Οι κινήσεις στα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης δείχνουν ότι η Wall Street ετοιμάζεται να ξεκινήσει την εβδομάδα σε πτωτική τροχιά, καθώς οι ανησυχίες για τον εμπορικό πόλεμο επιστρέφουν στο προσκήνιο.
Αυτό δεν προκαλεί έκπληξη στον Τσάρλι Μακέλιγκοτ της Nomura, γνωστό για τα καταιγιστικά του σημειώματα που αναλύουν τα παράγωγα με την ιδιότυπη γλώσσα των «Trump trades». Αυτήν τη φορά, εισάγει τον όρο «Trump Collar» για να περιγράψει τη νέα πραγματικότητα στις αγορές.
Τι είναι το «collar» και γιατί έχει σημασία
Στην ορολογία των παραγώγων, το collar είναι μία στρατηγική που περιορίζει τις απώλειες, αλλά ταυτόχρονα «κόβει» και τα κέρδη. Την επιλέγει κανείς όταν είναι αισιόδοξος για τη μακροπρόθεσμη πορεία ενός περιουσιακού στοιχείου αλλά φοβάται βραχυπρόθεσμη αστάθεια.
Πώς λειτουργεί: αγοράζεται ένα put option (δικαίωμα πώλησης σε χαμηλότερη τιμή από την τρέχουσα) και ταυτόχρονα πωλείται ένα call option (δικαίωμα αγοράς σε υψηλότερη τιμή από την τρέχουσα). Το αποτέλεσμα είναι ένα «εύρος ασφαλείας» που περιορίζει την έκθεση στην αστάθεια.
Ο Μακέλιγκοτ υποστηρίζει ότι κάπως έτσι λειτουργεί πλέον και η αγορά: εγκλωβισμένη σε ένα εύρος, ανάμεσα στις καθησυχαστικές και τις επιθετικές δηλώσεις του Ντόναλντ Τραμπ για τους δασμούς. «Ξέρετε πια τον Trump του “Art of the Deal”… αλλά πλέον μιλάμε για τον de facto Trump Collar», λέει χαρακτηριστικά στο Market Watch.
VVIX, TACO και άλλα…
Όσοι παρακολουθούν στενά τις αγορές γνωρίζουν ήδη το «TACO trade» (Trade Action & Communication Oscillation). Έχουν επίσης εμπεδώσει για τα καλά τον VVIX, έναν δείκτη που μετρά την αστάθεια του δείκτη μεταβλητότητας VIX – με απλά λόγια, τον πανικό του πανικού.
Ο Μακέλιγκοτ λέει ότι ζούμε πλέον στην εποχή του «Human VVIX», δηλαδή του ίδιου του Τραμπ ως μεταβλητού παράγοντα που επηρεάζει την ψυχολογία των αγορών.
Όταν ο S&P 500 πλησίασε το υψηλό του Φεβρουαρίου, λέει ο αναλυτής, οι επενδυτές θεώρησαν ότι έχουν πλέον εξοικειωθεί με τον κύκλο του Trump Collar. Το μοτίβο είναι απλό: ο Τραμπ λέει κάτι σκληρό για τους δασμούς – η αγορά πέφτει. Μετά το μετανιώνει – η αγορά ανακάμπτει. Και ξανά από την αρχή.
Πώς δουλεύει στην πράξη
Σύμφωνα με τον Μακέλιγκοτ, ένας επενδυτής που αγοράζει S&P 500 futures πέντε μέρες μετά τις σκληρές δηλώσεις Τραμπ και τις πουλά πέντε μέρες μετά τις καθησυχαστικές δηλώσεις του, θα είχε εξασφαλίσει απόδοση 12% το τελευταίο διάστημα.
Το αποτέλεσμα είναι μια σπειροειδής αγορά που θυμίζει ψυχολογικό θρίλερ.
Η Κίνα απαντά σκληρά στις «διακρίσεις» των ΗΠΑ, λέγοντας ότι οι τελευταίες κινήσεις θέτουν σε κίνδυνο τη συμφωνία που είχε επιτευχθεί τον προηγούμενο μήνα. Παράλληλα, ο
