Ισχυρό κύκλο εταιρικής πίστης βλέπει η UBS, με δυναμική συνέχιση για τις ελληνικές τράπεζες, σύμφωνα με νέα έκθεσή της που βασίζεται σε στοιχεία της Τράπεζας της Ελλάδος για τον Απρίλιο, τα οποία δείχνουν αύξηση 14% στα σχετικά δάνεια μέχρι στιγμής φέτος.
Αυτό συμβαίνει, παρά τη στασιμότητα σε σχέση με την ισχυρή βάση του Μαρτίου, όταν αυξήθηκε κατά 2,5%.
Αισιοδοξία για την επίτευξη των στόχων τους
Σύμφωνα με την αξιολόγηση του οίκου, τα αποτελέσματα του 1ου τριμήνου του 2025 έδειξαν ότι οι ελληνικές τράπεζες τρέχουν μπροστά από τα σχέδιά τους για το έτος όσον αφορά την εκτέλεση της πιστωτικής επέκτασης, με τη διοίκηση να διατηρεί την αισιοδοξία της για την επίτευξη των στόχων καθαρών εσόδων από τόκους (NII).
Παρά το ότι ο κλάδος έχει σημειώσει καλές επιδόσεις φέτος (+54% από την αρχή του έτους), η UBS εκτιμά ότι υπάρχει περιθώριο ανοδικής αναθεώρησης των αποτιμήσεων, καθώς οι αποτιμήσεις παραμένουν ελκυστικές τόσο στις ευρωπαϊκές αγορές όσο και στις αναδυόμενες.
Δάνεια και καταθέσεις
Όπως επισημαίνει ο οίκος, οι αποδόσεις των επιχειρηματικών δανείων των ελληνικών τραπεζών μειώθηκαν κατά 12 μονάδες βάσης τον Απρίλιο στο 4,64%, από το υψηλό 6,47% που είχαν σημειώσει το 2023. Σε ό,τι αφορά τα ενυπόθηκα δάνεια των νοικοκυριών, η UBS βλέπει σταθεροποίηση, ενώ οι καθαρές πιστωτικές ροές είναι κοντά στο να γίνουν θετικές. Παράλληλα, παρατηρεί μια μικρή τριμηνιαία αύξηση των καταναλωτικών δανείων, έπειτα από τη μεγάλη μείωση των δανείων των ελληνικών νοικοκυριών, στο πλαίσιο της οποίας τα στεγαστικά μειώθηκαν έως και 70% από τα υψηλά και τα καταναλωτικά κατά 80%.
Παράλληλα, η μείωση του κόστους των καταθέσεων έχει αρχίσει να κερδίζει έδαφος (-3 σε μηνιαία βάση, -9 μονάδες από τις αρχές του έτους) στο 0,40%, καθώς το κόστος των προθεσμιακών καταθέσεων των νοικοκυριών μειώθηκε κατά 8 μονάδες βάσης ετησίως και των εταιρικών προθεσμιακών καταθέσεων κατά 12 μονάδες. Επίσης, το μείγμα των καταθέσεων παρέμεινε ευνοϊκό με τις καταθέσεις όψεως να συνεισφέρουν το 75% των συνολικών καταθέσεων με κόστος μόλις 5 μονάδων.
Εθνική και Eurobank παραμένουν ελκυστικές
Δύο τράπεζες βρίσκονται τώρα πάνω από τη λογιστική τους αξία (Tangible Net Asset Value, TNAV) για πρώτη φορά μετά την κρίση, καταγράφει η UBS, και αυτές είναι η Εθνική Τράπεζα και η Eurobank, αλλά παραμένουν ελκυστικές ως προς τις αποτιμήσεις, καθώς ο οίκος βλέπει ROTE 18,6% για την Εθνική και 16,9% για την Eurobank, έναντι της απόδοσης του ελληνικού δεκαετούς ομολόγου στο 3,3%.
Μετά το ισχυρό ράλι της Alpha Bank (+74% φέτος), η UBS βλέπει μεγαλύτερο περιθώριο ανόδου στην Πειραιώς αυτή τη στιγμή μεταξύ των μετοχών που εξακολουθούν να βρίσκονται κάτω από την TNAV. Ειδικότερα, σημειώνει ο οίκος ότι η Alpha προσφέρει υψηλότερη αύξηση των κερδών ανά μετοχή, υποβοηθούμενη από τις επαναγορές μετοχών, αλλά έχει σχετικά χαμηλή κερδοφορία. Από την άλλη, η Πειραιώς έχει υψηλότερη κερδοφορία, αλλά έχει μικρότερη κεφαλαιακή ευελιξία και χαμηλότερη αύξηση κερδών ανά μετοχή.
