαίες μονάδες, οφειλόταν κυρίως στις χαμηλότερες εκτιμήσεις για τις τιμές της ενέργειας και στην ενίσχυση του ευρώ. Αντιθέτως, ο δομικός πληθωρισμός προβλεπόταν υψηλότερος για φέτος, στο 2,4%, από 2,2% τον Μάρτιο.
Η Λαγκάρντ παραδέχτηκε πάντως ότι «οι προοπτικές για τον πληθωρισμό στην ευρωζώνη ήταν πιο αβέβαιες από το συνηθισμένο».
Παρά τη σταδιακή αποκλιμάκωση του πληθωρισμού, η ανάπτυξη της οικονομίας παρέμενε αναιμική. Η ΕΚΤ διατήρησε αμετάβλητη την πρόβλεψή της για αύξηση του ΑΕΠ το 2025 κατά 0,9%, καθώς η δυναμική του πρώτου τριμήνου (+0,3%) εξισορροπήθηκε από τις πιο αδύναμες προοπτικές για το υπόλοιπο έτος. Η Λαγκάρντ, μιλώντας στο CNBC, χαρακτήρισε τα στοιχεία του πρώτου τριμήνου «σαφή ένδειξη επιτάχυνσης» και άφησε ανοιχτό το ενδεχόμενο να υπάρξει θετική αναθεώρηση.
Ωστόσο, τόνισε ότι θα ήταν «υπερβολικό» να θεωρήσει κανείς πως η ΕΚΤ μπορούσε να αισθάνεται αυτοπεποίθηση, παρά το γεγονός ότι, κατά την ίδια, «βρισκόταν σε καλό σημείο μετά τη χθεσινή απόφαση».
Οι εμπορικές εντάσεις
Ένας από τους μεγαλύτερους αστάθμητους παράγοντες για τη συνέχεια ήταν η εμπορική πολιτική του προέδρου Ντόναλντ Τραμπ, που είχε προκαλέσει διαδοχικά πλήγματα στις εξαγωγές της ευρωζώνης, υπονόμευσε την εμπιστοσύνη στις ΗΠΑ και σκίαζε τις προοπτικές της παγκόσμιας οικονομίας.
«Η ένταση στο εμπόριο το επόμενο διάστημα επρόκειτο να οδηγήσει την ανάπτυξη και τον πληθωρισμό κάτω από τις βασικές μας προβλέψεις», τόνισε η Λαγκάρντ. «Αντίθετα, αν υπάρξει ήπια έκβαση στις εμπορικές διαπραγματεύσεις, η ανάπτυξη –και σε μικρότερο βαθμό ο πληθωρισμός– θα διαμορφώνονταν υψηλότερα του βασικού σεναρίου».
