Πριν από τρεις μήνες, ο στόχος των 7.000 μονάδων για τον νοτιοκορεατικό δείκτη KOSPI έμοιαζε υπερβολικά φιλόδοξος. Σήμερα όχι μόνο έχει επιτευχθεί, αλλά η Goldman Sachs θεωρεί ότι η πιο «καυτή» χρηματιστηριακή αγορά του πλανήτη έχει ακόμη πολύ δρόμο μπροστά της.
Ο αμερικανικός οίκος αναβάθμισε τον στόχο του για τον KOSPI στις 12.000 μονάδες, βλέποντας περιθώριο ανόδου σχεδόν 40% από τα τρέχοντα επίπεδα.
Η αγορά που άφησε πίσω τον υπόλοιπο κόσμο
Η Νότια Κορέα έχει εξελιχθεί στον απόλυτο πρωταγωνιστή των παγκόσμιων αγορών το 2026. Ο KOSPI έχει ήδη σημειώσει άνοδο 127% από την αρχή του έτους, επίδοση που δεν έχει αντίπαλο μεταξύ των μεγάλων χρηματιστηρίων.
Ο επικεφαλής στρατηγικός αναλυτής της Goldman Sachs για την Ασία, Τιμ Μόε, αναβάθμισε θεαματικά τις εκτιμήσεις του, αυξάνοντας τον στόχο του δείκτη από τις 7.000 στις 12.000 μονάδες και διατηρώντας τη σύσταση «overweight» για τη νοτιοκορεατική αγορά.
Η αισιοδοξία του δεν βασίζεται σε προσδοκίες αλλά σε αριθμούς. Και οι αριθμοί δείχνουν εκρηκτική αύξηση της κερδοφορίας των κορεατικών επιχειρήσεων.
Η έκρηξη των κερδών από τα τσιπ μνήμης
Κινητήρια δύναμη του ράλι είναι οι δύο κολοσσοί των τσιπ μνήμης, η Samsung Electronics και η SK Hynix, οι οποίες μαζί αντιπροσωπεύουν σχεδόν το μισό του δείκτη.
Η αδιάκοπη ζήτηση για υπολογιστική ισχύ που απαιτεί η τεχνητή νοημοσύνη έχει εκτοξεύσει τη ζήτηση για μνήμες υψηλών επιδόσεων. Η δυναμική αυτή ενισχύθηκε ακόμη περισσότερο από τις πρόσφατες δηλώσεις του διευθύνοντος συμβούλου της Nvidia, Τζένσεν Χουάνγκ, ο οποίος κατά τη διάρκεια τεχνολογικού συνεδρίου στην Ταϊπέι απευθύνθηκε στην SK Hynix με το χαρακτηριστικό μήνυμα: «Παρακαλώ φτιάξτε περισσότερες».
Η Nvidia αποτελεί έναν από τους μεγαλύτερους πελάτες των κορεατικών εταιρειών, καθώς χρησιμοποιεί μαζικά μνήμες υψηλού εύρους ζώνης (HBM) για τους επεξεργαστές τεχνητής νοημοσύνης.
Οι αναλυτές έμειναν πολύ πίσω
Η πιο εντυπωσιακή ένδειξη του μεγέθους της αλλαγής βρίσκεται στις προβλέψεις για την κερδοφορία. Στις αρχές του 2026, οι αναλυτές ανέμεναν αύξηση των κερδών ανά μετοχή των εταιρειών του KOSPI κατά 48%.
Σήμερα η εκτίμηση έχει εκτιναχθεί στο 277%. Η Goldman Sachs θεωρεί ότι ακόμη και αυτή η πρόβλεψη είναι συντηρητική. Ο Τιμ Μόε αύξησε την πρόβλεψή του για την αύξηση των κερδών το 2026 στο 320%, από 300% προηγουμένως, ενώ για το 2027 αναμένει ανάπτυξη 35%, έναντι 28% πριν.
Όπως σημειώνει, η αγορά εξακολουθεί να υποτιμά τη διάρκεια του κύκλου ανόδου των τσιπ μνήμης.
«Η ζήτηση για υπολογιστική ισχύ αυξάνεται ταχύτερα από όσο μπορεί να ανταποκριθεί η προσφορά και η αγορά εξακολουθεί να υποτιμά το πόσο θα διαρκέσει αυτός ο κύκλος», επισημαίνει.
Γιατί η Goldman θεωρεί ότι η αγορά παραμένει φθηνή
Το πιο εντυπωσιακό στοιχείο είναι ότι ακόμη και στις 12.000 μονάδες ο KOSPI δεν θα θεωρείται ακριβός με τα δεδομένα της Goldman Sachs.
Σήμερα η αγορά διαπραγματεύεται περίπου στις 5 φορές τα αναμενόμενα κέρδη, επίπεδο που δείχνει έντονο σκεπτικισμό για τη διάρκεια της έκρηξης στην τεχνητή νοημοσύνη.
Ακόμη και αν ο δείκτης φτάσει στις 12.000 μονάδες, η αποτίμηση θα βρίσκεται περίπου στις 8 φορές τα μελλοντικά κέρδη.
Η Goldman υπενθυμίζει ότι σε προηγούμενους ανοδικούς κύκλους η μέση αποτίμηση στις κορυφές της αγοράς ήταν περίπου 10 φορές τα κέρδη. Με άλλα λόγια, θεωρεί ότι υπάρχει ακόμη σημαντικό περιθώριο ανατιμολόγησης.
Μάλιστα, ο οίκος εκτιμά ότι ακόμη και σε περίπτωση βραχυπρόθεσμης διόρθωσης, η πτώση πιθανότατα θα περιοριστεί κοντά στις 7.800 μονάδες.
Και η Ταϊβάν κερδίζει από το κύμα της AI
Η Νότια Κορέα δεν είναι η μόνη αγορά που ευνοείται από την έκρηξη της τεχνητής νοημοσύνης.
Η Goldman Sachs αναβάθμισε και τις εκτιμήσεις της για την Ταϊβάν, όπου περίπου το 85% του χρηματιστηριακού δείκτη συνδέεται άμεσα ή έμμεσα με το οικοσύστημα της AI.
Ο αμερικανικός οίκος αύξησε τις προβλέψεις του για την αύξηση των κερδών των εταιρειών της χώρας στο 48% για το 2026 και στο 30% για το 2027.
Μεγάλος ωφελημένος παραμένει η Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC), ο μεγαλύτερος κατασκευαστής προηγμένων τσιπ στον κόσμο και βασικός προμηθευτής της Nvidia.
Η Goldman Sachs τοποθετεί πλέον τον στόχο για τον χρηματιστηριακό δείκτη της Ταϊβάν στις 51.000 μονάδες, περίπου 12% υψηλότερα από τα σημερινά επίπεδα, αναβαθμίζοντας επίσης τη σύστασή της σε «overweight».
Το μεγάλο στοίχημα
Η Goldman Sachs ουσιαστικά ποντάρει ότι η επανάσταση της τεχνητής νοημοσύνης βρίσκεται ακόμη στα πρώτα στάδιά της και ότι η παγκόσμια οικονομία θα χρειαστεί πολύ περισσότερα τσιπ από όσα μπορεί να παράγει σήμερα η βιομηχανία.
Αν αυτή η εκτίμηση αποδειχθεί σωστή, τότε η Νότια Κορέα, που ήδη διαθέτει την πιο εκρηκτική χρηματιστηριακή αγορά του 2026, ίσως να μην έχει ολοκληρώσει ακόμη ούτε τη μισή διαδρομή του ράλι της.
Για να εμφανίζονται περισσότερα άρθρα της Ναυτεμπορικής στις αναζητήσεις σας εύκολα και γρήγορα, πρέπει να προσθέσετε το site στις προτιμώμενες πηγές σας. Μπορείτε να το κάνετε πηγαίνοντας εδώ.
